Non cercare un ribasso del mercato azionario fino a quando un dollaro in ascesa non si raffredda. Ecco perché.

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Dopo che la Fed ha alzato il tasso di riferimento di 75 punti base mercoledì, valute come l'euro
EURUSD,
-1.50%,
sterlina Inglese
GBP/USD,
-3.59%
e yen giapponesi
USDJPY,
+ 0.69%
ulteriormente precipitato, mentre l'indice del dollaro USA
DXY,
+ 1.50%
venerdì è salito al livello più alto dal 2002 e ha registrato il più grande anticipo settimanale dal 2020 marzo.

La sterlina è sceso al minimo di 37 anni contro i dollari venerdì, mentre l'euro è sceso per la prima volta sotto i 0.98$. L'en è sceso a un nuovo minimo da 24 anni, prima del Giappone ha detto giovedì di essere intervenuto per sostenere il valore della valuta, la prima volta dal 1998. 

Le valute non statunitensi devono stabilizzarsi prima che i mercati azionari internazionali possano trovare un "fondo durevole", secondo Nicholas Colas, co-fondatore di DataTrek Research. Guardando indietro, un dollaro forte nei mercati tumultuosi è stato un segno fondamentale dello stress del mercato dall'inizio degli anni 2000, ha affermato Colas in una recente nota. 

Tuttavia, il rapporto tra un dollaro forte e le turbolenze del mercato globale è un problema di "uovo e pollo", ha affermato Brian Storey, senior portfolio manager di Brinker Capital Investments. 

Il continuo rally del dollaro arriva quando gli investitori abbandonano gli asset considerati rischiosi mentre cercano rifugio nel timore di una recessione globale. L'impennata del biglietto verde è anche in parte il risultato di operazioni di carry trade su valute, in cui gli investitori prendono in prestito valute a basso rendimento, come lo yen giapponese, e le convertono in valute ad alto rendimento, come i dollari USA, per ottenere tassi di interesse più elevati, hanno affermato gli analisti.

Il tasso sui fondi federali statunitensi ha attualmente un target range compreso tra il 3% e il 3.25%, mentre la banca centrale giapponese ha mantenuto i suoi tassi di interesse negativi. 

"Mentre la Fed diventa più aggressiva, il reddito fisso e quindi i rendimenti statunitensi stanno aumentando rapidamente, e questo sta attirando denaro negli Stati Uniti", ha affermato Brent Donnelly, presidente di Spectra Markets. "Poi c'è anche un ciclo di feedback, in cui i rendimenti più elevati rendono le persone nervose e vendono azioni, il che porta anche a un rifugio sicuro per l'acquisto di dollari", ha affermato Donnelly. 

Il Tesoro decennale
TMUBMUSD 05Y,
3.987%
resa venerdì diretto a il livello più alto da novembre 2007, mentre il rendimento a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
4.211%
ha continuato la sua scalata verso un massimo di 15 anni.

Vedi: Uno storico crollo del mercato obbligazionario globale minaccia la liquidazione delle operazioni più affollate del mondo, afferma BofA

Come potrebbe rallentare il rally del dollaro? 

Una pausa nella stretta monetaria da parte della Federal Reserve potrebbe servire a rallentare l'avanzata del dollaro. Tuttavia, con inflazione rimanendo riscaldata e la Fed risoluta nella sua lotta contro l'inflazione, che sembra essere una prospettiva lontana.

I funzionari della Fed mercoledì hanno segnalato che avrebbero tollerato un atterraggio duro, con l'economia che potrebbe cadere in una recessione, come parte del suo sforzo per ridurre l'inflazione. Secondo le previsioni della Fed, il prossimo anno il tasso di disoccupazione salirà al 4.4%, ovvero lo 0.7% in più rispetto all'attuale tasso di disoccupazione. Nella storia, lì non è mai stata una situazione dove il tasso di disoccupazione è aumentato di oltre lo 0.5% circa senza che l'economia entrasse in recessione. 

"Fino a quando qualcosa non si rompe, probabilmente nei mercati del credito, la Fed rimarrà aggressiva", ha detto Donnelly. "Ciò che alla fine interromperà questo ciclo saranno le esplosioni nel credito e nelle azioni che alla fine porteranno la Fed a inviare un messaggio diverso", ha affermato. 

Alcuni investitori stanno anche sperando in azioni collettive delle banche centrali globali per frenare l'impennata del dollaro. 

"In passato, quando questo è diventato scomodo, non possiamo escludere uno sforzo coordinato a livello mondiale da parte delle banche centrali per fermare l'aumento del dollaro, perché sta causando così tanti problemi", ha osservato Mace McCain, presidente e capo degli investimenti funzionario presso Frost Investment Advisors. 

McCain citato l'Accordo di Piazza, un accordo congiunto firmato nel 1985 dalle maggiori economie mondiali per deprezzare il dollaro USA rispetto al franco francese, al marco tedesco, allo yen e alla sterlina intervenendo sui mercati valutari. 

Nell'attuale contesto di mercato, potrebbe essere ancora il gioco più sicuro per gli investitori detenere attività denominate in dollari statunitensi, anche se dovrebbero anche prepararsi alla possibilità che il mercato azionario globale, o il dollaro, si stabilizzi nei prossimi trimestri, ha affermato Il piano di Brinker.

Tutti e tre i principali indici azionari hanno chiuso la settimana in perdita. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
-1.00%
ha perso l'1.6% nell'ultima settimana, chiudendo venerdì al minimo dal 20 novembre 2020. L'S&P 500
SPX,
-1.72%
è sceso dell'1.7%. Il Nasdaq Composite
COMP,
-1.80%
è sceso dell'1.8% per la settimana.

La prossima settimana, gli investitori terranno d'occhio l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, un indicatore chiave dell'inflazione, che sarà rilasciato venerdì.