Fine delle valutazioni Era di overflow? Un metodo unico per gli investitori per determinare il valore di avvio

La generazione relativamente nuova di imprenditori ha probabilmente conosciuto solo l'era dei "soldi facili", un periodo che ha anche reso gli investitori più competitivi, meno meticolosi nei loro processi decisionali e più affrettati a concludere affari. Tutto questo per un pezzo dell'azione dell'ultimo decennio o giù di lì. Tutto per una promessa che ora sembra difficile da mantenere.

I tempi stanno cambiando e gli investitori si sono ora resi conto che il calo della liquidità del mercato richiede una nuova e diversa strategia di valutazione degli investimenti.

Titano Capital Partners, che ha appena annunciato un nuovo fondo globale da 100 milioni di dollari, afferma che la realtà in rapido cambiamento può anche essere un'opportunità. Poiché le attività liquide sono una salvaguardia particolarmente importante da avere, basano i loro investimenti su questo fattore chiave.

“Una strategia transazionale ci consente di beneficiare della volatilità del mercato. Le parti interessate attribuiscono un premio alla liquidità che è prontamente accessibile piuttosto che ai profitti 12 anni dopo uno scarso accordo di fusione e acquisizione", afferma il CEO Ben Topor. “Monitoriamo migliaia di punti dati relativi a ciascuno degli azionisti delle società su cui teniamo gli occhi; che, insieme alla conoscenza della struttura azionaria delle società e delle preferenze di liquidazione, ci consente di prevedere e prevedere situazioni secondarie più velocemente di altre”.

Attraverso il suo programma secondario, il fondo prevede di soddisfare la necessità di liquidità degli azionisti. Le operazioni secondarie fungono da strumento importante per riallineare e bilanciare le basi degli azionisti.

Secondo Topor, l'attuale dinamica porta diversi investitori a fare pressione sul CEO e sul team fondatore e porta a vendite premature. Le operazioni secondarie, insiste, consentono, ora più che mai, di allineare internamente questi interessi contrastanti.

Si prevede che il fondo eseguirà tra le 10 e le 15 transazioni, con un investimento fino a 15 milioni di dollari per transazione. Si concentra principalmente sulle società di software e Internet che stanno raccogliendo un round di serie B o superiore e ha criteri di investimento finanziario rigorosi che includono solo società che hanno almeno $ 10 milioni di vendite e una crescita annuale almeno dell'80%. "Siamo molto selettivi riguardo alle società con cui collaboriamo e quindi esaminiamo benchmark finanziari difficili da nascondere".

Uno degli investimenti più importanti di Titan è un investimento di 14 milioni di dollari di capitale primario e secondario. in Verbit.AI, l'azienda tecnologica in più rapida crescita in Israele.

“Il segreto del capitale di rischio”, dice Topor, “è l'accesso. La flessibilità di strutturazione e una combinazione di investimenti sia in società che in veicoli di fondi è un moltiplicatore significativo del mercato".

A differenza dei fondi tradizionali che si occupano principalmente di team di gestione, favoriscono i rapporti con gli azionisti e i soci accomandanti. "Forniamo liquidità a investitori angelici, fondi, LP, fondatori e dipendenti che desiderano ottenere attività liquide non correlate alla performance della società sottostante".

L'affetto russo

Topor afferma che il mercato secondario è pesantemente influenzato dalle politiche che stanno inevitabilmente iniziando a rimodellare il mercato: “Una delle tendenze interessanti a cui abbiamo assistito negli ultimi mesi che ha colpito il mercato secondario è stata la modifica delle normative nei confronti di alcuni venture capitalist. Il governo cinese sta ora scoraggiando gli investimenti esteri in fondi e società e, più recentemente, abbiamo sentito parlare delle sanzioni globali contro la Russia. A causa di queste circostanze, abbiamo assistito a un aumento della domanda di liquidità negli investimenti cinesi e russi".

Detto questo, afferma che gli azionisti con legami con investimenti russi stanno ora esplorando le loro opzioni strategiche. “Incontriamo anche team dirigenziali di società tecnologiche interessate a ridurre il coinvolgimento di alcuni investitori legati alla Russia. Finora non abbiamo assistito alla dinamica dei "venditori forzati", afferma, riferendosi a una situazione in cui gli investitori sono interessati a vendere a un dato prezzo.

Con un eccesso di valutazioni degli ultimi anni, il fondo suggerisce che esiste un nuovo metodo per gli investitori per determinare il valore intrinseco e la giusta valutazione per l'ingresso. “Troppi fondi sono passivi e hanno rigide politiche di valutazione che ne limitano la flessibilità. Facciamo una valutazione aggiornata dell'azienda e non ci affidiamo solo all'ultimo round. Ci muoviamo molto rapidamente, impiegando due-tre giorni record per prendere una decisione una volta che abbiamo le informazioni necessarie. Soprattutto, i partner del fondo valutano personalmente le società e i fondi e non delegano i compiti ad analisti junior senza connessioni o esperienze personali". Topor aggiunge: “Utilizziamo società storiche, resistenti ai cicli e pubblicamente comparabili per analizzare le aziende in ogni area di competenza. Ci concentriamo sul settore del software e di Internet che storicamente ha scambiato tra 1 e 5 multipli di entrate a seconda dello slancio della crescita e della redditività. Oggi le valutazioni pubbliche sono scese da 12 volte i ricavi a termine a 5 volte o meno dai massimi di ottobre 2021. Andando avanti", aggiunge, "prevediamo che il mercato continuerà a diminuire per offrirci eccezionali opportunità di acquisto nel prossimo anno".

Dicono che essere fiduciosi significa essere incerti sul futuro, essere aperti alle possibilità e dedicarsi al cambiamento dal profondo del proprio cuore. Quando sembra che il futuro finanziario sia piuttosto imprevedibile, potrebbe essere una buona opportunità per ripensare le strategie, valutare gli investimenti in modo diverso e fissare nuovi obiettivi. Il futuro potrebbe arrivare più velocemente di quanto pensi.