Le case automobilistiche europee insistono sul fatto che i profitti siano sicuri, ma le nuvole temporalesche si accumulano

Le case automobilistiche europee hanno registrato profitti contrastanti nella prima metà del 2022 quando sono emerse dal blocco del coronavirus e dalla carenza di semiconduttori. Le previsioni per il resto dell'anno sono state sorprendentemente positive, nonostante le preoccupazioni per la pace dopo l'invasione russa dell'Ucraina e una ripresa economica minacciata da inflazione e recessione.

Ma se la carenza di energia costringerà le luci a spegnersi e le fabbriche a chiudere, tutte le scommesse saranno annullate. La siccità sta anche causando un abbassamento del livello dell'acqua sul Reno e ciò minaccia il trasporto transeuropeo economicamente cruciale.

Stellantis è stato l'artista di spicco e vede forti profitti per il resto del 2022. Anche la Renault malata è stata in grado di dare una faccia coraggiosa alle sue prospettive. Si diceva che la Mercedes fosse un po' troppo sicura di sé. Gli ultimi profitti della BMW sono diminuiti, ma ha mantenuto l'obiettivo del 2022.

Le previsioni di agosto di LMC Automotive prevedono che le vendite in Europa occidentale scenderanno del 6.4% nel 2022, più o meno la stessa previsione di luglio, sebbene si tratti di un miglioramento rispetto alla previsione del mese precedente di un calo del 7.4%. Sembra malsano rispetto alla sua previsione all'inizio dell'anno secondo cui le vendite sarebbero aumentate di un sano 8.6%. L'invasione dell'Ucraina lo ha distrutto.

Gli utili rettificati di Stellantis prima di interessi e tasse sono aumentati del 44% nel primo semestre, rispetto allo stesso periodo del 2021, a 12.4 miliardi di euro (12.8 miliardi di dollari). Stellantis è stata costituita dalla fusione di Groupe PSA e Fiat Chrysler Automobiles nel gennaio 2021. Stellantis possiede marchi europei come Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo e Lancia e statunitensi Jeep, Dodge e Chrysler. Il margine di profitto del primo semestre è salito al 14.1% dall'11.4% dell'anno precedente. Stellantis registra profitti solo ogni sei mesi.

Stellantis prevede ancora margini a due cifre per l'intero anno, nonostante abbia affermato che le vendite europee e nordamericane scenderebbero del 12% e dell'8% quest'anno.

Moody's Investors Service ha aumentato parte del debito Stellantis e ha apprezzato la sua forte liquidità e margini elevati "che dovrebbero essere resilienti, anche in periodi di crescenti venti contrari legati alla disponibilità dei componenti dei prodotti, alle materie prime, all'inflazione dei costi energetici e al deterioramento del sentimento dei consumatori", l'analista di Moody's disse Matthias Heck.

A Heck è piaciuta la capacità di Stellantis di utilizzare le sinergie di fusione per ridurre i costi.

Moody's ha riassunto i tempi duri a venire, comuni alle più grandi case automobilistiche del mondo.

“Moody's prevede che i margini di Stellantis subiranno pressioni una volta che la produzione automobilistica globale sarà meno vincolata dalla carenza globale di semiconduttori. Inoltre, il sentimento dei consumatori probabilmente risentirà dell'elevata inflazione dei prezzi, inclusi i prezzi dell'energia e del costo della vita più elevati e tassi di interesse più elevati", ha affermato Stellantis.

“In un tale ambiente i margini di Stellantis saranno gravati, soprattutto dal 2023 in poi. Allo stesso tempo, i margini saranno in qualche modo protetti da oneri una tantum e di ristrutturazione inferiori rispetto al 2022 e dalla base di costi altamente competitiva dell'azienda che continua a beneficiare della continua realizzazione di sinergie".

Volkswagen leader in Europa e i suoi marchi come SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini e Bentley, hanno visto i profitti calare di quasi il 30% nel 2^nd trimestre a 4.7 miliardi di euro (4.9 miliardi di dollari) nonostante un piccolo aumento dei ricavi. L'utile è stato colpito da fattori di contabilità tecnica e VW ha mantenuto la previsione che i profitti operativi per l'intero anno saranno compresi tra il 7 e l'8.5%. VW era il vincitore assoluto delle vendite in Europa occidentale, ma nella prima metà del 2022 ha venduto a malapena Stellantis con vendite di 1,195,000 contro 1,031,000. Gli investitori diffidano della nuova leadership di VW, quando Herbert Diess sarà sostituito dal CEO di Porsche Oliver Blume il 1 settembre.

Gli analisti hanno apprezzato il fatto che vedessero e si aspettassero che VW raggiungesse i suoi obiettivi di profitto, nonostante le turbolenze economiche e politiche che sembrano prendere slancio.

“Quest'anno sarà molto positivo per la Volkswagen. La domanda continua a superare l'offerta di automobili e un aumento della disponibilità (di semiconduttori) aiuterà a far salire i volumi. Ci aspettiamo che i miglioramenti dei prezzi aiutino la VW a raggiungere la fascia superiore del suo obiettivo per il 2022, ma siamo diffidenti nei confronti del 2023: quando le pressioni sui costi aumentano e i volumi tornano, i venti contrari sui prezzi potrebbero restituire margini di pressione", ha affermato l'analista di Bernstein Research Daniel Roeska.

Gli investitori VW staranno a guardare se la prevista quotazione di parte della società sussidiaria di auto sportive di lusso Porsche andrà avanti. "È ora che la Volkswagen parcheggi la sua IPO Porsche", ha affermato il mese scorso la colonna Lex del Financial Times.

BMW ha riportato guadagni in calo del 31% nel 2^nd trimestre a 3.4 miliardi di euro (3.5 miliardi di dollari) in linea con le aspettative. La BMW ha abbassato le sue previsioni di produzione, ha affermato che gli ordini si stavano indebolendo e preoccupata per una volatilità 2^nd metà. La società ha mantenuto le sue previsioni per il 2022 secondo cui i profitti delle auto sarebbero compresi tra il 7 e il 9%.

La colonna Heard on the Street del Wall Street Journal ha affermato che la BMW stava facendo lampeggiare le spie e ha sottolineato che la società ha ridotto il suo obiettivo di flusso di cassa libero per l'anno ad almeno 10 miliardi di euro (10.3 miliardi di dollari) da una stima precedente di almeno 12 miliardi di euro ($ 12.4 miliardi). La colonna ha affermato che la BMW ha accusato la carenza di semiconduttori e l'aumento della spesa per i veicoli elettrici.

Gli investitori temono che i piani per le auto elettriche di BMW, in base ai quali attualmente utilizza l'ingegneria tradizionale con l'elettrico come componente aggiuntivo, potrebbero significare che perde in gara rispetto a concorrenti come Mercedes e VW con le loro piattaforme dedicate.

La situazione cambierà nel 2025 con l'introduzione della cosiddetta Neue Klasse.

“BMW deve fornire maggiori dettagli sul conto finale della transizione dei veicoli elettrici per aiutare a convincere i detentori a lungo termine ad accettare la storia. È stato inutilmente opaco su Neue Klasse: il team ora intende condividere maggiori dettagli a dicembre... molto tempo per aspettare gli investitori", ha affermato Roeska di Bernstein.

Mercedes è stata più positiva riguardo alle sue prospettive poiché ha aumentato le sue previsioni di profitto per l'anno. Mercedes migliorata 2^nd guadagni del trimestre dell'8% a € 4.9 miliardi ($ 5.1 miliardi) e ha aumentato il suo obiettivo di profitto per l'anno tra il 12 e il 14% da un precedente obiettivo dell'11.5-13%.

La Berenberg Bank di Amburgo ha affermato che se Mercedes riuscirà a realizzare questo tipo di profitto attraverso quella che potrebbe essere una recessione, potrebbe persuadere gli investitori che il titolo merita un rating del mercato azionario più alto e più lussuoso.

Il ricercatore di investimenti Jefferies ha affermato che, nonostante le prospettive più negative della BMW, continua a preferire la BMW, che considera una "Hold".

"Continuiamo a ritenere che Mercedes si sia ipervenduta per il re-rating del lusso o che ciò richiederà tempo considerando i rendimenti attuali e l'esposizione ciclica", ha affermato l'analista di Jefferies Philippe Houchois in un rapporto.

La Renault ha avuto un periodo difficile di recente poiché è rimasta costantemente indietro rispetto alla concorrenza in Europa. Quest'anno è stato ostacolato dalla fine della sua attività in Russia, ma il suo CEO Luca de Meo ha parlato bene, indicando il successo della sua nuova auto elettrica, la Megane-E-Tech, e ricordando agli investitori che la Renault ha ha aperto la strada al passaggio dell'Europa all'elettrificazione.

Nel primo semestre la Renault ha perso 1.36 miliardi di euro (1.4 miliardi di dollari) a causa del costo della chiusura delle sue operazioni russe, ma ha affermato che il suo piano di inversione di tendenza sta funzionando. La perdita includeva una svalutazione russa di 2.2 miliardi di euro, inclusa la sua partecipazione in AvtoVAZ. De Meo ha affermato che il piano di turnaround si basa sul perseguimento dei profitti piuttosto che sulle vendite. La previsione di profitto di Renault per tutto il 2022 è ora superiore al 5%, in aumento rispetto al precedente obiettivo del 3%. Nel primo semestre (come Stellantis, Renault riporta i profitti solo semestralmente) il margine di profitto operativo è stato del 4.7% rispetto al 2.1% dello stesso periodo dell'anno scorso.

A Jefferies sono piaciuti i progressi fatti dalla Renault, dicendo, sebbene modesti, "la stabilizzazione della Renault sta accelerando".

Anche alla Bernstein Research è piaciuto quello che ha visto.

"La società ora sembra essere in una posizione migliore e il management è più fiducioso nel potenziale di Renault per raggiungere i propri obiettivi a lungo termine", ha affermato Roeska.

Renault ha in programma un incontro in autunno per aggiornare la sua cosiddetta strategia "Renaulution", che dovrebbe aggiornare gli obiettivi e svelare nuovi piani di prodotto.

"Ma alla fine, rimaniamo cauti sui venti contrari del mercato nel 2023. Non vorremmo accettare la strategia oggi, date le incertezze future", ha affermato Roeska.

Gli investitori attendono ancora notizie di una risoluzione della partecipazione azionaria incrociata con il partner dell'Alleanza Nissan, che un giorno potrebbe sbloccare valore per gli azionisti. Renault prevede di trasferire le sue risorse di auto elettriche in una società separata.

Ford ha riportato un profitto del secondo trimestre europeo di 2 milioni di dollari, 10 milioni di dollari in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Nella prima metà del 294 Ford Europa ha venduto 2022 auto e SUV, in calo rispetto alle 236,000 dello stesso periodo del 284,000, per una quota di mercato del 2021%, secondo Acea.

LMC Automotive ha ricordato agli investitori che, nonostante la spavalderia in vista, le previsioni dell'industria automobilistica hanno grandi ostacoli da superare.

“La previsione per l'intero anno 2022 (vendite in Europa occidentale) rimane a 9.9 milioni, sostanzialmente invariata rispetto al mese scorso. Ciò significa che le tariffe di vendita dovranno aumentare nel resto dell'anno, quindi presuppone che, mentre i venti contrari alla produzione continuano, si attenueranno rispetto all'inizio dell'anno", ha affermato LMC.

"Tuttavia, ci sono crescenti preoccupazioni anche dal lato della domanda, poiché l'Europa occidentale deve far fronte al rapido aumento del costo della vita, alla carenza di forniture di gas naturale e all'aumento dei tassi di interesse", ha affermato LMC.