Sicurezza energetica, i prezzi hanno la priorità sulle preoccupazioni climatiche in crisi

L'amministrazione Biden, l'Unione Europea e il Regno Unito hanno imposto una serie di sanzioni all'economia russa come punizione per l'invasione dell'Ucraina. Finora, tuttavia, le sanzioni non sono state applicate alle esportazioni di petrolio della Russia nel tentativo di ridurre l'impatto economico in Occidente.

Ciò non ha impedito ai trader di "auto-sanzionare", tuttavia, evitando volontariamente petrolio greggio e prodotti raffinati russi per evitare qualsiasi possibilità di essere coinvolti nella rete sempre più ampia di sanzioni alle banche e alle spedizioni russe. È anche ipotizzabile che le sanzioni sulle esportazioni di energia possano essere le prossime se il presidente russo Vladimir Putin persiste nella sua guerra di aggressione contro l'Ucraina.

Di conseguenza, le esportazioni di greggio e prodotti russi sono diminuite di circa un terzo, alimentando la paura in un mercato petrolifero già surriscaldato e spingendo il prezzo del greggio di riferimento internazionale Brent a quasi $ 120 al barile, un massimo di sette anni.

L'aumento dei prezzi del greggio ha già iniziato a scendere fino alla stazione di servizio all'angolo dove i conducenti sentono il dolore. Il prezzo medio nazionale per il normale senza piombo è stato di oltre $ 4 al gallone domenica e i conducenti dovrebbero aspettarsi che i prezzi aumentino fintanto che la situazione geopolitica rimane instabile.

A dire il vero, il settore petrolifero statunitense è pronto ad aiutare ad alleviare la crisi energetica aumentando la produzione interna. I dirigenti petroliferi statunitensi chiedono sempre più che il presidente Biden metta tutto il peso del governo federale dietro i produttori di scisto, un settore che ha deliberatamente evitato come un cenno all'ala progressista della coalizione democratica.

Il CEO di Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield, ha recentemente affermato che uno sforzo coordinato tra produttori di scisto e autorità di regolamentazione federali potrebbe portare a un aumento del 10% della produzione di petrolio di scisto ogni anno fino al 2025. Un tale aumento per un'industria che sta già producendo quasi 12 milioni di barili al giorno farebbe molto per alleviare la crisi dell'offerta nei mercati petroliferi, in particolare come capacità di produzione inutilizzata tra il gruppo allargato di produttori dell'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC+) diminuisce mentre la domanda continua a riprendersi dalla pandemia.

Gli investitori sono stati diffidenti nel consentire ai produttori di scisto di perseguire una crescita superiore al 5% all'anno, anche se i mercati chiedono loro chiaramente di aumentare le forniture, a causa dei passati fallimenti del settore nel fornire forti ritorni finanziari e del rischio regolamentato associato alla politica climatica.

Il settore dello shale ha svolto un lavoro ammirevole nell'affrontare i rendimenti degli azionisti offrendo livelli record di flusso di cassa libero, che ha aumentato i dividendi, i riacquisti di azioni e rafforzato i bilanci.

L'ultimo ostacolo è la pressione sociale sui rischi ambientali, sociali e di governance (ESG). Quelli non svaniranno dall'oggi al domani, anche con uno sforzo di cooperazione tra l'industria e la Casa Bianca. Ma gli investitori potrebbero essere disposti ad allentare l'insistenza su una migliore performance ESG nel breve termine per aiutare l'America e i suoi alleati a migliorare la loro sicurezza energetica e frenare l'aumento dei prezzi.

Il CEO di Devon Energy, Rick Muncrief, ha recentemente affermato che una richiesta dell'amministrazione Biden potrebbe rendere più facile per i produttori di scisto aumentare la produzione senza incorrere nell'ira degli azionisti.

Per ora, tuttavia, sembra improbabile. L'amministrazione Biden, che ha fatto del cambiamento climatico uno dei suoi pilastri politici centrali, ha finora utilizzato il conflitto in Ucraina per sottolineare la necessità di ridurre la dipendenza dal petrolio degli Stati Uniti, non di aumentare la produzione interna. Il presidente Biden ha mantenuto questa posizione nonostante abbia fatto diversi tentativi per convincere la coalizione OPEC+ – che include la Russia – ad aumentare la produzione di greggio per far fronte ai prezzi.

La posizione dell'amministrazione non ha molto senso. Biden ha poche opzioni per frenare i prezzi, il che potrebbe avere conseguenze politiche per i Democratici alle elezioni di medio termine di novembre. Biden può continuare a ridurre la Strategic Petroleum Reserve (SPR) della nazione, ma lo ha fatto due volte da dicembre senza un impatto duraturo sui prezzi del petrolio in corsa.

Questo perché i mercati petroliferi globali stanno ora operando con scorte molto basse di prodotti grezzi e raffinati come benzina, diesel, olio da riscaldamento e carburante per aerei. Sfruttare l'SPR riduce ulteriormente queste scorte e alimenta maggiori timori nel mercato sulla mancanza di capacità di produzione inutilizzata globale, che è il vero problema dal lato dell'offerta.

Il mondo ha circa 2.5 milioni di barili al giorno di capacità di produzione inutilizzata, principalmente tra i produttori del Medio Oriente. La metà di tale capacità inutilizzata è in Arabia Saudita e un quarto negli Emirati Arabi Uniti (UAE). Ecco perché le attuali interruzioni delle esportazioni russe, stimate in 2.5 milioni di barili al giorno di greggio e prodotti raffinati, sono così allarmanti. Non c'è cuscino nei mercati.

L'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti sono membri chiave della coalizione OPEC+, insieme alla Russia. Il gruppo di produttori ha già affermato che non prevede di aumentare la produzione oltre il tasso precedentemente annunciato di 400,000 barili al giorno. In breve, non aspettatevi che il cartello dell'OPEC ei suoi partner non-cartello vengano in soccorso, soprattutto da quando le relazioni tra Stati Uniti e Arabia Saudita sono state turbate da quando Biden ha occupato la Casa Bianca.

I responsabili politici statunitensi dovrebbero prendere in considerazione un rilascio di SPR in coordinamento con una maggiore produzione di scisto. Ciò darebbe al mercato le forniture di cui ha bisogno ora, consentendo ai produttori di scisto di aumentare gli investimenti con il duplice obiettivo di aumentare le esportazioni verso i nostri alleati e ricostituire l'SPR. In ogni caso, darebbe all'amministrazione Biden maggiore flessibilità se la situazione dell'Ucraina continuasse la sua attuale traiettoria discendente.

Questa potrebbe essere una grande richiesta di Biden e della sua coalizione democratica. Ma è meglio dare la priorità alla crisi che ci sta di fronte – la sicurezza energetica – rispetto a quella a lungo termine, il cambiamento climatico. Dopotutto, Biden e i Democratici non avranno il tempo o la capacità di affrontare il cambiamento climatico se gli elettori li cacciano dal loro incarico a causa dei prezzi elevati dell'energia e dell'inflazione galoppante.