L'oro ha davvero una performance migliore durante le recessioni e l'inflazione?

È dura là fuori. Tipo, davvero ruvido.

Anche prima di questa settimana, le azioni avevano iniziato il peggior inizio di un anno dal 1939. L'UE e il Regno Unito sono sull'orlo della recessione, ma abbiamo 8 rialzi previsti dalla Fed prima della fine del 2022. E nemmeno chiedi informazioni sulle criptovalute, dove le stablecoin da 18 miliardi di dollari stanno implodendo e interi ecosistemi stanno scomparendo.

Stai cercando notizie veloci, suggerimenti importanti e analisi di mercato?

Iscriviti alla newsletter di Invezz, oggi.

Dato questo sentimento intensamente ribassista, ho pensato che sarebbe stato prudente valutare la performance dell'oro come un bene rifugio.

Oro

Gli esseri umani sono ossessionati da questo metallo brillante che chiamiamo oro da quando hanno camminato sulla Terra. Un'offerta (relativamente) fissa e legami storici con i sistemi monetari (il Gold Standard è stato abolito da Nixon solo nel 1971) significa che occupa un posto unico nel panorama macro.

Ha sempre avuto il mitico titolo di "riserva di valore" assegnatogli, ma come si è comportato effettivamente durante le recessioni e potrebbe essere una buona risorsa da tenere in futuro?

Storia

Il primo caso da valutare è stato la Grande Depressione degli anni '1920/'1930. Tra il 1929 e il 1934, l'oro è salito da $ 20 a $ 35 per oncia. Ciò è avvenuto nel periodo in cui il presidente degli Stati Uniti Roosevelt ha firmato una dottrina che costringe i detentori a consegnare il proprio oro al governo per $ 20.67 l'oncia. Con le persone che si aggrappavano al metallo come risultato del Gold Reserve Act che riaffermava il Gold Standard (molti altri paesi lo avevano abbandonato durante la Depressione), il suo fascino crebbe. Alla fine, il governo degli Stati Uniti ha aumentato il prezzo come parte dei suoi continui sforzi per stabilizzare l'economia.

Ma è passato molto tempo, e con il Gold Standard ormai un ricordo del passato, non del tutto rilevante nel contesto dell'ambiente odierno. Eppure da allora l'oro ha continuato a comportarsi al contrario sul mercato. Il grafico sottostante mostra il prezzo dell'oro dal 1970, che può essere visto aumentare durante i periodi di recessione.

Vola verso la qualità

Osservando il grafico sopra, è chiaro che l'oro si comporta in modo anticiclico, aumentando di prezzo quando l'economia si contrae. Ma se guardiamo isolati a periodi di tempo più brevi, non è sempre così.

Prendi il 20 marzo, ad esempio, quando i mercati si sono resi conto per la prima volta che la pandemia di COVID non era solo un altro virus. Mentre il rendimento mensile è stato positivo al 2.2%, alcuni dei rendimenti giornalieri sono stati fortemente negativi, incluso il 17 marzo^th, quando l'oro è sceso di uno sbalorditivo 6.8%. Quattro dei ventidue giorni di negoziazione di quel mese hanno prodotto rendimenti negativi superiori al 3.5%, poiché i mercati hanno oscillato gravemente a causa dell'evento del cigno nero che è stato il COVID-19.  

Questi dati sono interessanti, anche se sono tratti dal mese molto insolito che è stato marzo 2020. Perché mentre il primo grafico ci mostra che durante le recessioni l'oro agisce effettivamente come riserva di valore, il secondo grafico suggerisce che in tempi di estrema paura e volatilità, scende con il resto del mercato, almeno nel breve termine, poiché ha preceduto per salire dove si trova ora.

E quest'ultima affermazione è supportata da eventi recenti, con un modello non isolato fino a marzo 2020. Poiché maggio ha visto finora una flessione su tutta la linea, l'oro ha seguito, in calo del 3.6% rispetto al prezzo a cui ha chiuso ad aprile. O, naturalmente, aprile è stato anche un mese brutale per i mercati, e anche l'oro era in ribasso, attualmente del 5.6% al di sotto del prezzo di chiusura di marzo.

Motivo ripetuto

In effetti, lo vediamo più e più volte. In tempi di improvvisa incertezza, c'è una fuga verso la qualità su tutta la linea, e questo include l'allontanamento del capitale dall'oro. Gli investitori vogliono denaro freddo e duro, con tutto il resto che crolla, in questi esordi improvvisi di volatilità. Gli ultimi due mesi ne sono un buon esempio, poiché la guerra russa ha scosso il clima geopolitico e l'incertezza che regna sovrana.

Quindi, mentre i mercati sono molto turbolenti in questo momento, l'oro ha fatto quello che fa spesso: ha seguito il mercato. Naturalmente, i rendimenti non sono neanche lontanamente negativi come le azioni o altri asset rischiosi – vedi il grafico sotto – ma perdono un certo valore.

Tuttavia, se questa flessione si rivela essere un mercato ribassista sostenuto e la storia si ripete, l'oro dovrebbe salire. Il modello dall'inizio dell'anno corrisponde a quello che abbiamo visto prima: un leggero calo mentre il resto del mercato si è indebolito. Se il mercato rimane rosso e questa diventa la norma, l'oro seguirebbe il modello storico se iniziasse a reggere e salire in modo anticiclico.

Inflazione

Un ultimo fattore che voglio analizzare prima di concludere è la correlazione tra inflazione e rendimenti dell'oro. Questo è pertinente dato l'attuale clima di inflazione dilagante e rallentamento della crescita, in altre parole, il peggior incubo di un'economia.

Ieri per aprile è stato annunciato un CPI dell'8.3%, il che significa che l'inflazione è ancora in bilico ai massimi degli ultimi 40 anni. Ho tracciato i rendimenti annuali dell'oro rispetto al tasso di inflazione anno su anno dal 1970 e ho calcolato il coefficiente di correlazione a uno 0.55 relativamente turbolento, suggerendo una relazione moderatamente forte. Il grafico sottostante descrive in dettaglio i movimenti in termini percentuali ed è chiaro vedere la relazione visivamente.

Conclusione

Per concludere, stiamo attualmente vedendo l'UE e il Regno Unito sull'orlo della recessione, mercati in forte calo e il timore che si diffonde in tutta l'economia che una correzione attesa da tempo sia finalmente imminente (se non già qui). Storicamente parlando, questo si rivela un promettente set-up per l'oro se il mercato ribassista dovesse persistere oltre la semplice volatilità a breve termine.

Se dovesse effettivamente rivelarsi un mercato ribassista persistente, il fattore aggiuntivo dell'elevata inflazione che rimane un grave problema dipinge l'oro sotto una luce ancora più attraente. È una configurazione relativamente unica (e spaventosa) per avere sia un'inflazione accresciuta che una diminuzione della crescita e del sentimento, ma per l'oro sono i fattori che lo hanno spinto in passato.

Se la storia si ripete, l'oro è in una buona posizione per capitalizzare in questo mercato.

Dove acquistare in questo momento

Per investire in modo semplice e facile, gli utenti hanno bisogno di un broker a basso costo con un track record di affidabilità. I seguenti broker sono altamente valutati, riconosciuti in tutto il mondo e sicuri da usare:

1. Etoro, considerato affidabile da oltre 13 milioni di utenti in tutto il mondo. Registrati qui>
2. Capital.com, semplice, facile da usare e regolato. Registrati qui>

*L'investimento in criptovalute non è regolamentato in alcuni paesi dell'UE e nel Regno Unito. Nessuna tutela del consumatore. Il tuo capitale è a rischio.