L'edificio della Federal Reserve è visto prima che il consiglio della Federal Reserve segnali l'intenzione di aumentare i tassi di interesse a marzo mentre si concentra sulla lotta all'inflazione a Washington, 26 gennaio 2022.
Joshua Roberts | Reuters
È improbabile che la Federal Reserve sia in grado di abbassare l'inflazione senza dover aumentare notevolmente i tassi di interesse, provocando una recessione, secondo un documento di ricerca pubblicato venerdì.
L'ex governatore della Fed Frederic Mishkin è tra gli autori del libro bianco che esamina la storia degli sforzi della banca centrale per creare la disinflazione.
Nonostante i sentimenti di molti attuali funzionari della Fed di poter gestire un "atterraggio morbido" mentre si affrontano i prezzi elevati, il giornale afferma che è improbabile che sia così.
"Non troviamo alcun caso in cui una disinflazione indotta da una [banca] centrale si sia verificata senza una recessione", ha affermato il documento, coautore degli economisti Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper e Kermit Schoenholtz.
Il documento è stato presentato venerdì mattina durante un forum di politica monetaria presentato dalla Booth School of Business dell'Università di Chicago.
La Fed ha implementato una serie di aumenti dei tassi di interesse nel tentativo di domare l'inflazione che era stata al suo livello più alto in circa 41 anni. I mercati si aspettano ampiamente qualche altro aumento prima che la Fed possa fermarsi a valutare l'impatto che la politica più restrittiva sta avendo sull'economia.
Tuttavia, il documento suggerisce che probabilmente c'è una strada da percorrere.
"Le simulazioni del nostro modello di base suggeriscono che la Fed dovrà inasprire ulteriormente la politica per raggiungere il suo obiettivo di inflazione entro la fine del 2025", hanno affermato i ricercatori.
"Anche ipotizzando aspettative di inflazione stabili, la nostra analisi mette in dubbio la capacità della Fed di progettare un atterraggio morbido in cui l'inflazione ritorni all'obiettivo del 2% entro la fine del 2025 senza una lieve recessione", hanno aggiunto.
Il documento, tuttavia, rifiuta l'idea di aumentare lo standard di inflazione del 2%. Inoltre, i ricercatori affermano che la banca centrale dovrebbe abbandonare il suo nuovo quadro politico adottato nel settembre 2020. Tale modifica ha implementato il "targeting dell'inflazione media", consentendo all'inflazione di aumentare rispetto al normale nell'interesse di una ripresa dell'occupazione più inclusiva.
I ricercatori affermano che la Fed dovrebbe tornare alla sua modalità preventiva in cui ha iniziato ad aumentare i tassi quando la disoccupazione è diminuita drasticamente.
Il governatore della Fed Philip Jefferson ha rilasciato una risposta al rapporto, affermando che la situazione attuale differisce dai precedenti episodi di inflazione. Ha notato che questa Fed ha più credibilità come combattente dell'inflazione rispetto ad alcuni dei suoi predecessori.
"A differenza della fine degli anni '1960 e '1970, la Federal Reserve sta affrontando lo scoppio dell'inflazione prontamente e con forza per mantenere quella credibilità e preservare la proprietà 'ben ancorata' delle aspettative di inflazione a lungo termine", ha detto Jefferson.
Fonte: https://www.cnbc.com/2023/02/24/the-fed-cant-tame-inflation-without-more-hikes-paper-says.html