(Bloomberg) - L'ambizioso piano di Exxon Mobil Corp. per prendere d'assalto il mondo del commercio di energia sta suscitando una reazione scettica da esperti osservatori di mercato che affermano che il gigante petrolifero potrebbe essere un formidabile nemico - ma solo se si assume dei rischi non lo è stato disposti a stomaco prima.
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La gamma di attività fisiche e l'enorme bilancio di Exxon le conferiscono vantaggi anche rispetto alle principali società di trading del mondo, che hanno raccolto profitti record dall'inizio della pandemia. Ma i suoi piani sono fin troppo familiari ai trader che l'hanno visto entrare e uscire dal trading negli ultimi cinque anni, secondo più di una dozzina di professionisti del settore.
Quanto rischio corre Exxon, quante perdite tollera e quanto sborsare per i migliori talenti - considerazioni raramente associate al gigante petrolifero conservatore - saranno la chiave del suo successo, hanno detto.
Exxon ha "il potenziale per essere grande, ma rendersi conto di quel potenziale non è una cosa facile da fare", ha affermato Craig Pirrong, professore di finanza all'Università di Houston. “Resta una questione aperta quanto saranno impegnati. BP, Shell e Glencore e altri hanno continuato a farlo attraverso alti e bassi. Exxon non l'ha fatto.
Le case commerciali affermate raramente sono minacciate dai nuovi arrivati. Glencore Plc, Trafigura Group e Vitol Group, così come BP Plc e Shell Plc, hanno decenni di esperienza nell'affrontare la volatilità del mercato e hanno creato sistemi e analisi interni difficili da replicare. L'elevata volatilità del mercato e una serie di contratti derivati negoziati attivamente significano che sono disponibili molti profitti anche se i nuovi entranti hanno successo.
Ma l'ampiezza globale delle operazioni di Exxon e l'accesso alle informazioni di mercato – la chiave per ogni trader – non hanno eguali. Exxon è anche a filo con il capitale per sostenere grandi posizioni commerciali dopo aver registrato un profitto record di $ 59 miliardi lo scorso anno.
Si tratta di un "grande cambiamento di strategia per Exxon", ha affermato Rebecca Babin, senior trader di energia presso CIBC Private Wealth Management. "Dovrebbe essere un'estensione molto naturale della loro attività in corso, ma la concorrenza è agguerrita".
Una portavoce della Exxon non ha rilasciato commenti oltre all'annuncio di ieri.
Il trading non è un'attività completamente nuova per Exxon. Ha fatto un'incursione iniziale e limitata nel 2018, quando ha assunto consulenti e raccolto personale, inclusi alcuni commercianti di alto profilo, da negozi affermati mentre creava sale commerciali vicino a Houston e a Leatherhead, una città di pendolari appena fuori Londra.
Ma lo sforzo ha vacillato durante la pandemia, quando Exxon ha registrato perdite mentre i rivali hanno ottenuto rendimenti significativi.
L'ultima espansione di Exxon sta prendendo piede. La società ha effettuato una serie di assunzioni esterne nel 2023 e lo scorso anno ha segnato la sua migliore performance di trading mai registrata. Exxon ha anche cercato di centralizzare i commercianti a Londra quest'anno per attrarre e trattenere i talenti.
In un'e-mail ai dipendenti giovedì, la società ha affermato che si sta concentrando sul "fornire in definitiva risultati di trading leader del settore". Non ha menzionato obiettivi di assunzione, quanto capitale intende distribuire o obiettivi strategici per l'azienda.
La compensazione sarà fondamentale perché il mercato dei talenti nel trading di materie prime è ristretto, con gli hedge fund in particolare che rafforzano la loro presenza. La retribuzione dei commercianti è fortemente ponderata per i bonus annuali, che spesso garantiscono loro almeno il 10% dei soldi che guadagnano per la loro azienda. Exxon non paga bonus in contanti annuali alla maggior parte dei suoi dipendenti e offre invece stipendi base elevati e una pensione generosa.
Ma l'amministratore delegato Darren Woods ha dimostrato di essere disposto a discostarsi dalla tradizione. L'anno scorso, ha quasi triplicato il numero di dipendenti idonei per azioni limitate e ha assegnato ai lavoratori statunitensi aumenti che hanno superato l'inflazione, oltre a un aumento una tantum a metà anno.
L'approccio al rischio di Exxon potrebbe essere ancora più cruciale. Il gigante petrolifero è gestito da ingegneri che si sono concentrati sulla costruzione o sull'acquisto degli asset a basso costo e sul loro funzionamento efficiente, piuttosto che scommettere sui prezzi delle materie prime. Ciò ha creato una cultura contraria all'assunzione del rischio di prezzo e con una bassa tolleranza al fallimento.
Tuttavia, la portata delle operazioni globali di Exxon le conferisce una visibilità unica in quasi ogni angolo del mercato energetico, dai flussi di gasdotti in Nord America, ai movimenti delle navi in Medio Oriente e alla domanda di prodotti raffinati in Asia.
Comprendere immediatamente come i prezzi saranno influenzati dalle modifiche ai flussi fisici, come un'interruzione di una raffineria, può significare guadagni per milioni di dollari. Un commerciante ha scherzato sul fatto che l'intelligenza di mercato di Exxon è così vasta che le scommesse delle controparti equivalgono a congetture al confronto.
"Non puoi battere il mercato se non hai una sorta di vantaggio", ha detto Pirrong. “Exxon ha un enorme potenziale grazie a questa impronta globale. La sfida è rendere queste informazioni disponibili ai trader in modo che possano fare trading in modo redditizio".
–Con l'assistenza di Sheela Tobben.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/exxon-trading-ambitions-mean-culture-145338867.html