El-Erian e Rogoff affermano che è troppo tardi per fissare un obiettivo di inflazione troppo basso

(Bloomberg) - La reazione di Wall Street all'indice dei prezzi al consumo di martedì mostra che gli investitori si stanno rendendo conto che è probabile che l'inflazione rimanga più a lungo superiore all'obiettivo della Federal Reserve. Due voci di mercato importanti affermano che l'obiettivo del 2% è parte del problema.

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"In passato, avrebbero dovuto dire il 3% invece del 2%", ha detto martedì a Bloomberg Television Kenneth Rogoff, professore all'Università di Harvard ed ex economista della Fed. “Se lo cambi, significa che potresti cambiarlo di nuovo. Consentiranno che l'inflazione rimanga elevata più a lungo, ma diranno che tornerà al 2%, ci vorrà solo più tempo. Questa sarà la retorica”.

Le azioni sono crollate martedì dopo che i dati hanno mostrato l'IPC al 6.4% a gennaio rispetto all'anno precedente, ancora molto al di sopra dell'obiettivo della Fed nonostante mesi di aumenti dei tassi di interesse. A seguito del rapporto, una serie di funzionari della Fed ha affermato che la banca centrale potrebbe dover continuare a inasprire per garantire che l'inflazione continui a scendere.

Anche Mohamed El-Erian, presidente di Gramercy Funds e editorialista di Bloomberg Opinion, vede la Fed bloccata con un obiettivo di inflazione che sarà difficile da raggiungere.

"È molto difficile cambiare un obiettivo quando lo hai mancato per così tanto tempo", ha anche detto martedì a Bloomberg Television. “Nel momento in cui lo fai, la tua credibilità viene colpita ancora più duramente. Se le persone si sedessero oggi, non arriverebbero al 2%, arriverebbero dal 3% al 4% ".

El-Erian prevede che l'inflazione probabilmente si "bloccherà tra il 3% e il 4% e la Fed continua a prometterci il 2% in futuro e, si spera, impareremo a convivere con un'inflazione stabile tra il 3% e il 4%".

Sia Rogoff che El-Erian vedono tassi più alti per qualche tempo a venire.

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"Quando l'inflazione scende, non essere sicuro che i tassi di interesse scenderanno tanto quanto le persone si erano abituate prima del 2022", ha detto Rogoff. "Nel prossimo decennio atterreremo a un tasso di interesse reale più alto rispetto a prima". La Fed "dovrà capire dove mettere il tasso di interesse a lungo termine in modo da non avere inflazione".

E, ha affermato Rogoff, "tassi reali più elevati significheranno prezzi degli asset più bassi in generale".

Mentre El-Erian ha avvertito gli operatori di mercato di "mantenere una mente aperta" sui possibili esiti della forza economica relativa e dell'aumento dei tassi di interesse, "lo scenario più probabile - e lo do al 50% - è che ci ritroveremo con un'inflazione vischiosa del 3% al 4%”.

Il picco della banca centrale per il suo tasso di prestito notturno sarà "superiore a quello che il mercato ha scontato", ha detto El-Erian. "Ci rimarremmo per un po'".

–Con l'assistenza di Lisa Abramowicz.

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