Il rapporto sull'inflazione CPI di gennaio in uscita martedì alle 8:30 ET è stato concepito come un rilascio di dati chiave per le prospettive della politica della Fed e la direzione dell'S&P 500. È davvero esagerato. Certo, Wall Street potrebbe ottenere un bel rally se il rapporto sull'inflazione CPI si presentasse più freddo del previsto, o una certa pressione di vendita se fosse sul lato caldo. Ma è improbabile che l'IPC abbia una durata di conservazione superiore a 24 ore.
X
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha chiarito quella che secondo lui è la categoria di inflazione più importante per la politica della Fed: i servizi principali non abitativi, un sottogruppo dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali del Dipartimento del Commercio. L'inflazione in questi servizi di base è strettamente legata al mercato del lavoro teso e alla forte crescita salariale. Gli economisti setacceranno il rapporto CPI alla ricerca di indizi sulle prospettive di inflazione. Ma non saranno in grado di dire con sicurezza cosa significano i nuovi dati CPI per la direzione della misura dell'inflazione preferita di Powell quando verrà pubblicata il 24 febbraio. Questa incertezza riflette le gravi carenze del CPI.
Aspettative di inflazione CPI
Gli economisti si aspettano che l'indice generale dei prezzi al consumo aumenti dello 0.5% a gennaio, dopo il guadagno dello 0.1% rivisto al rialzo di dicembre. Il tasso annuo dovrebbe scendere al 6.2% dal 6.5%. Il CPI core, esclusi alimentari ed energia, è visto in aumento dello 0.3%. Ciò abbasserebbe il tasso di inflazione CPI core al 5.5%.
L'S&P 500 reagirà al titolo e alle notizie sull'inflazione di base, indipendentemente dall'attenzione di Powell. Una certa attenzione sarà prestata all'inflazione CPI per i servizi meno l'affitto delle abitazioni. Molte persone lo citano come proxy per i principali servizi non abitativi di Powell, anche se non è nemmeno vicino.
Gli investitori sono stati condizionati a rispondere all'indice dei prezzi al consumo perché le sorprese dei dati hanno effettivamente prodotto alcune drammatiche oscillazioni del mercato lo scorso anno, sia quando l'indice dei prezzi al consumo si è surriscaldato sia quando si è raffreddato. Ma ora ha molta meno utilità. Se i prezzi del gas aumentano, l'IPC ritarda di circa un mese nel segnalarlo. Se l'affitto diminuisce, CPI te ne parla più di sei mesi dopo. Sebbene l'IPC faccia un buon lavoro nel tenere traccia dei prezzi dei beni, questi ora sono in calo e non sono una preoccupazione per la Fed.
Carenze del rapporto sull'inflazione CPI
Allora, qual'è il problema? Considera i servizi meno l'affitto della categoria rifugio. In primo luogo, include la componente dei servizi energetici, che non fa parte della spesa principale. Se lo escludi, ti rimane il monitoraggio dell'inflazione solo per il 25% dei budget familiari. Dalla categoria sono escluse le spese presso ristoranti e alberghi. Include i costi dell'assicurazione sanitaria, ma la metodologia di monitoraggio del dipartimento del lavoro può produrre risultati strani. L'ultimo tasso di inflazione annualizzato dell'assicurazione sanitaria a 3 mesi è del -38%.
Se sottrai i servizi energetici e l'assicurazione sanitaria, quindi aggiungi i servizi di ristorazione e l'alloggio, puoi creare una categoria che ha qualche somiglianza con i servizi principali non abitativi PCE. Gli ultimi dati rivisti di dicembre mostrano che l'inflazione in quella categoria è cresciuta a un tasso annualizzato del 5.7% nel quarto trimestre, in calo rispetto al 4% di ottobre. IBD aggiornerà queste cifre martedì.
In confronto, il tasso di inflazione per i servizi core PCE non residenziali è stato del 4.1% a dicembre, in calo dal 4.7% di ottobre.
L'ampia disparità sottolinea le carenze dei dati CPI. Non da ultimo, copre solo il 30% dei budget familiari. In confronto, i servizi di base PCE non abitativi coprono il 50% della spesa familiare.
I servizi finanziari rappresentano una grande differenza, rappresentando lo 0.2% della spesa CPI ma quasi il 5% del PCE. Quest'ultimo include il costo dei servizi finanziari forniti senza oneri espliciti. Ne è un esempio il mancato o ridotto interesse sui conti correnti e sui conti di risparmio.
Sanità: CPI vs. PCE
La più grande differenza tra PCE e CPI riguarda l'assistenza sanitaria. PCE include la spesa sanitaria coperta dai datori di lavoro e dal governo. Ecco perché i servizi sanitari rappresentano quasi il 16% della spesa PCE, mentre i servizi medici ammontano a meno del 7% dei budget CPI.
Il miglior indizio sull'inflazione dei servizi sanitari PCE non verrà dal CPI ma dall'indice dei prezzi alla produzione di giovedì. La componente dei servizi medici PPI si inserisce direttamente nel PCE, hanno scritto gli economisti di Deutsche Bank in una nota di venerdì. Hanno aggiunto che le notizie sull'inflazione sanitaria potrebbero essere positive. Dopo i grandi aumenti dei prezzi sanitari PCE nel gennaio degli ultimi due anni, il ridimensionamento di un aumento pandemico delle spese mediche di Medicare a partire dal 1 gennaio potrebbe contribuire a un'inflazione più mite.
S&P 500 in rialzo prima dell'IPC
Lunedì l'S&P 500 è salito dell'1.1%, risalendo al di sopra del livello 4100. Wall Street sembrava aver scacciato la paura di una lettura calda dell'IPC martedì. In ogni caso, tuttavia, il rialzo dell'attuale rally potrebbe essere limitato a breve termine. Mercoledì dovrebbe portare un rapporto caldo sulle vendite al dettaglio, che potrebbe alimentare i timori che l'economia statunitense abbia rinnovato lo slancio che richiederà tassi di interesse ancora più alti.
A partire da lunedì pomeriggio, i mercati scontano poco più del 50% di possibilità che la Fed imponga altri tre aumenti dei tassi di un quarto di punto, a un intervallo del 5.25%-5.5%.
Ma tra oggi e allora usciranno molti dati e il CPI di martedì sarà dimenticato da tempo. Powell vede il mercato del lavoro teso come il rischio maggiore nelle prospettive di inflazione. Se il mercato del lavoro rallenta e la crescita dei salari continua a moderarsi, non sarà necessario un terzo aumento dei tassi. Tuttavia, saranno necessari molti più progressi prima che la Fed abbassi la guardia. Altri due rialzi dei tassi sono praticamente assicurati e l'entità del rallentamento necessario per evitarne un terzo non è ancora chiara.
Fino alla chiusura di lunedì, l'S&P 500 è salito del 15.7% dal suo minimo di chiusura del mercato ribassista, ma rimane del 13.7% al di sotto del suo massimo di chiusura storico.
Assicurati di leggere le IBD The Big Picture ogni giorno per rimanere in sintonia con la direzione del mercato e cosa significa per le tue decisioni di trading.
POTREBBE PIACERTI ANCHE:
Mercato azionario oggi: tre azioni Buffett vicino ai punti di acquisto mentre questo rischio incombe
Queste sono le 5 migliori azioni da acquistare e guardare ora
Fonte: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo