Fai del bene investendo bene nel 2022

Mentre rifletti sulle risoluzioni per il 2022, eccone una che ti avvantaggia e allo stesso tempo avvantaggia la società: investire in aziende che guidano la crescita economica. La crescita suona come un obiettivo astratto, quindi rendiamolo concreto confrontando la vita negli Stati Uniti nel 1900 con la vita di oggi. Se sei nato nel 1900 hai vissuto fino alla veneranda età di 47 anni; hai lavorato 58 ore settimanali (sì, lo so che molti di voi lo fanno ancora, ma la settimana lavorativa media è di 34.6 ore); e per quelle 58 ore hai guadagnato $ 490 all'anno in dollari di oggi. La differenza più viscerale tra allora e oggi, tuttavia, è che solo l'1% delle famiglie disponeva di impianti idraulici interni. Quindi, per fare il bagno, il restante 99% doveva uscire, riempire secchi da un pozzo, riportarli dentro, scaldare l'acqua su una stufa, riempire la vasca, fare il bagno, quindi invertire il processo all'uscita. Era così oneroso che le persone si lavavano solo una volta alla settimana, il sabato sera, da un'unica vasca d'acqua: prima il padre, poi la madre, poi i bambini.

C'è stata una crescita enorme e, di conseguenza, un enorme progresso tra il 1900 e il 1980. Tuttavia, da allora la crescita del PIL nominale è diminuita. La conseguenza naturale del calo della crescita e dell'espansione dei servizi è che il debito federale deve aumentare. Attualmente è al livello più alto nella storia degli Stati Uniti. L'unico modo per ripagare questo debito e continuare a migliorare gli standard di vita di coloro che sono rimasti indietro è attraverso la crescita. Puoi aiutare a stimolare quella crescita, ed ottenere rendimenti più elevati nel processo. Ecco come.

Da dove viene la crescita?

Il motore principale della crescita economica è il cambiamento tecnologico. Nel lavoro vincitore del Premio Nobel di Solow, ha scoperto che rappresentava il 63% della crescita. Quindi, non sorprendentemente, il motivo per cui la crescita del PIL sta diminuendo è che il motore dell'innovazione statunitense è rotto. La produttività di R&S delle aziende, misurata come RQ, è diminuita del 70% nello stesso periodo in cui è diminuita la crescita del PIL, come mostrato nella figura seguente.

Il ruolo degli investitori

Per un certo numero di anni, ho fatto appello alle aziende per migliorare i loro RQ. L'argomento è semplice: aumentare il tuo RQ aumenta la tua crescita, i profitti e il valore di mercato. I ricorsi sono stati però inefficaci. Proprio come le aziende hanno ignorato i loro rating ESG nel 1990, ora stanno ignorando i loro RQ. È comprensibile che vengano ignorati, perché i vantaggi derivanti da punteggi ESG e RQ più elevati sono di durata più lunga rispetto ai mandati esecutivi. Quindi i dirigenti sopportano i costi di investimento, senza goderne i benefici. Di conseguenza, le aziende si preoccupano di ESG e RQ solo quando lo fanno i loro investitori di orizzonte più lungo.

Onestamente, sono stato colto alla sprovvista dal potere che gli investitori esercitano sul processo decisionale aziendale. A un estremo dello spettro, un Chief Technology Officer (CTO) mi ha detto che non c'era modo di aumentare la ricerca e lo sviluppo "perché i nostri investitori ci avrebbero ucciso". Dall'altro, e più scoraggiante, un CTO mi ha detto: "Ho appena parlato con il nostro gruppo di relazioni con gli investitori e hanno detto che nessuno stava chiedendo del nostro RQ, quindi non devo preoccuparmene"

Una volta capito quanto fossero importanti gli investitori, ho prima svolto un lavoro accademico che mostrava a) come la crescita dei profitti e il valore di mercato derivano da RQ, b) che quelle "previsioni" di crescita e valore di mercato valgono per 47 anni per tutte le società quotate negli Stati Uniti, e c) che l'RQ è l'unica misura dell'innovazione che prevede in modo affidabile i rendimenti del mercato.  

Sebbene il lavoro accademico fornisse una base importante, in genere non si diffonde nella pratica, quindi ho fatto qualcosa di più tangibile. Ho creato un portfolio sintetico, l'RQ50, che è stato presentato per la prima volta da CNBC, quindi presentato l'anno successivo in una master class su "Valuing Innovation" presso il CFA Institute.  

L'RQ50 è l'insieme di 50 aziende statunitensi, ognuna delle quali spende più di $ 100 milioni in ricerca e sviluppo, che hanno il più alto RQ in un dato anno. Abbiamo eseguito un backtest di un portafoglio ponderato e ribilanciato annualmente di queste società RQ50 dal 1973 al 2020 e abbiamo riscontrato che ha sovraperformato l'S&P500 di un fattore 10! Mentre $ 1000 investiti nell'S&P 500 nel luglio 1973 sono cresciuti fino a $ 129,538, gli stessi $ 1000 investiti nell'RQ50 sarebbero cresciuti fino a $ 1,371,820. Questo era vero, anche se l'RQ50 e l'S&P500 hanno la stessa volatilità.  

Da allora, ho lavorato per creare un ETF RQ50. I progressi sono stati più lenti del previsto, ma durante l'attesa, ho investito nell'RQ50 nel modo più duro, eseguendo manualmente il ribilanciamento annuale. Da novembre 2018, quando ho investito per la prima volta, fino alla fine del 2021, l'S&P500 è andato davvero bene: ha restituito il 75%, ma l'RQ50 ha fatto ancora meglio: 167.5%, e questo dopo i pesanti costi di transazione, dal momento che sono un " investitore al dettaglio”.

Come puoi fare bene facendo del bene

Quindi, il primo modo in cui puoi contribuire alla crescita economica ottenendo rendimenti più elevati è investire nell'RQ50. Puoi investire da solo, utilizzando una torta M1 Finance, o aspettare fino a quando non c'è un ETF fornendo le tue informazioni qui.* Si spera che le aziende aspirino all'RQ50 come fanno all'S&P500. Se è così, miglioreranno i loro QS, la loro stessa crescita e, di conseguenza, la crescita economica.

Tuttavia, 50 aziende non fanno un'economia. Quindi, per avere un impatto ancora più ampio, inizia a chiedere al tuo consulente finanziario gli RQ delle società di ricerca e sviluppo nelle tue partecipazioni. Una volta che le relazioni con gli investitori delle aziende sentiranno le persone chiedere i loro RQ, i CTO inizieranno a prestare loro attenzione... e lavoreranno per migliorarli. Con il tuo aiuto, potremmo essere in grado di ripristinare gli RQ aziendali e riportare la crescita ai livelli della metà del XX secolo. Questo dovrebbe essere un buon anno nuovo!

*Nota: non sono un investimento registrato, un consulente legale o fiscale o un broker/rivenditore. Tutti gli investimenti e le opinioni finanziarie derivano da ricerche ed esperienze personali e sono da intendersi come materiale didattico. Sebbene vengano fatti i migliori sforzi per garantire che tutte le informazioni siano accurate e aggiornate, occasionalmente possono verificarsi errori involontari.