(Bloomberg) - I funzionari della Federal Reserve hanno presentato un piano tanto atteso per ridurre il loro bilancio di oltre 1 trilione di dollari all'anno, aumentando al contempo i tassi di interesse "rapidamente" per contrastare l'inflazione più calda degli ultimi quattro decenni.
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La tabella di marcia per ridurre le attività che hanno acquistato durante la pandemia è stata esplicitata mercoledì nei verbali della riunione di marzo, quando i funzionari hanno aumentato le tariffe di un quarto di punto. Hanno dibattuto sull'ampliamento, ma hanno scelto cautela alla luce dell'incertezza causata dall'invasione russa dell'Ucraina, come ha mostrato il resoconto della loro discussione.
Inoltre, "molti" che hanno partecipato alla riunione del Federal Open Market Committee del 15 e 16 marzo hanno ritenuto che uno o più aumenti di mezzo punto fossero appropriati in futuro se le pressioni sui prezzi non riuscissero a moderarsi.
Gli analisti hanno visto questo come una prova del fatto che i funzionari ora temono che avrebbero dovuto agire prima contro l'inflazione e ora hanno fretta di portare il loro tasso principale - attualmente in un intervallo obiettivo dallo 0.25% allo 0.5% - fino a neutrale, il livello teorico che nessuno dei due accelera l'economia o la rallenta.
"Il FOMC è rimasto fin troppo facile per troppo tempo e si è reso conto tardivamente del proprio errore", ha affermato Stephen Stanley, capo economista presso Amherst Pierpont Securities LLC. “Ora stanno lottando per riportare la politica alla neutralità il più rapidamente possibile. Una volta arrivati a qualcosa di vicino alla neutralità, dovranno accertare nel tempo fino a che punto in territorio restrittivo devono spostarsi per riportare l'inflazione sotto controllo".
Lo sforzo per ridurre il bilancio estenderà un forte perno verso la lotta all'inflazione, poiché la Fed stava acquistando obbligazioni solo il mese scorso mentre tentava di allentare senza problemi il supporto della pandemia. Il FOMC dovrebbe approvare la riduzione del bilancio nella sua prossima riunione del 3-4 maggio. Il piano per ridurre il bilancio è arrivato attraverso una presentazione del personale ai funzionari.
I funzionari hanno proposto di ridurre il bilancio della Fed a un ritmo mensile massimo di $ 60 miliardi in titoli del Tesoro e $ 35 miliardi in titoli garantiti da ipoteca, in linea con le aspettative del mercato e quasi il doppio del tasso massimo di $ 50 miliardi al mese l'ultima volta che la Fed ha tagliato il suo saldo scheda dal 2017 al 2019.
Hanno sostenuto l'aumento graduale di tali limiti in oltre tre mesi "o leggermente più a lungo se le condizioni di mercato lo giustificano".
Il record della riunione a porte chiuse ha mostrato molto sostegno tra i 16 funzionari che hanno preso parte all'aumento dei tassi di 50 punti base.
"Molti partecipanti hanno notato che uno o più aumenti di 50 punti base nell'intervallo target potrebbero essere appropriati in riunioni future, in particolare se le pressioni inflazionistiche sono rimaste elevate o intensificate", afferma il verbale. "I partecipanti hanno ritenuto opportuno spostare rapidamente la posizione della politica monetaria verso una posizione neutrale".
Il tasso neutro è stimato intorno al 2.4%, secondo la stima mediana dei funzionari rilasciati durante la riunione. I funzionari "hanno anche notato che, a seconda degli sviluppi economici e finanziari, potrebbe essere giustificato un passaggio a una posizione politica più rigida", si legge nel verbale.
Cosa dice Bloomberg Economics
I verbali forniscono "una potenziale spiegazione per il tono decisamente aggressivo di Powell alla riunione di marzo: sembra che il personale della Fed - che nell'ultimo anno ha avuto una prospettiva di inflazione più favorevole rispetto ai partecipanti al FOMC - sia diventato notevolmente più allarmato per gli sviluppi dell'inflazione".
— Anna Wong, capo economista statunitense
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Da allora i banchieri centrali statunitensi hanno affermato che potrebbero muoversi più rapidamente sulla politica, dopo che l'invasione russa ha fatto salire alle stelle i prezzi di cibo ed energia, con Powell che ha dichiarato il 21 marzo che un aumento di mezzo punto era sul tavolo se necessario a maggio.
Con l'obiettivo di neutralizzare ora il chiaro obiettivo della politica, gli investitori si posizioneranno sulla velocità con cui la Fed intende raggiungerlo. I dati a breve termine sull'andamento dell'inflazione giocheranno un ruolo importante in tali decisioni. Powell ha affermato il mese scorso che "man mano che le prospettive si evolvono, adegueremo la politica secondo necessità".
I mercati dei futures stanno scontando un'alta probabilità di un aumento di mezzo punto alla riunione di maggio. L'impatto sulla riduzione del bilancio sulle condizioni finanziarie, tuttavia, sarà probabilmente osservato con attenzione nella seconda metà dell'anno.
"Penso che 50 punti base saranno un'opzione che dovremo considerare, insieme ad altre cose", ha detto martedì il presidente della Fed di Kansas City Esther George in un Bloomberg News. “Dobbiamo essere molto deliberati e intenzionali mentre rimuoviamo questa sistemazione. Sono molto concentrato sul pensare a come si muove il bilancio in concomitanza con gli aumenti dei tassi ufficiali".
Un rischio più grande e una sfida politica arriveranno se l'invasione russa dell'Ucraina manterrà alti i prezzi di cibo ed energia per un tempo sufficiente a innescare un altro ciclo di aumenti di salari e prezzi. Ciò dovrebbe probabilmente essere accolto con una politica ancora più aggressiva da parte della Fed se inizia a sventare le aspettative sulla capacità della banca centrale di ancorare i prezzi.
"In un contesto economico altamente incerto e in rapido mutamento, la Fed è passata dal discorso all'azione", ha affermato Guy LeBas, capo stratega del reddito fisso per Janney Montgomery Scott a Filadelfia. "Di conseguenza, le condizioni finanziarie rimarranno volatili per gran parte dei prossimi sei mesi".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html