Previsioni del settore energetico per il 2022

Questo doveva essere un seguito al mio precedente articolo sul mercato del litio. Tuttavia, ho ricevuto un'enorme quantità di feedback e numerose richieste in seguito a quell'articolo. Parlerò con alcune altre persone del settore questa settimana prima di finire quell'articolo.

Ma mi piace anche entrare nelle mie previsioni energetiche all'inizio di gennaio, e siamo appena scivolati nella seconda metà di gennaio. Quindi sembra essere un'alternativa appropriata.

Ogni volta che ottengo la maggior parte delle mie previsioni del settore energetico, come ho fatto nel 2021, spesso mi chiedo se sono stato abbastanza aggressivo con le previsioni. Cerco sempre di trovare un equilibrio tra previsioni realistiche e quelle troppo ovvie. Ma poi a volte abbiamo un anno come il 2020, quando anche le previsioni più ovvie sono state rapidamente capovolte dalla pandemia di Covid-19.

La pandemia di Covid-19 ha causato incredibili disordini in molti settori, compreso quello energetico. Come ho affermato in precedenza, le ricadute della pandemia sono state il principale fattore alla base dell'impennata dei prezzi dell'energia lo scorso anno e continueranno ad avere un'influenza sui fattori di domanda/offerta per il prossimo futuro.

Anche il settore energetico è in transizione verso un futuro a basse emissioni di carbonio. Anche la maggior parte delle grandi compagnie energetiche lo riconosce pubblicamente. A molti sembra chiaro dove andranno le cose a lungo termine, ma è molto più difficile prevedere le tendenze su base annua.

Con questi fattori in mente, di seguito sono riportate le mie previsioni per alcune delle tendenze energetiche significative che mi aspetto quest'anno. Come di solito faccio notare, la discussione dietro le previsioni è più importante delle previsioni stesse. Ecco perché fornisco un background e un ragionamento approfonditi dietro le previsioni.

Faccio anche previsioni specifiche e misurabili. Alla fine dell'anno, ci sono metriche specifiche che indicheranno se una previsione era giusta o sbagliata.

1. Il prezzo medio del WTI nel 2022 sarà compreso tra $ 70 / bbl e $ 75 / bbl.

La mia previsione del prezzo del petrolio nel 2021 è stata l'unica chiara mancanza tra le cinque previsioni che ho fatto. Avevo ragione sul fatto che i prezzi del petrolio sarebbero aumentati quando l'economia si sarebbe ripresa dalla pandemia. Ma la ripresa è stata più forte di quanto avessi previsto e le forniture sono state più lente a rispondere. Ciò ha causato uno squilibrio e un aumento del prezzo del petrolio ben oltre quanto previsto.

Poiché il petrolio è ancora la merce più importante del mondo, in genere inizio con una previsione sulla direzione dei prezzi del petrolio. Faccio questa previsione osservando le tendenze della domanda e dell'offerta, nonché i livelli di inventario.

Secondo i dati dell'Energy Information Administration (EIA), nel 2021 il prezzo medio giornaliero del West Texas Intermediate (WTI) era di $ 68.14 al barile (bbl). Era quasi $ 30 al barile in più rispetto al 2020. I prezzi hanno superato gli 80 $ al barile nel 2021 e hanno chiuso l'anno a 75 $ al barile, in calo rispetto ai massimi di ottobre e novembre.

Se osserviamo i prezzi dei futures, circa la metà dei contratti del 2022 per il WTI sono attualmente sopra gli 80 dollari al barile, ma diminuiscono costantemente con il procedere dell'anno. Questo è coerente con le mie aspettative. Mi aspetto che la produzione statunitense cambi rotta quest'anno (ne parleremo più avanti), e ciò contribuirà a ridurre l'aumento che abbiamo visto nel 2021.

Mi sembra una scommessa ragionevole che i prezzi del 2022 saranno in media più alti rispetto all'anno scorso, ma non mi aspetto che vedremo un enorme aumento dei prezzi come abbiamo fatto un anno fa. Pertanto, prevedo che il prezzo medio annuo finirà per essere compreso tra $ 70 e $ 75 / barile, che è dove si trova attualmente. Penso anche che vedremo una volatilità significativamente inferiore nei prezzi del petrolio rispetto a quanto abbiamo fatto nel 2021.

Naturalmente, l'OPEC è sempre il jolly. Non c'è dubbio che vorrebbero aumentare costantemente i prezzi. Ma penso che il loro potere sarà più limitato quest'anno, a causa della mia prossima previsione.

2. La produzione totale di petrolio degli Stati Uniti aumenta per la prima volta in tre anni.

La produzione petrolifera statunitense è crollata nella seconda metà del 2020. La produzione ha iniziato a riprendersi alla fine del 2020, ma la ripresa è stata lenta. Pertanto, la produzione del 2020 era inferiore alla produzione del 2019 e la produzione del 2021 era inferiore alla produzione del 2020.

Ma, anche se il 2021 ha segnato un secondo calo annuale consecutivo, alla fine del 2021 era chiaro che era in corso una ripresa. La produzione di fine 2021 ha raggiunto 11.7 milioni di barili al giorno (BPD), che era ancora un milione di BPD al di sotto dei livelli del 2019, ma un milione di BPD migliore rispetto ai livelli di fine 2020.

Inoltre, il numero di rig è fortemente rimbalzato. Questo è un buon indicatore della direzione futura della produzione di petrolio. Alla fine del 2019 c'erano circa 700 impianti di perforazione di petrolio. Nel 2020, quel numero è sceso sotto 200. Ma, da quando ha toccato il minimo nell'estate del 2020, il numero di piattaforme è aumentato costantemente. L'ultimo rapporto settimanale di Baker Hughes
BHI
ha mostrato che il numero di rig è risalito a poco meno di 500.

Tutto ciò indica la probabilità che la produzione petrolifera statunitense quest'anno sarà maggiore rispetto all'anno scorso. Non torneremo ancora ai massimi del 2019, ma ci arriveremo in circa un anno se il prezzo del petrolio rimarrà sopra i 70 dollari al barile.

3. Il prezzo medio del gas naturale sarà inferiore a quello del 2021.

L'anno scorso avevo previsto che i prezzi del gas naturale sarebbero aumentati di almeno il 25% rispetto all'anno precedente. Ciò è effettivamente accaduto ed è stata la mia seconda previsione corretta consecutiva sulla direzione dei prezzi del gas naturale.

Nel 2021 il prezzo spot medio del gas naturale Henry Hub era di $ 3.89/MMBtu, la media annuale più alta dal 2014.

Il calo della produzione di petrolio significa un calo delle forniture di gas naturale associate a quella produzione di petrolio. Ciò rafforza le forniture, il che è stato un fattore nell'impennata dei prezzi del gas naturale nel 2021.

Ma poiché credo che la produzione di petrolio continuerà a crescere, penso che le forniture di gas naturale aumenteranno. Non mi aspetto un enorme calo dei prezzi, ma penso che è probabile che i prezzi del gas naturale si abbasseranno quest'anno.

4. L'amministrazione Biden annuncerà ulteriori rilasci di petrolio dall'SPR prima delle elezioni di medio termine.

Sebbene la Strategic Petroleum Reserve (SPR) dovrebbe essere utilizzata in caso di emergenza, i politici storicamente l'hanno utilizzata per scopi politici. In primo luogo, quando gli elettori si lamentano dei prezzi della benzina, i presidenti hanno rilasciato petrolio nel tentativo di far scendere i prezzi.

Il presidente Biden l'ha già fatto una volta in risposta alle crescenti lamentele sui prezzi elevati della benzina. L'amministrazione ha annunciato un rilascio di 50 milioni di barili dall'SPR e altri 18 milioni di barili sono richiesti dal Congresso per essere venduti entro la fine del 2022. Ma credo che l'amministrazione Biden annuncerà più rilasci con l'avvicinarsi delle elezioni.

5. L'ETF Invesco Solar (TAN) restituirà almeno il 20%.

L'anno scorso avevo previsto che il principale produttore di petrolio e gas ConocoPhillips avrebbe restituito almeno il 30% nel 2021. Ha chiuso l'anno in rialzo di oltre il 70%, mentre l'intero settore energetico ha ampiamente sovraperformato l'S&P 500.

Non credo che vedremo di nuovo quel tipo di performance dal settore energetico nel 2022. Le aspettative sono alte e, dopo la performance esplosiva dell'anno scorso, penso che sarà difficile per il settore energetico superare l'S&P 500 per due anni consecutivi.

Ma un settore che ha fatto un passo indietro nel 2021 è stato il settore solare. Anche se il settore solare continua a crescere - ed è aumentato di tre cifre negli ultimi cinque anni - le società solari hanno venduto nel 2021.

L'Invesco Solar ETF (TAN) si basa sul MAC Global Solar Energy Index (Indice). TAN investe almeno il 90% del suo patrimonio totale nelle società di energia solare che compongono l'Indice. È quindi un buon punto di riferimento per il settore solare.

Negli ultimi cinque anni, TAN ha restituito il 298%. Ma nel 2021, il fondo ha perso il 27% poiché l'aumento dei costi di input ha colpito le società di energia rinnovabile su tutta la linea. Tuttavia, credo che questi prezzi di input inizieranno a diminuire nel 2022 e il settore solare tornerà in carreggiata.

Ecco le mie previsioni del settore energetico per il 2022. I temi sono che la produzione petrolifera statunitense continuerà a riprendersi, che di conseguenza i prezzi del petrolio e del gas naturale si modereranno, che l'amministrazione Biden sarà sottoposta a crescenti pressioni politiche per affrontare i prezzi della benzina e che le azioni solari torneranno sulla buona strada.

Come sempre, li valuterò alla fine dell'anno.