(Bloomberg) — La quantità di denaro parcheggiata in un importante impianto della Federal Reserve è salita all'ennesimo massimo storico, superando per la prima volta il traguardo dei 2 trilioni di dollari, mentre gli investitori hanno lottato per trovare posti dove investire il proprio denaro a breve termine.
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I fondi del mercato monetario continuano ad accumularsi nel meccanismo di riacquisto inverso notturno della Fed, anche se l'autorità monetaria aumenta i tassi di interesse e prevede di iniziare a liquidare il suo gigantesco bilancio il mese prossimo, mosse intese a inasprire le condizioni finanziarie e drenare la quantità di liquidità in eccesso nel sistema finanziario. Eppure c'è ancora uno squilibrio nel mercato dei buoni del tesoro che negli ultimi tempi è stato esacerbato da robuste riscossioni fiscali negli Stati Uniti, e di conseguenza la cosiddetta struttura RRP rimane un paradiso per i mercati monetari con pochissime opzioni di investimento.
Anche Jamie Dimon, amministratore delegato di JPMorgan Chase & Co., ha dichiarato lunedì alla giornata degli investitori dell'azienda che la Fed deve quasi fare il cosiddetto inasprimento quantitativo poiché c'è troppa liquidità là fuori.
Lunedì, 94 partecipanti hanno collocato un totale di 2.045 trilioni di dollari presso la struttura RRP, in cui le controparti possono depositare contanti presso la banca centrale. Il record precedente, stabilito venerdì, era di 1.988 trilioni di dollari.
"Il Tesoro sta ancora diminuendo l'offerta di cambiali e questo sembra guidare saldamente il mercato tra le braccia della struttura RRP come unico luogo di rifugio", ha affermato Gennadiy Goldberg, uno stratega senior dei tassi di interesse statunitensi presso TD Securities. "La grande implicazione è che con l'utilizzo di RRP che rimane elevato, QT drenerà le riserve dal sistema piuttosto rapidamente all'inizio del deflusso".
Dopo gli insediamenti dei buoni del Tesoro di questa settimana, il dipartimento avrà pagato circa 372 miliardi di dollari di forniture dall'inizio di marzo, secondo i dati. Gli strateghi di Wells Fargo & Co. stimano che l'offerta di banconote dovrebbe diventare leggermente positiva nella seconda metà dell'anno, anche se non sarà sufficiente per "riempire il vuoto per la montagna di dollari in cerca di una casa sicura e liquida", Zachary Griffiths e Michele Pugliese ha scritto in una nota.
Tuttavia, i funzionari della Fed hanno affermato che la domanda per la struttura potrebbe aumentare dopo gli aumenti dei tassi, dato che i fondi monetari potrebbero essere più veloci a trasferire tassi di interesse più elevati rispetto alle banche. Questo perché le banche tendono ad aumentare di meno i tassi di deposito, il che stimolerebbe il flusso di contanti verso i mercati monetari.
Una volta che il cosiddetto inasprimento quantitativo della Fed inizierà a rimuovere liquidità dal sistema finanziario, è emerso un consenso tra gli strateghi di Wall Street sul fatto che la liquidità verrà drenata più velocemente dai depositi bancari che dal prezzo consigliato.
L'aspettativa è legata alle entrate fiscali che hanno aumentato la liquidità nel conto del Tesoro presso la banca centrale a quasi $ 1 trilione. Il Treasury General Account, o TGA, opera come il conto corrente del governo presso la Fed. Quando il Tesoro aumenta il suo saldo di cassa, drena le riserve dal sistema e viceversa. Di conseguenza, i saldi delle riserve bancarie in essere sono diminuiti di $ 466 miliardi nella settimana terminata il 20 aprile, il più grande calo settimanale mai registrato, secondo i dati della Fed.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/fed-facility-tops-2-tillion-195547458.html