I titoli energetici sono in vendita, dopo una forte svendita da quando i prezzi del petrolio e del gas naturale hanno raggiunto il picco all'inizio di giugno.
Il petrolio è sceso del 18% dal suo massimo, a 102 dollari al barile, mentre il gas è sceso di un terzo, a circa 6 dollari per milione di unità termiche britanniche.
"Gli investitori sono preoccupati per ciò che accadrà alla domanda di energia se entriamo in una profonda recessione", afferma Mark Stoeckle, manager del
Risorse naturali di Adams
fondo chiuso (PEO). "Ma stanno sottovalutando il sottoinvestimento nel settore negli ultimi cinque anni".
Con l'offerta limitata, vede il petrolio tenere sopra gli 80 dollari al barile, anche nello scenario peggiore. Il fondo Adams scambia circa $ 19, rende il 3% e recentemente è passato di mano al 13% al di sotto del suo valore patrimoniale netto. L'industria dovrebbe essere molto redditizia ai prezzi correnti.
"Il denaro intelligente nella stanza pensa che siamo ancora in anticipo" nel ciclo, afferma Bill Smead, co-manager del
Spreco valore
fondo (SVFFX), le cui partecipazioni maggiori sono
Risorse continentali
(CLR) e
Occidental Petroleum
(OSSI).
Berkshire Hathaway
(BRK.A) Il CEO Warren Buffett continua a farlo accumulare azioni occidentali aggressivamente e ora possiede quasi una quota di quasi il 19% nella compagnia energetica, per un valore di circa 11 miliardi di dollari. Occidental ha resistito meglio del settore ultimamente, grazie agli acquisti del Berkshire; il suo titolo ha guadagnato il 3% la scorsa settimana, a $ 62.
Gli acquisti del Berkshire hanno stimolato la speculazione che Buffett potrebbe aver finalmente trovato il suo “elefante” tanto ricercato e acquistare il restante 81% di Occidental. Ad un possibile prezzo compreso tra $ 75 e $ 80 per azione, ciò costerebbe circa $ 60 miliardi. A $ 75, Occidental sarebbe valutato solo 7.5 volte i guadagni previsti per il 2022. Il Berkshire, che non ha risposto a una richiesta di commento, è seduto su oltre $ 100 miliardi in contanti.
Buffett conosce bene Occidental, avendo acquistato $ 10 miliardi di azioni privilegiate dell'8% a prezzi interessanti nel 2019, quando la società aveva bisogno di denaro rapidamente per Supera la Chevron per Anadarko Petroleum. Ama le aziende americane e Oxy ottiene circa l'80% della sua produzione di energia di oltre un milione di barili al giorno dagli Stati Uniti
Buffett potrebbe potenzialmente combinare tutto o parte di Occidental con la sua unità Berkshire Hathaway Energy, che possiede servizi elettrici statunitensi e gasdotti. BHE sempre più prezioso, uno dei più grandi generatori di energia rinnovabile della nazione, potrebbe valere 75 miliardi di dollari. Lo stesso Berkshire ha ora un valore di $ 615 miliardi.
Le azioni del gas sono state particolarmente colpite di recente. Leader del settore
EQT
(EQT), il più grande produttore del paese, è sceso di oltre il 30% dal suo massimo di giugno, a $ 34. Tuttavia, la domanda di gas è più resistente alla recessione rispetto al petrolio a causa del suo utilizzo per l'energia elettrica e il riscaldamento. E poi c'è il caso rialzista a lungo termine, chiuso crescente domanda mondiale per gas naturale liquefatto.
Non esiste un booster di gas più grande del CEO di EQT, Toby Rice, che sostiene un quadruplicamento della capacità di GNL degli Stati Uniti entro il 2030. Se ciò accadesse, il gas naturale statunitense potrebbe facilmente sostituire le attuali importazioni europee dalla Russia. Definisce la conversione da carbone a gas nella produzione di energia elettrica all'estero "la più grande iniziativa verde del pianeta". Il gas produce circa la metà delle emissioni di carbonio del carbone.
Le azioni EQT sembrano interessanti; le sue coperture molto inferiori al mercato cadranno nel 2023, determinando un flusso di cassa libero nettamente superiore. "E' una storia davvero eccitante", racconta Rice Barron. “Ho bisogno di spiegarlo meglio, perché in questo momento EQT viene scambiato [at] con un rendimento free cash flow del 25%. È un'incredibile opportunità di investimento". Si riferisce al flusso di cassa libero previsto per il 2023.
Dopo un calo del 20% da un massimo record di fine marzo, anche il titolo Berkshire sembra interessante, con un cambio di mano di circa 1.3 volte il valore contabile, al di sotto della sua valutazione media di 1.4 volte negli ultimi cinque anni. E il valore di libro sottovaluta in modo significativo quello che Buffett chiama il valore intrinseco del Berkshire. Alla fine della scorsa settimana, il suo titolo di classe A veniva scambiato a $ 422,000; la classe B, a $ 281.
Gli investimenti di Buffett quest'anno, oltre al vantaggio di tassi a breve termine più elevati sulle enormi disponibilità liquide del Berkshire, potrebbero aumentare i suoi profitti annuali di quasi $ 5 miliardi, rispetto alla base prevista quest'anno di circa $ 29 miliardi di utili al netto delle tasse. Un acquisto completo di Occidental potrebbe aumentare i guadagni di $ 10 miliardi, supponendo che i prezzi del petrolio e del gas non scendano radicalmente.
Freeport-McMoRan
(FCX) e
Rio Tinto
(RIO) miniera di rame e minerale di ferro. Ma le loro azioni potrebbero rivelarsi d'oro.
Queste azioni valutate a buon mercato scontano una profonda recessione, ma non riflettono l'enorme miglioramento dei bilanci del loro settore dall'ultima flessione delle materie prime nel 2016.
A $ 29, le azioni del principale minatore di rame globale Freeport-McMoRan sono inferiori del 44% al picco di marzo, poiché il rame è scivolato del 25%, a circa $ 3.60 la libbra. Freeport ora scambia per sette volte gli utili previsti per il 2022 e nove volte quelli per il 2023, con la stima del prossimo anno che riflette i prezzi del rame previsti in calo. Il titolo ha un rendimento del 2%, inclusi i dividendi base e variabili.
Freeport e Rio Tinto sono le prime scelte dell'analista di Jefferies Chris LaFemina. "Il mercato, nell'ultimo mese, è passato da un prezzo in una stagflazione in cui le materie prime sarebbero state forti a una flessione deflazionistica", afferma.
LaFemina è più ottimista sulla domanda di materie prime, osservando che la situazione economica in Cina, il principale consumatore di materie prime industriali, è migliorata nell'ultimo mese. "C'è ancora una ciclicità degli utili, ma il rischio catastrofico per queste società, dal punto di vista del bilancio, è stato risolto", afferma.
Freeport, ad esempio, ha ridotto il suo debito netto a 1 miliardo di dollari dai 20 miliardi di dollari dal 2016. "Freeport è sfruttato per una ripresa a lungo termine dell'economia globale", osserva. Le prospettive pluriennali del rame sembrano buone, grazie alla crescita dei veicoli elettrici ad alta intensità di rame e delle energie rinnovabili. Ecco perché alcuni chiamano il rame il metallo più verde.
Le azioni di Rio Tinto, un minatore di rame che è anche uno dei principali produttori mondiali di minerale di ferro, sono scese a 59 dollari dagli 85 dollari di marzo. Recuperano cinque volte la stima degli utili del 2022 e sette volte quella del prossimo anno. E la società ha liquidità netta in bilancio. "Rio viene scambiato a una valutazione globale della crisi finanziaria", afferma LaFemina. Vede che il suo rendimento da dividendo rimane a una cifra singola alta, anche se i prezzi del minerale di ferro scendono ulteriormente.
Scrivere a Andrew Bary presso [email protected]
Fonte: https://www.barrons.com/articles/warren-buffett-cheap-energy-stocks-51657303974?siteid=yhoof2&yptr=yahoo