I rendimenti dei dividendi sulle azioni privilegiate sono aumentati vertiginosamente. Ecco come scegliere i migliori per il tuo portfolio.

Perché l'aumento dei tassi di interesse significa un calo dei prezzi di obbligazioni e azioni privilegiate. Per quei titoli orientati al reddito, prezzi bassi significano rendimenti più elevati per gli investitori che acquistano ora e possibilmente - o addirittura probabilmente - guadagni di capitale più elevati in futuro.

Quest'anno è stato brutale per i fondi che investono in obbligazioni e azioni privilegiate. Ma qualsiasi investitore di reddito deve aspettarsi che i valori di mercato dei titoli si muovano nella direzione opposta dei tassi di interesse. Questi strumenti sono appropriati solo per gli investitori a lungo termine che desiderano reddito. Non sono progettati per guadagni rapidi.

Gli ETF di Invesco Financial Preferred
PGF,
-0.13%
il prezzo delle azioni è sceso del 20% nel 2022. Pagando un dividendo mensile che ha oscillato tra 7.1 e 7.2 centesimi per azione nell'ultimo anno. Se andiamo con i 7.1 centesimi e il prezzo di chiusura di $ 15.04 il 28 settembre, il rendimento attuale per un nuovo investitore è del 5.66%. Alla fine del 2021, sulla base del prezzo di chiusura di $ 18.82, il rendimento attuale era del 4.53%.

Quindi PGF è diventato un investimento più attraente. Ma potresti prendere in considerazione l'idea di detenere le tue azioni preferite: puoi tenerle per tutto il tempo che desideri e venderle per un guadagno o una perdita, con la prima molto più probabile dopo che i prezzi dei titoli più vecchi sono scesi molto al di sotto del valore nominale, a condizione che tu abbia la disciplina da tenere per anni.

Di seguito è riportato un insieme di termini e risorse, oltre a due elenchi di azioni privilegiate, per fornire esempi di come gli investitori in cerca di reddito possono trarre vantaggio dagli attuali sconti.

Azioni privilegiate di JPMorgan Chase

Ad esempio, quello di JPMorgan Chases
JP,
-1.69%
Preferred Stock Series JJ è stata emessa a un valore nominale di $ 25 a gennaio 2021, a un tasso di dividendo del 4.55%. Alla fine del 2021, il prezzo di chiusura delle azioni era di $ 26.23, il che significava che se un investitore avesse acquistato le azioni a quel prezzo, il rendimento attuale sarebbe stato solo del 4.34% e se le azioni privilegiate fossero state riscattate, l'investitore alla fine avrebbe registrato una perdita di $ 1.23 per azione.

Avanti veloce fino al 28 settembre e la serie JPM JJ era scesa a $ 19.02 per azione. Se entrassi a quel prezzo, il tuo rendimento attuale sarebbe del 5.98% e se le azioni fossero infine riscattate, il tuo guadagno sarebbe di $ 5.98 per azione.

In una nota ai clienti del 7 settembre, l'analista di Odeon Capital Richard Bove ha spiegato di avere un rating "hold" sulle azioni ordinarie di JPM, ma consiglia di acquistare le azioni privilegiate della società.

Condizioni di azioni preferite

Prima di mostrarti dove ottenere le informazioni, ecco alcune definizioni dei termini di cui avrai bisogno per la tua ricerca sulle azioni privilegiate.

Qualsiasi investitore può acquistare azioni privilegiate. Tutto ciò che serve è un conto di intermediazione.

Un'azione privilegiata è diversa da un'azione ordinaria in quanto il suo proprietario non ha diritto di voto. Gli azionisti privilegiati hanno anche la preferenza sugli azionisti ordinari nel caso in cui una società venga liquidata. Per semplificare, se una società fallisce e viene liquidata, vengono pagati prima gli obbligazionisti, poi gli azionisti privilegiati e poi gli azionisti comuni.

Una società può avere diverse emissioni di azioni privilegiate. Gli investitori acquistano azioni privilegiate per i dividendi, proprio come comprerebbero obbligazioni per il reddito da interessi. I dividendi privilegiati vengono generalmente pagati trimestralmente.

Definizioni importanti:

da — Questo è il prezzo al quale viene emessa un'azione privilegiata. In genere è $ 25 ma potrebbe essere $ 100 o un altro prezzo. Il valore nominale è simile al valore nominale di un'obbligazione. È ciò che verrà pagato all'investitore se l'azione privilegiata viene riscattata dalla società emittente. Proprio come i valori di mercato delle obbligazioni oscillano, i prezzi delle azioni privilegiate fluttuano, in genere nella direzione opposta dei tassi di interesse nell'economia. Nell'attuale contesto, con i tassi di interesse in aumento, molti titoli privilegiati vengono scambiati a sconti alla pari.

Premio/sconto  — La differenza tra il prezzo corrente di un'azione privilegiata e il valore nominale.

buono — Rendimento dichiarato di un'azione privilegiata, basato sul valore nominale. Si tratta in genere di un tasso fisso, ma molti grandi emittenti hanno azioni privilegiate a tasso fisso o variabile, che potrebbero essere ben posizionate nel contesto attuale. Negli elenchi seguenti ci atteniamo ai preferiti a tasso fisso, per semplicità. Un coupon fisso sarà incluso nel nome dell'emissione preferita.

Tasso di dividendo — Il rendimento dichiarato moltiplicato per il valore nominale. JPMorgan Chase's Preferred Stock Series JJ è stato emesso il 10 marzo 2021, a un valore nominale di $ 25 con una cedola del 4.55%. Il dividendo annuale è di $ 1.1375.

Rendimento corrente — Il tasso di dividendo annuo diviso per il prezzo di mercato corrente. La serie di azioni preferite di JPMorgan Chase JJ ha chiuso a $ 19.02 il 28 settembre. Ciò ha portato a un rendimento attuale del 5.98%.

Dividendi qualificati — Si tratta di dividendi che per gli investitori statunitensi sono tassati ad aliquote inferiori alle normali aliquote dell'imposta sul reddito. Ad esempio, l'imposta federale sul reddito di una coppia sposata sui dividendi qualificati zero se il loro reddito annuo è di $ 83,350 o inferiore e l'aliquota è del 15% se il loro reddito è di $ 517,200 o inferiore.

Data di chiamata — La data in cui l'emittente può decidere se riscattare le azioni privilegiate. L'emittente può riscattare alcune o tutte le serie preferite in qualsiasi momento a partire da tale data. Se i tassi di interesse sono significativamente inferiori rispetto a quando è stata emessa l'azione privilegiata, è probabile che l'emittente riscatti. Nel contesto attuale, con i tassi di interesse che sono aumentati così rapidamente, i rimborsi sono improbabili. Ma gli investitori che approfittano degli sconti odierni avranno qualcosa da aspettarsi mentre si godono l'alto reddito: l'economia statunitense non crescerà per sempre a un ritmo accelerato. Alla fine i tassi di interesse scenderanno di nuovo e quindi i prezzi delle azioni privilegiate saliranno in modo significativo.

Data di scadenza — La data in cui la serie preferita sarà completamente riscattata. Al giorno d'oggi, la maggior parte delle azioni privilegiate sono "perpetue", il che significa che non esiste una data di scadenza, sebbene in genere vi sia una data di scadenza. JPMorgan Chase's Preferred Stock Series JJ è un privilegiato perpetuo con una data di chiamata del 1 giugno 2026.

Cumulativo/non cumulativo — Un emittente di azioni privilegiate potrebbe essere costretto a sospendere i dividendi su una o più serie privilegiate se si trova in difficoltà finanziarie. Se un'azione privilegiata è cumulativa, i dividendi sospesi matureranno posticipatamente per essere pagati successivamente quando (o se) il dividendo verrà ripristinato. Le banche e gli assicuratori emettono azioni privilegiate non cumulative perché le autorità di regolamentazione vogliono che abbiano la flessibilità di sospendere i dividendi e di non compensarli mai, in caso di gravi difficoltà finanziarie o economiche. È molto raro che un emittente investment grade manchi il pagamento di un dividendo di azioni privilegiate.

Rating del credito — Le azioni privilegiate hanno rating di credito, proprio come le obbligazioni. Alcuni non sono classificati. Nei due elenchi seguenti, tutte le emissioni hanno rating investment grade di Moody's e/o Standard & Poor's. La fedeltà si rompe la gerarchia dei rating delle agenzie.

Dove cercare azioni privilegiate

Il tuo broker o consulente per gli investimenti avrà a disposizione elenchi o strumenti per aiutarti a selezionare le azioni preferite. Ma puoi anche cercarli da solo. Lo scopo di questa discussione non è raccomandare l'acquisto di azioni privilegiate, o altre azioni in particolare, ma mostrarti come ottenere le informazioni se desideri fare le tue ricerche in un'area dell'investimento a reddito che non è ampiamente coperta.

Quantum Online è una risorsa gratuita per gli investitori (che la sostengono con donazioni), che elenca titoli a reddito negoziati in borsa, comprese le azioni privilegiate. Per ogni titolo, include collegamenti al prospetto, un programma di pagamento dei dividendi e molte altre informazioni. Il prospetto approfondirà gli aspetti creditizi di una serie privilegiata: una società con diverse emissioni avrà un ordine gerarchico tra le emissioni privilegiate se verrà liquidata.

Un modo semplice per iniziare è fare clic su "tabelle dei redditi" e quindi selezionare un elenco. Se scegli "Titoli a reddito interamente negoziati in borsa", l'elenco includerà tutte le azioni privilegiate, nonché altri titoli non coperti qui, comprese le obbligazioni negoziate in borsa, note come "baby bond", che negoziano in unità con valori nominali che è probabile che siano $ 25.

Per restringere l'elenco, puoi selezionare "Tutti i titoli privilegiati" oppure puoi andare oltre, selezionando "preferiti idonei per l'aliquota fiscale del 15%", cosa che abbiamo fatto per questo articolo.

QuantumOnline avverte che non vi è alcuna garanzia che la tabella preveda correttamente quali dividendi privilegiati delle società saranno considerati "dividendi qualificati" (definiti sopra). Uno dei motivi è che se una società ha un anno non redditizio e non paga imposte federali sul reddito, i suoi dividendi privilegiati potrebbero non essere considerati "qualificati" quell'anno dall'Internal Revenue Service.

Quindi questo è un approccio migliore per identificare 469 azioni privilegiate che pagano dividendi qualificati.

Esempi preferiti: sette emittenti

Ecco una selezione di sette azioni privilegiate che dovrebbero pagare dividendi qualificati, tutte quotate alla Borsa di New York. L'elenco include le eventuali plusvalenze al rimborso, basate sulla parità e sui prezzi correnti delle azioni. Include anche ipotetici ritorni alle date delle chiamate.

Tutti questi titoli hanno rating investment grade e valori nominali di $ 25, quindi i dati non sono inclusi. Tutti i dividendi non sono cumulativi e nessuno di questi privilegiati ha date di scadenza. Quindi i nomi dei problemi sono stati abbreviati per adattarsi alla tabella.

Eccoli, ordinati per dividend yield corrente:

Azioni privilegiate	Borsa di New York	buono	Data di chiamata	28 settembre prezzo	Rendimento corrente	Guadagno in conto capitale se richiamato	Restituire se chiamato in data di chiamata	Rendimento annualizzato se chiamato alla data di chiamata
Morgan Stanley 6.50% Serie P	MS-P	6.500%	10/15/2027	$25.20	6.45%	- $ 0.20	31.77%	6.29%
JPMorgan Chase & Co. 4.55% Serie JJ	JPM-K	4.550%	6/1/2026	$19.02	5.98%	$5.98	53.43%	14.53%
Charles Schwab Corp. 4.45% Serie J	SCHW-J	4.450%	6/1/2026	$18.63	5.97%	$6.37	56.15%	15.27%
KeyCorp 5.65% Serie F	CHIAVE-J	5.650%	12/15/2023	$23.71	5.96%	$1.29	12.67%	10.44%
Allstate Corp. 4.750% Serie I	tutto-io	4.750%	1/15/2025	$20.03	5.93%	$4.97	38.46%	16.71%
Cullen/Frost Bankers Inc. 4.45% Serie B	CFR-B	4.450%	12/15/2025	$18.83	5.91%	$6.17	51.77%	16.10%
MetLife 5.625% Serie E	MET-E	5.625%	6/15/2023	$23.88	5.89%	$1.12	8.88%	12.47%
Fonti: QuantumOnline, Borsa di New York

Alcune note sui dati:

• I ticker dell'elenco sono quelli utilizzati dalla Borsa di New York. Il tuo broker potrebbe avere un formato ticker leggermente diverso per i preferiti.

• La "guadagno in conto capitale se richiamato" è una cifra fissa, in quanto queste azioni privilegiate verrebbero rimborsate alla pari.

• Il “rendimento se call date” e il “rendimento annualizzato se call date” sono ipotetici. Dopo aver raggiunto la data di chiamata, un'azienda può decidere in qualsiasi momento di chiamare. Tale decisione si baserà in parte sul fatto che i tassi di interesse attuali siano più elevati rispetto a quando è stata emessa l'azione privilegiata. Detto questo, alcuni di questi problemi hanno date di chiamata sufficientemente lontane da rendere possibile che i tassi di interesse saranno notevolmente inferiori a quelli attuali. Questi calcoli si basano sul numero di giorni di calendario fino alla data di call rettificata per l'anno di 360 giorni seguito per i pagamenti trimestrali dei dividendi.

• Morgan Stanley
  SM,
  -1.98%
  6.50% La serie P è in cima alla lista con il rendimento attuale più alto, ma questo è del 6.45% — al di sotto della cedola — perché le azioni sono scambiate a un premio alla pari. Gli investitori che desiderano i rendimenti attuali più elevati per le azioni privilegiate investment grade di recente emissione sono più propensi a pagare un premio.

• I Cullen/Frost Bankers Inc.
  CFR,
  -0.81%
  Il 4.45% di serie B viene scambiato con il massimo sconto su questo primo elenco: $ 6.17, per un guadagno del 33% se e quando le azioni vengono riscattate. Charles Schwab Corp.
  SCHW,
  -0.83%
  Anche il 4.45% della serie J è fortemente scontato. Nel frattempo, i rendimenti attuali di entrambe le emissioni per i nuovi investitori non sono male se confrontati con il rendimento del 3.38% per i titoli del Tesoro USA a 10 anni
  TMUBMUSD 10Y,
  3.787%.

• Il MetLife
  INCONTRATO,
  -1.28%
  Le azioni privilegiate di serie E del 5.625% vengono scambiate con uno sconto relativamente basso a causa della loro cedola relativamente alta. La data di chiamata è la prima dell'elenco: 15 giugno 2023.

Altri sette da un emittente

Può essere interessante sfogliare le serie preferite di un emittente. JPMorgan Chase ha 11 problemi preferiti.

Ecco le First Republic Bank
FRC,
-2.34%
sette emissioni privilegiate, tutte con rating investment grade di Moody's e Standard & Poor's. Le azioni privilegiate sono ordinate per rendimento attuale:

Le azioni di serie M non hanno data di scadenza. Hanno anche una cedola bassa, il che significa che i tassi di interesse dovrebbero essere davvero bassi per essere riscattati.

Questo illustra la relazione di rischio tra la cedola e il valore di mercato. In generale, più basso è il coupon, maggiore è lo sconto. Ma se stai cercando di prenotare guadagni, non aspettarti chiamate alla pari. Potrebbe avere più senso essere meno avidi e prenotare guadagni vendendo a prezzi inferiori alla media, ma superiori a quello che hai pagato.

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