La Fed aumenta il tasso di interesse di riferimento di 0.75 punti percentuali, il più grande aumento dal 1994

Mercoledì la Federal Reserve ha lanciato la sua più grande bordata contro l'inflazione, alzando i tassi di interesse di riferimento di tre quarti di punto percentuale in una mossa che equivale a l'escursione più aggressiva dal 1994.

Concludendo settimane di speculazioni, il Federal Open Market Committee ha portato il livello del suo tasso sui fondi di riferimento a un intervallo compreso tra 1.5% e 1.75%, il più alto da poco prima dell'inizio della pandemia di Covid nel marzo 2020.

Le azioni hanno rinunciato ad alcuni dei loro guadagni sulla scia della decisione, che ha fatto seguito alla sua riunione politica di due giorni.

"Chiaramente, l'aumento di 75 punti base di oggi è insolitamente ampio e non mi aspetto che mosse di queste dimensioni siano comuni", ha affermato il presidente della Fed Jerome Powell nella conferenza stampa post-riunione. Ha aggiunto, tuttavia, che si aspetta che la riunione di luglio vedrà un aumento di 50 o 75 punti base. Ha detto che le decisioni verranno prese "riunione per riunione" e la Fed "continuerà a comunicare le nostre intenzioni nel modo più chiaro possibile".

Inoltre, i membri hanno indicato un percorso molto più forte di aumenti dei tassi avanti per arrestare l'inflazione che si muove al suo ritmo più veloce a partire dal dicembre 1981, secondo una misura comunemente citata.

Il tasso di riferimento della Fed chiuderà l'anno al 3.4%, secondo il punto medio della fascia obiettivo delle aspettative dei singoli membri. Ciò si confronta con una revisione al rialzo di 1.5 punti percentuali rispetto alla stima di marzo. Il comitato vede quindi il tasso salire al 3.8% nel 2023, un punto percentuale in più rispetto a quanto previsto a marzo.

I funzionari hanno anche ridotto significativamente le loro prospettive per la crescita economica del 2022, anticipando ora solo un aumento del PIL dell'1.7%, in calo dal 2.8% di marzo.

Anche la proiezione dell'inflazione misurata dalla spesa per consumi personali quest'anno è salita al 5.2% dal 4.3%, sebbene l'inflazione core, che esclude i costi alimentari ed energetici in rapido aumento, sia indicata al 4.3%, in aumento di appena 0.2 punti percentuali rispetto alla proiezione precedente. L'inflazione core PCE è stata del 4.9% ad aprile, quindi le proiezioni mercoledì anticipano un allentamento delle pressioni sui prezzi nei prossimi mesi.

La dichiarazione del comitato ha dipinto un quadro ampiamente ottimista dell'economia anche con un'inflazione più elevata.

"L'attività economica complessiva sembra essere ripresa dopo essere scesa nel primo trimestre", si legge nella nota. “Negli ultimi mesi gli aumenti di posti di lavoro sono stati robusti e il tasso di disoccupazione è rimasto basso. L'inflazione rimane elevata, riflettendo gli squilibri di domanda e offerta legati alla pandemia, l'aumento dei prezzi dell'energia e le pressioni sui prezzi più ampie".

In effetti, le stime espresse attraverso la sintesi delle proiezioni economiche del comitato vedono l'inflazione in forte calo nel 2023, fino al 2.6% headline e al 2.7% core, proiezioni poco cambiate rispetto a marzo.

A lungo termine, le prospettive della commissione per le politiche corrispondono ampiamente alle proiezioni di mercato che prevedono una serie di aumenti che porterebbero il tasso sui fondi a circa il 3.8%, il livello più alto dalla fine del 2007.

La dichiarazione è stata approvata da tutti i membri del FOMC ad eccezione del presidente della Fed di Kansas City Esther George, che ha preferito un aumento di mezzo punto inferiore.

Le banche usano il tasso come parametro di riferimento per quanto si addebitano reciprocamente per i prestiti a breve termine. Tuttavia, alimenta direttamente una moltitudine di prodotti di debito dei consumatori, come mutui a tasso variabile, carte di credito e prestiti auto.

Il tasso sui fondi può anche aumentare i tassi sui conti di risparmio e sui CD, sebbene il feed-through su ciò generalmente richieda più tempo.

La mossa della Fed arriva con l'inflazione corre al suo ritmo più veloce in più di 40 anni. I funzionari della banca centrale utilizzano il tasso sui fondi per cercare di rallentare l'economia, in questo caso per ridurre la domanda in modo che l'offerta possa recuperare.

Tuttavia, la dichiarazione post-riunione ha rimosso una frase usata da tempo che indicava che il FOMC "si aspetta che l'inflazione torni al suo obiettivo del 2% e che il mercato del lavoro rimanga forte". La dichiarazione rilevava solo che la Fed "è fortemente impegnata" nell'obiettivo.

L'inasprimento delle politiche sta avvenendo con la crescita economica già in calo mentre i prezzi continuano a salire, una condizione nota come stagflazione.

La crescita del primo trimestre è diminuita a un ritmo annualizzato dell'1.5% e una stima aggiornata mercoledì dalla Fed di Atlanta, tramite il suo tracker GDPNow, ha messo il secondo trimestre invariato. Due trimestri consecutivi di crescita negativa sono una regola pratica ampiamente utilizzata per delineare una recessione.

I funzionari della Fed si sono impegnati in un attacco pubblico di torsioni delle mani diretti alla decisione di mercoledì.

Per settimane, i politici hanno insistito sul fatto che aumenti di mezzo punto – o 50 punti base – potessero aiutare a fermare l'inflazione. Negli ultimi giorni, tuttavia, la CNBC e altri media hanno riferito che le condizioni erano mature affinché la Fed potesse andare oltre. Il cambiamento di approccio è arrivato anche se il presidente della Fed Jerome Powell a maggio aveva insistito sul fatto che non era stato preso in considerazione un aumento di 75 punti base.

Tuttavia, una recente serie di segnali allarmanti ha innescato l'azione più aggressiva.

L'inflazione misurata dall'indice dei prezzi al consumo è aumentata dell'8.6% su base annua a maggio. Il sondaggio sulla fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan ha toccato un minimo storico che includeva aspettative di inflazione nettamente superiori. Inoltre, i dati sulle vendite al dettaglio pubblicati mercoledì hanno confermato che l'importantissimo consumatore si sta indebolendo, con vendite in calo dello 0.3% in un mese in cui l'inflazione è aumentata dell'1%.

Il mercato del lavoro è stato un punto di forza per l'economia, anche se il guadagno di 390,000 di maggio è stato il più basso da aprile 2021. I guadagni orari medi sono aumentati in termini nominali, ma se corretti per l'inflazione sono diminuiti del 3% nell'ultimo anno.

Le proiezioni del comitato pubblicate mercoledì vedono il tasso di disoccupazione, attualmente al 3.6%, salire al 4.1% entro il 2024.

Tutti questi fattori si sono combinati per complicare le speranze di Powell per un atterraggio "morbido o morbido" che ha espresso a maggio. I cicli di inasprimento dei tassi in passato hanno spesso portato a recessioni.

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