I dividendi brilleranno nel caos del mercato azionario del 2022

L'edizione 2022 del mercato azionario è probabilmente sarà un disastro. Con la Federal Reserve che interrompe la stampa di denaro, è probabile che vedremo "voli verso la sicurezza" che includeranno - che ci crediate o no -i nostri titoli con dividendi preferiti.

Sì, è tutto divertimento e giochi nel casinò tecnologico e crittografico quando la Fed sta pompando miliardi nel mercato obbligazionario ogni mese. I suoi acquisti, ovviamente, sono stati finanziati da denaro che la stessa Fed ha stampato dal nulla. Questo capitale è confluito in attività speculative come il NASDAQ nel 2020 e monete con la faccia da cane nel 2021.

Le azioni alla moda del 2022 saranno probabilmente il nostro stile. Quando gli investitori di vaniglia lasciano i tavoli delle scommesse, è probabile che alcuni dei partecipanti più sobri si concentrino sulla qualità e sui flussi di cassa, di tutte le cose.

Che bel contrasto sarà per noi investitori contrarian a reddito! È probabile che gli investimenti pensionistici affidabili che abbiamo acquistato da sempre diventino piuttosto popolari.

Naturalmente, i tipi di base parleranno di titoli con dividendi come se fossero tutti uguali. Sono non. Come per qualsiasi equità, il contesto economico e il modello di business contano.

In questo periodo l'anno scorso, la Fed stava “acquistando” 120 miliardi di dollari in obbligazioni ogni mese. (Ancora una volta "acquisto di obbligazioni" è un modo educato per dire "creazione di denaro". Il presidente Jay Powell è stato un prolifico stampatore di biglietti verdi.)

Possiamo vedere questo riflesso sul bilancio in espansione della Fed. Il presidente Jay Powell ha aumentato il bilancio della banca centrale di ben 4.5 trilioni di dollari—più di un aumento del 100% dall'inizio del 2020!

Mentre Powell stava letteralmente coniando denaro, allo stesso modo aveva i tassi di interesse a breve termine incollati al pavimento. Si è impegnato a tenerli lì fino al 2021. Cosa che ha fatto. Powell anche ha aiutato a sostenere l'economia con un'enorme liquidità mentre creava un'inflazione più elevata (il che significava tassi più alti a lungo termine).

Nel frattempo, mantenendo bassi i tassi a breve termine, le aziende che "prendono in prestito a breve" hanno visto crescere i loro profitti mentre il differenziale tra i loro costi di prestito e i profitti sui prestiti è esploso.

In termini relativi, è stato un enorme colpo di fortuna. Ecco perché, in questa esatta colonna un anno fa, abbiamo discusso Synovus finanziario (SNV) come il mio titolo di dividendo preferito per il 2021. Da quella colonna, SNV è salito del 39% (compresi i dividendi)!

Congratulazioni se hai visto il rialzo di SNV e hai goduto di questi guadagni del 39%. E molto ben fatto se hai acquistato SNV anche prima, ad esempio sulla nostra raccomandazione di aprile 2020 in Rapporto sul reddito contrarian. In tal caso, sei seduto su un rendimento totale del 178% (e in aumento).

Ma possiamo contare su? un altro razzo da SNV nel 2022? Non sono così sicuro. Lo sfondo generale della banca sembra un po' diverso adesso rispetto a 12 mesi fa:

1. La Fed è costretta ad abbandonare la sua abitudine di stampare denaro.
2. È probabile che i tassi a breve termine salire nell'22.
3. I tassi a lungo termine, nel frattempo, si sono fermati.

Le potenziali implicazioni qui sono profitti compressi per banche come SNV. Ora non fraintendetemi, non sono preoccupato per il suo dividendo. Ma dobbiamo riconoscere che è improbabile una ripetizione degli scatti lunari del 2021 e della fine del 2020 di SNV.

Il numero tre sopra, il rialzo dei tassi a lungo termine, è il potenziale jolly e il motivo per cui non stiamo ancora salvando le nostre posizioni bancarie. Powell ha acquistato obbligazioni con il denaro di altre persone (nello specifico orso), quindi non gli importava del prezzo che stava pagando (o del tasso di interesse che stava ricevendo).

Il presidente è il motivo per cui il rendimento dei Treasury a 10 anni si è concluso nel 2021 impossibile basso dato l'alto livello di inflazione, intorno appena all'1.5%. Ma ora che sta fuggendo dal mercato, devono subentrare nuovi acquirenti.

Questi nuovi acquirenti di obbligazioni si preoccuperanno più dei prezzi e dei rendimenti di quanto non abbia fatto Powell. La loro discrezionalità può mettere sotto pressione la "estremità lunga" della curva dei rendimenti e proteggere gli spread bancari.

Brett Owens è capo stratega degli investimenti per Outlook contrarian. Per altre fantastiche idee sul reddito, ottieni la tua copia gratuita il suo ultimo rapporto speciale: Il tuo portafoglio di pensionamento anticipato: dividendi enormi, ogni mese, per sempre.

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