Verbali Fed dicembre 2022:

WASHINGTON - I funzionari della Federal Reserve sono impegnati a combattere l'inflazione e si aspettano che i tassi di interesse più elevati rimangano in vigore fino a quando non saranno compiuti ulteriori progressi, secondo i verbali rilasciati mercoledì dalla riunione di dicembre della banca centrale.

In una riunione in cui i responsabili politici hanno aumentato il loro tasso di interesse di riferimento di un altro mezzo punto percentuale, hanno espresso l'importanza di mantenere la politica restrittiva mentre l'inflazione rimane inaccettabilmente alta.

"I partecipanti hanno generalmente osservato che sarebbe necessario mantenere una posizione politica restrittiva fino a quando i dati in arrivo non fornissero la certezza che l'inflazione fosse su un percorso discendente sostenuto al 2%, il che probabilmente avrebbe richiesto del tempo", affermava il riepilogo della riunione. "In considerazione del livello di inflazione persistente e inaccettabilmente elevato, diversi partecipanti hanno commentato che l'esperienza storica metteva in guardia contro un allentamento prematuro della politica monetaria".

L'aumento ha posto fine a una serie di quattro aumenti consecutivi dei tassi di tre quarti di punto, portando l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali di riferimento al 4.25%-4.5%, il livello più alto in 15 anni.

I funzionari hanno anche affermato che si concentreranno sui dati mentre vanno avanti e vedono "la necessità di mantenere flessibilità e facoltatività" per quanto riguarda la politica.

I funzionari hanno inoltre avvertito che il pubblico non dovrebbe leggere troppo nella mossa del Federal Open Market Committee di stabilire i tassi per ridurre il ritmo degli aumenti.

"Un certo numero di partecipanti ha sottolineato che sarebbe importante comunicare chiaramente che un rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi non è un'indicazione di un indebolimento della determinazione del Comitato di raggiungere il suo obiettivo di stabilità dei prezzi o un giudizio che l'inflazione sia già su un persistente percorso discendente”, dicevano i verbali.

Dopo la riunione, il presidente della Fed Jerome Powell ha indicato che, sebbene siano stati compiuti alcuni progressi nella battaglia contro l'inflazione, ha visto solo segnali di arresto e si aspetta che i tassi si mantengano a livelli più alti anche dopo che gli aumenti saranno cessati.

I verbali riflettono questi sentimenti, osservando che nessun membro del FOMC si aspetta tagli dei tassi nel 2023, nonostante i prezzi di mercato.

I mercati attualmente stanno scontando la probabilità di aumenti dei tassi per un totale di 0.5-0.75 punti percentuali prima di fermarsi a valutare l'impatto che gli aumenti stanno avendo sull'economia. I trader si aspettano che la banca centrale approvi un aumento di un quarto di punto alla prossima riunione, che si concluderà il 1° febbraio, secondo i dati del CME Group.

I prezzi attuali indicano anche la possibilità di una piccola riduzione dei tassi entro la fine dell'anno, con il tasso sui fondi che si attesta intorno a un intervallo compreso tra 4.5% e 4.75%. I funzionari della Fed, tuttavia, hanno espresso ripetutamente dubbi su qualsiasi allentamento della politica nel 2023.

I verbali hanno rilevato che i funzionari stanno lottando con rischi politici su due fronti: uno, che la Fed non mantiene i tassi abbastanza alti e consente all'inflazione di peggiorare, in modo simile all'esperienza degli anni '1970; e due, che la Fed mantiene la politica restrittiva in atto troppo a lungo e rallenta troppo l'economia, "potenzialmente ponendo i maggiori oneri sui gruppi più vulnerabili della popolazione".

Tuttavia, i membri hanno affermato di vedere i rischi più ponderati nell'allentamento troppo presto e nel consentire all'inflazione di dilagare.

"I partecipanti hanno generalmente indicato che i rischi al rialzo per le prospettive di inflazione sono rimasti un fattore chiave nel plasmare le prospettive della politica", affermano i verbali. "I partecipanti hanno generalmente osservato che mantenere una posizione politica restrittiva per un periodo prolungato fino a quando l'inflazione non è chiaramente su un percorso verso il 2% è appropriato dal punto di vista della gestione del rischio".

Insieme agli aumenti dei tassi, la Fed ha ridotto le dimensioni del proprio bilancio consentendo di ritirare ogni mese fino a 95 miliardi di dollari di proventi da titoli in scadenza anziché essere reinvestiti. In un programma avviato all'inizio di giugno, la Fed ha visto il suo bilancio contrarsi di $ 364 miliardi a $ 8.6 trilioni.

Mentre alcuni dei recenti parametri di inflazione hanno mostrato progressi, il mercato del lavoro, un obiettivo critico degli aumenti dei tassi, è stato resiliente. La crescita dei salari non agricoli ha superato le aspettative per la maggior parte dell'anno scorso e i dati di mercoledì scorso hanno mostrato che lì il numero di posti di lavoro vacanti è ancora quasi il doppio del pool di lavoratori disponibili.

L'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, l'indice dei prezzi della spesa per consumi personali meno cibo ed energia, era al 4.7% annuo a novembre, in calo rispetto al picco del 5.4% nel febbraio 2022, ma ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

Gli economisti, nel frattempo, si aspettano in gran parte che gli Stati Uniti entrino in una recessione nei prossimi mesi, il risultato dell'inasprimento della Fed e di un'economia alle prese con un'inflazione ancora vicina ai massimi degli ultimi 40 anni. Tuttavia, secondo la Fed di Atlanta, il PIL del quarto trimestre per il 2022 sta registrando un solido tasso del 3.9%, facilmente il migliore di un anno iniziato con letture negative consecutive.

Il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari ha dichiarato mercoledì, in un post per il sito web del distretto, che vede il tasso sui fondi salire al 5.4% e forse più in alto se l'inflazione non scende.