Il boom dello shale di petrolio e gas in evoluzione sembra pronto per un'impennata di fusioni e acquisizioni

"Scala uguale rilevanza" è a tema prevalente nel mondo degli scisti di petrolio e gas degli Stati Uniti attualmente, e Devon EnergyDVN
ha guadagnato scala nel gioco di Eagle Ford nel sud del Texas questa settimana con un'acquisizione di $ 1.8 miliardi di Valido Energia. È un raro affare multimiliardario in un anno durante il quale lo scoppio dei prezzi delle materie prime nel 2022 ha rallentato il ritmo delle attività di fusione e acquisizione (M&A) mentre i potenziali acquirenti cercano di avvolgere le braccia attorno alla potenziale longevità dell'attuale paradigma dei prezzi .

Società di analisi e intelligence energetica Envero ha riferito il mese scorso che il valore complessivo dell'attività di fusione e acquisizione dello shale negli Stati Uniti è sceso a 12 miliardi di dollari durante il 2° trimestre del 2022 e che il ritmo dell'attività da inizio anno è notevolmente rallentato rispetto ai primi due trimestri del 2021. “Come anticipato, il Il picco dei prezzi delle materie prime che ha seguito l'invasione russa dell'Ucraina ha temporaneamente bloccato le fusioni e acquisizioni poiché acquirenti e venditori non erano d'accordo sul valore degli asset", ha affermato Andrew Dittmar, direttore di Enverus Intelligence Research. “I prezzi elevati, tuttavia, hanno anche incoraggiato una corsa da parte delle società di private equity a testare le acque per fusioni e acquisizioni. Anche se non tutti coloro che stanno entrando nel mercato ottengono quella che ritengono essere un'offerta adeguata, sono sufficienti per guidare fusioni e acquisizioni a monte modestamente attive".

Il management del Devon ha ovviamente deciso che questo è il momento migliore per la crescita nel settore dello shale, dato che l'operazione Validus rappresenta la sua seconda importante acquisizione di asset di shale nelle ultime settimane. All'inizio di questa estate, il gigante dello shale con sede a Oklahoma City ha annunciato l'acquisizione da 885 milioni di dollari della superficie del bacino di Williston da RimRock Oil & Gas.

Nonostante i venti contrari causati dall'attuale situazione di volatilità dei prezzi, Devon e Validus sono stati in grado di concordare un accordo per la posizione di 42,000 acri netti di quest'ultimo nella contea di Karnes, al centro del gioco Eagle Ford che si estende su 32 contee del Texas meridionale e centrale. Validus aveva acquisito la superficie durante un contesto di prezzi più bassi nel 2021 da OvintiveOVV
(ex Encana) per soli $ 880 milioni. Al momento di tale transazione, la produzione della superficie era di 21,000 barili di petrolio equivalente al giorno (boe/g). Nel corso dell'anno, Validus è stato in grado di aumentare quel livello di produzione di 2/3, a 35,000 boe/g. Di conseguenza, l'azienda aveva acquisito le dimensioni necessarie per renderla un obiettivo di acquisizione privilegiato per un pesce di scisto più grande.

In un'e-mail, Dittmar ha affermato che per la maggior parte dei produttori di scisto a monte, prendere di mira asset maturi come questo ha senso nell'ambiente attuale. "Le aziende vogliono catturare quanto più valore possibile mentre i prezzi delle materie prime sono alti e l'aggiunta di barili che sono già online è il modo più sicuro per farlo", ha affermato. "Risponde anche alle preferenze degli investitori per i ritorni di capitale immediati in quanto è facile mostrare la linea di vista da un accordo come questo con il suo forte aumento del flusso di cassa e una spinta a dividendi e riacquisti".

Ha aggiunto che la maturità relativa degli asset Validus non significa che siano privi di potenziale di sviluppo futuro, affermando che "detengono ancora scorte non sfruttate e il potenziale per rivisitare pozzi più vecchi con rifrazioni".

Per chi non lo sapesse, un "rifrac" è la tecnica di tornare in un pozzo esistente ed eseguire un secondo o anche un terzo processo di fratturazione idraulica per rompere ulteriormente la roccia di formazione di scisto e strizzare la produzione aggiuntiva dal pozzo. È una tecnica che è diventata popolare quest'anno poiché le catene di approvvigionamento sono diventate ingarbugliate, la manodopera nei giacimenti petroliferi è diventata limitata e le tubazioni d'acciaio e altre attrezzature necessarie per perforare nuovi pozzi sono diventate sempre più costose e scarse.

Come è avvenuto in ogni precedente boom petrolifero in qualsiasi parte del mondo negli ultimi 170 anni, la formula del successo nello scisto statunitense è in continua evoluzione. Molti critici del settore hanno deriso l'idea di rifrazioni nell'Eagle Ford solo un decennio fa, sostenendo che sarebbero stati antieconomici e forse anche tecnicamente irrealizzabili per la formazione. Oggi, la tecnica sta diventando decisamente trendy, accrescendo il flusso di cassa e additiva al valore per gli azionisti.

Nella sua e-mail, Dittmar ha affermato: "L'attuale contesto dei prezzi delle materie prime ha portato a un'ondata di offerte di asset da parte dei proprietari di private equity mentre i loro sponsor cercano di incassare". Poiché i potenziali acquirenti cercano di crescere tramite l'acquisizione anziché la punta del trapano e diventano più fiduciosi su dove potrebbero essere diretti i prezzi in futuro, il ritmo delle fusioni e acquisizioni nello scisto statunitense potrebbe essere in procinto di accelerare.