Per più di 20 anni, i titoli con forti rapporti di distribuzione dei dividendi si sono comportati bene contro due gruppi importanti: le società che pagano meno dei loro guadagni in dividendi e le imprese che riacquistano molte delle loro azioni.
Questa è la conclusione di una recente nota di ricerca del Credit Suisse.
"Le aziende che restituiscono agli azionisti una parte maggiore del capitale in eccesso sotto forma di dividendi hanno storicamente visto e continuano a vedere performance incredibilmente forti", afferma Patrick Pelfrey, co-responsabile della ricerca quantitativa presso Credit Suisse. "Ciò è in contrasto con i riacquisti, che sono spesso visti dai partecipanti al mercato come un fattore trainante dei prezzi delle azioni".
Un dividend payout ratio, in questo caso la percentuale dell'utile per azione pagata in dividendi, è una metrica ampiamente utilizzata dagli investitori per avere un'idea di quanto viene distribuito agli azionisti. La tabella di accompagnamento include un campione di società che hanno posizioni elevate per i pagamenti dei dividendi.
| Azienda / Ticker | Prezzo recente | Valore di mercato (mld) | Dividend Yield | Rapporto di pagamento | Settore dividendi | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes/BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energia | |
| 3M/MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Industriali | |
| McDonald's/MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Discrezionale | |
| Medtronic/MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | SANITARIETÀ | |
| Azioni bancarie di Huntington / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Financials | |
| IBM/IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Tecnologia | |
| Duke Energia / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Utilità | |
| S&P 500 | 3,941.48 | 33.3 trilioni | 1.6 | 28.8 | N/A |
Nota: i rapporti di pagamento dei dividendi si basano su quattro trimestri finali degli utili. Altri dati al 24 maggio. N/A=non applicabile.
Fonti: Credit Suisse; Insieme di fatti
La nota del 29 maggio di Credit Suisse ha analizzato i riacquisti netti e i rapporti di pagamento dei dividendi tra le società del
Indice S&P 500.
Per quest'ultimo, i ricercatori hanno calcolato la percentuale dell'utile per azione pagata in dividendi negli ultimi quattro trimestri.
Successivamente hanno diviso quelle società in terzi in base alla classifica del rapporto di distribuzione dei dividendi: maggiore è la vincita, migliore è la classifica. Pelfrey e i suoi colleghi hanno confrontato il terzo superiore con il terzo inferiore e hanno adottato un approccio simile per i riacquisti. Nella compilazione delle classifiche, Pelfrey ha tenuto conto anche dei settori, poiché attinge a tutti gli 11 settori dell'S&P 500.
Nel periodo di 20 anni dal 31 dicembre 1999 al 31 dicembre 2019, le società nel terzo superiore per rapporto di distribuzione dei dividendi hanno avuto un rendimento annuo del 10.9%, contro il 6.6% per le società nel terzo inferiore, secondo al Credit Suisse. Questa performance superiore è perdurata dall'inizio della pandemia all'inizio del 2020. La sovraperformance in quel periodo — dic. Il 31, 2019, fino al 20 maggio di quest'anno, era compreso tra l'11.3% e il 7.3% annualizzato.
Le società con le prime posizioni in termini di coefficienti di pagamento dei dividendi hanno anche sovraperformato quelle azioni con un'attività di riacquisto più solida: 10.9% contro il 9.3% su base annua nel periodo di 20 anni conclusosi alla fine del 2019.
Da quando è emerso il Covid, nel frattempo, le cose si sono invertite per questi due gruppi di titoli. Le azioni di pagamento dei dividendi di livello inferiore hanno restituito il 9.5%, rispetto al 6.2% delle società di riacquisto con il punteggio più alto in quel periodo. Il primo gruppo ha sovraperformato in quel periodo di 20 anni, dal 9.3%% all'8.1% annualizzato.
Pelfrey afferma che i riacquisti di azioni possono essere "un po' più volatili" e che possono "funzionare come una valvola di sfogo per il capitale in eccesso, mentre i dividendi tendono ad essere più vischiosi". Aggiunge che una possibile preoccupazione è un "sfondo di rallentamento" per la crescita economica.
Nel frattempo, la sovraperformance per quelle società nel terzo superiore dei rapporti di distribuzione dei dividendi dall'inizio del 2020 varia a seconda del settore. Per i finanziari è più 7.2 punti percentuali e per le società tecnologiche è più 3.6 punti percentuali. Naturalmente, l'ampia disfatta del mercato azionario nelle ultime settimane ha causato perdite diffuse, dividendi e riacquisti da parte.
"È importante capire in che modo il mercato premia i riacquisti rispetto ai dividendi, e penso sia importante capire come potrebbero forse cambiare nel tempo", afferma Pelfrey.
Continua il recupero dei dividendi
Secondo l'ultima versione del Janus Henderson Global Dividend Index, i dividendi globali hanno continuato il loro rimbalzo nel primo trimestre, balzando dell'11.1% anno su anno a un record di 302.5 miliardi di dollari. Ciò si confronta con un calo del 5% nel primo trimestre del 2021.
L'aumento dei pagamenti riflette il recupero delle aziende dopo aver tagliato i dividendi o la sospensione all'inizio della pandemia, soprattutto al di fuori degli Stati Uniti, e grandi dividendi dall'energia e dai minatori, afferma Matt Peron, direttore della ricerca presso Janus Henderson.
Si aspetta che la crescita dei dividendi si normalizzi e "cresca più o meno alla crescita degli utili". Janus Henderson prevede un aumento del 7.1% dei dividendi in valute locali quest'anno, o del 4.6% corretto per la conversione valutaria e altri aggiustamenti.
Tuttavia, se si verifica un rallentamento economico, i dividendi al di fuori degli Stati Uniti "potrebbero essere in qualche modo a rischio", afferma, aggiungendo di essere fiducioso sulla salute dei dividendi statunitensi quest'anno. Negli Stati Uniti, dice Peron, "se necessario, prima taglieranno i riacquisti".
La maggior parte delle regioni ha goduto di grandi aumenti dei dividendi nel primo trimestre anno dopo anno. In termini di dollari, quelli includono i mercati emergenti, in crescita del 41%; Europa escluso Regno Unito, 14.9%; Nord America, 11.8%; e Asia Pacifico escluso il Giappone, 9.2%.
Nel Regno Unito, i dividendi sono diminuiti del 21.5%, in parte a causa del minor numero di dividendi speciali pagati rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tuttavia, escludendo la conversione valutaria, i dividendi speciali e altri aggiustamenti, i dividendi sono aumentati di circa il 14% nel trimestre in quel paese. Un risultato simile si è verificato in Giappone, dove i dividendi sono aumentati del 13% nel trimestre in valuta locale.
Deere sta di nuovo aumentando i dividendi
Deere
(ticker: DE) ha tenuto a bada un aumento dei dividendi all'inizio della pandemia, ma dal primo trimestre dello scorso anno, il colosso mondiale dei macchinari pesanti ha registrato aumenti costanti.
Il 23 maggio, la società con sede a Moline, Illinois, ha dichiarato di aver pianificato di aumentare il suo pagamento trimestrale a $ 1.13 per azione. Questo è un aumento del 7.6% da $ 1.05. Il titolo cede l'1.2%. L'ultimo annuncio di un aumento del dividendo segue due aumenti lo scorso anno: uno a novembre a $ 1.05 per azione, in aumento di quasi il 17%, e l'altro a febbraio a 90 centesimi per azione, con un aumento di circa il 18%.
Negli ultimi anni, tuttavia, Deere non ha aumentato i dividendi ogni anno. Ad esempio, è rimasto a 76 centesimi per azione dall'inizio del 2019 fino al maggio dello scorso anno.
Correzioni e amplificazioni
Matt Peron è direttore della ricerca presso Janus Henderson. Una versione precedente di questo articolo lo chiamava erroneamente Dan.
Scrivere a Lawrence C. Strauss a [email protected]
Fonte: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo