Questo è molto, molto lontano dalla proiezione della Fed di a Tasso sui fondi federali è a nord del 5%, che vede colpire all'inizio della primavera, e fa eco alle scommesse sull'aumento dei tassi di FedWatch che non solo vedono i tassi raggiungere un picco al di sotto del 5%, ma prevedono tagli dei tassi nella seconda metà dell'anno.
Quindi a chi crediamo?
Jeffrey Gundlach, il famoso investitore obbligazionario che gestisce DoubleLine Capital, ha pochi dubbi: "I miei oltre 40 anni di esperienza nella finanza raccomandano vivamente agli investitori di guardare a ciò che dice il mercato piuttosto che a ciò che dice la Fed", ha detto martedì in un webcast.
Questa visione potrebbe essere messa alla prova oggi, infatti, mentre il Tesoro si prepara a mettere all'asta banconote decennali da 32 miliardi di dollari come parte delle sue operazioni di finanziamento in corso.
L'asta, una riapertura di un'emissione precedente, fornirà un punto di riferimento in tempo reale per la propensione al reddito fisso prima del dicembre di domani CPI lettura, che dovrebbe mostrare un sesto mese consecutivo di allentamento delle pressioni sui prezzi.
Se gli offerenti acquistano il nuovo documento, potrebbe suggerire che sono meno preoccupati per le pressioni inflazionistiche e più preoccupati per le prospettive di crescita, in particolare ora che gli investitori vedono una prospettiva a breve termine recessione come una scommessa 50/50.
I mercati obbligazionari, infatti, hanno segnalato la recessione per un bel po' di tempo , poiché i rendimenti dei buoni del Tesoro a 3 mesi si collocano a circa l'1.14% a nord dei titoli a 10 anni, l'"inversione" più ripida della curva dei rendimenti dall'inizio degli anni '1980.
Si prevede che la crescita dell'occupazione rallenterà bruscamente nei prossimi mesi, dopo l'aggiunta di 4.5 milioni di nuovi lavoratori l'anno scorso, il mercato immobiliare continua a ribaltarsi e un'indagine molto seguita sul sentiment dei proprietari di piccole imprese è scesa ai livelli più bassi dal 2013 il mese scorso.
Altri, invece, notano che i mercati obbligazionari hanno 'gridato al lupo' in caso di recessione in passato, e giustamente sostengono che i modelli economici non sempre catturano la crescente complessità di un mondo globalizzato.
"Il consumatore sta ancora spendendo e con le aziende che continuano ad assumere a un tasso elevato, c'è la possibilità che possiamo evitare un rallentamento economico e non una vera e propria contrazione", ha affermato Lawrence Gillum, stratega del reddito fisso per LPL Financial a Charlotte, North Carolina.
"È anche importante sottolineare che l'ultima volta che la curva dei rendimenti a 3 mesi/10 anni è stata invertita, l'economia è caduta in una recessione a causa di una pandemia globale: qualcosa che diremmo non è stato prezzato nell'inversione, ma ottiene comunque credito «per il segnale», aggiunse.
Powell, che durante il discorso di martedì in Svezia si è concentrato sull'indipendenza della banca centrale e sulla necessità di un mandato definito da parte dei legislatori, è rimasto curiosamente in silenzio in questo recente dibattito.
E se continua a consentire ai mercati di prezzare aumenti dei tassi minori, un picco più basso e tagli nella seconda metà dell'anno, o è a suo agio con quella previsione e disposto a lasciar correre e lasciare che i dati sull'inflazione facciano il lavoro di respingimento per lui.
Questo potrebbe essere un grosso rischio.
Chair