L'epico collasso dei legami viene accolto da un coro in crescita È ora di comprare

(Bloomberg) — La peggiore crisi obbligazionaria degli ultimi decenni sta attirando più investitori verso il debito pubblico, con JPMorgan Asset Management che si unisce al crescente campo di rialzisti.

I più letti da Bloomberg

Le note sovrane a più lunga scadenza nella maggior parte dei mercati sviluppati stanno iniziando a sembrare allettanti dato che i rendimenti sono ai livelli visti l'ultima volta nel 2010, secondo Arjun Vij, un gestore di denaro presso JPMorgan Asset. Le aspettative del mercato di un allentamento dell'inflazione nei prossimi anni rendono i titoli una proposta interessante, ha affermato.

"C'è una discreta quantità di valore che è stata creata nel lungo termine - è chiaramente a buon mercato rispetto alla storia recente", ha detto Vij in un briefing. "Se dovessimo iniziare ad aggiungere obbligazioni oggi, cosa che stiamo facendo lentamente, vorremmo acquistare la fascia più lunga".

Vij, insieme a Jeffrey Gundlach di DoubleLine Capital e Steven Wieting di Citigroup Inc., sta scommettendo sui titoli di stato nella convinzione che l'economia globale finirà per cedere sotto il peso di rialzi dei tassi aggressivi. Ma con le principali banche centrali che mostrano poca propensione ad allentare il ritmo della stretta, rischiano di subire perdite enormi se le scommesse si ritorceranno contro.

I rendimenti decennali statunitensi sono aumentati di quasi 10 punti base a settembre per dirigersi verso il loro più grande aumento mensile dal 80. Il rendimento è balzato di ben sei punti base mercoledì raggiungendo il 2003% per la prima volta dal 4, prima di tornare al 2010% più tardi quel giorno. La crisi obbligazionaria globale è accelerata questa settimana, poiché il piano del Regno Unito per ampi tagli alle tasse ha rafforzato i timori di ulteriori aumenti dei tassi.

Finora, ci sono pochi segnali che il mercato stia per cambiare. L'indice Bloomberg Global Aggregate di obbligazioni governative e societarie ha perso oltre il 20% da fine dicembre quando è scivolato nel primo mercato ribassista dal suo inizio nel 1990. Le obbligazioni con scadenza in più di 10 anni hanno perso il 33%.

La storia continua

Vij osserva che le banconote a breve termine potrebbero essere un gioco più rischioso, dato il modo in cui i mercati stanno scontando ulteriori forti aumenti dei tassi da parte delle banche centrali. Si prevede che la Federal Reserve aumenterà il suo tasso obiettivo a novembre di 75 punti base per un quarto incontro consecutivo, mostra il mercato degli swap, mentre la Banca d'Inghilterra dovrebbe aumentare i tassi di almeno il doppio di tale importo.

JPMorgan Asset teme che i prezzi degli swap per i guadagni annuali dei prezzi al consumo negli Stati Uniti che scendano al di sotto del 3% in due anni stiano sottovalutando quanto sarà vischiosa l'inflazione, ha affermato Vij, aggiungendo che il gestore finanziario si aspetta che le pressioni sui prezzi rallentino notevolmente.

(Aggiorna i rendimenti nel quinto paragrafo.)

I più letti da Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP