Dr. Martens inizia il 2023 con il piede sbagliato dopo il secondo giorno di calo delle azioni

Il calzolaio britannico anticonformista Dr. Martens ha subito un secondo giorno di oscillazioni degli investitori quando la società quotata a Londra ha visto il suo prezzo delle azioni chiudere la giornata a £ 1.39 in calo del 3.7%. Ciò segue un crollo del 30% giovedì dopo che il rivenditore di scarpe ha emesso un avviso di profitto - il secondo nel giro di soli due mesi - e ha ammesso "significativi problemi operativi" nel suo nuovo centro di distribuzione a Los Angeles.

Da metà dicembre, le azioni Dr. Martens hanno registrato una tendenza al rialzo e per la maggior parte di gennaio hanno superato le 2.00 sterline, con un picco di 2.12 sterline. Il drastico calo significa che il valore delle azioni della società è diminuito di oltre due terzi da allora galleggiava solo due anni fa nel mese di gennaio 2021.

A causa di un collo di bottiglia nel suo centro di distribuzione di Los Angeles, che ha una capacità limitata per soddisfare la domanda all'ingrosso nel trimestre in corso (Q4 nell'anno finanziario della società), Dr Martens perderà ricavi all'ingrosso e dovrà sostenere costi. Ciò ridurrà l'EBITDA di 16-25 milioni di sterline nell'anno finanziario in corso, a seconda della velocità con cui l'azienda può normalizzare le operazioni.

In una dichiarazione di giovedì, il CEO Kenny Wilson ha dichiarato: "A causa di problemi operativi significativi presso il nostro centro di distribuzione di Los Angeles e di scambi diretti al consumatore (DTC) negli Stati Uniti più deboli del previsto, in parte a causa del clima insolitamente caldo, ora prevediamo il pieno crescita annuale dei ricavi dell'11-13% e EBITDA per l'intero anno compreso tra £ 250 milioni e £ 260 milioni ".

L'impatto sulle entrate all'ingrosso potrebbe raggiungere i 25 milioni di sterline nell'anno finanziario fino a marzo, compresi i costi della catena di fornitura fino a 11 milioni di sterline. Ci sarà anche un effetto a catena nel FY24 e la società prevede che le condizioni potrebbero richiedere fino a settembre per tornare in carreggiata.

Inversione degli errori di distribuzione

Per risolvere i problemi, Dr. Martens ha aperto tre magazzini temporanei nelle vicinanze e inizierà un terzo turno presso il centro entro la fine di gennaio. Nel frattempo, l'azienda sta riconfigurando la sua distribuzione sulla costa orientale in modo da poter spedire gli ordini all'ingrosso da lì. Il fatto che l'azienda, resa famosa negli anni '1960 dai suoi stivali DM con cuscinetti d'aria, abbia dovuto inviare a Los Angeles i "membri più esperti" dei suoi team EMEA e della catena di fornitura globale è un segno di quanto siano radicati i problemi .

Susannah Streeter, analista senior di investimenti e mercati presso Hargreaves Lansdown, ha commentato: “I problemi operativi del dottor Martens accumulano ancora più problemi sul produttore di stivali assediato. Il trasferimento dell'inventario al nuovo hub è stato più rapido del previsto e il caos (ha) costretto l'azienda ad occuparsi di nuovi spazi e di un ulteriore spostamento del personale che fa aumentare i costi.

Ritiro dall'e-commerce di terze parti

A ciò si aggiungono alcune vendite deludenti negli Stati Uniti nel trimestre d'oro, un mercato considerato fondamentale per la crescita a lungo termine. Streeter ha aggiunto: "Si prevede che la crescita dei ricavi scenderà nell'anno successivo a cifre singole medio-alte a causa di questi ultimi problemi della catena di approvvigionamento".

Ha continuato: “Dott. Martens sta tentando di posizionarsi più di fascia alta riducendo il numero di stivali inviati ai canali di vendita al dettaglio. Sebbene ciò possa evitare sconti eccessivi, che possono danneggiare il marchio, anche i volumi inferiori influiranno sulle entrate. Se l'azienda può calpestare i libri di stile dei consumatori più ricchi, offrirebbe vantaggi a lungo termine. Tuttavia, le tendenze continuano a crescere e calare e c'è ancora il rischio che il potere di attrazione di Dr Martens possa svanire nel tempo".

Sebbene questa sia una valutazione desolante, va ricordato che le entrate annuali del Dr. Marten sono cresciute di anno in anno durante la pandemia e nell'anno fiscale 22 è diventata una società da un miliardo di dollari con un fatturato di 908 milioni di sterline (1.12 miliardi di dollari). Inoltre, i risultati del trimestre natalizio, il periodo di punta del terzo trimestre, sono stati piuttosto resilienti. Le vendite hanno raggiunto i 3 milioni di sterline (336 milioni di dollari), in aumento del 416% a valuta costante, ma negative per il commercio all'ingrosso (-3%) e l'Asia Pacifico (-1%). Le Americhe sono cresciute solo dell'4% contro il 1% del trimestre precedente.

Avendo avvertito che l'attuale quarto trimestre fiscale sarà difficile, Dr. Martens afferma di aver anche rivisto le vendite negli account di e-commerce all'ingrosso, in particolare nell'area EMEA. È stata presa la decisione di ridurre i volumi in questo canale dal FY24. L'obiettivo è rafforzare il mix DTC dell'azienda e guidare l'espansione dei margini, ma nel frattempo i ricavi dell'azienda saranno ulteriormente intaccati.