Verbali Fed novembre 2022:

I funzionari della Federal Reserve all'inizio di questo mese hanno concordato che dovrebbero verificarsi aumenti dei tassi di interesse minori non appena valutano l'impatto che la politica sta avendo sull'economia, come indicato dai verbali della riunione pubblicati mercoledì.

Riflettendo le dichiarazioni rilasciate da più funzionari nelle ultime settimane, il riepilogo della riunione indicava l'arrivo di piccoli aumenti dei tassi. I mercati si aspettano ampiamente che il Federal Open Market Committee, che fissa i tassi, scenda a un aumento di 0.5 punti percentuali a dicembre, dopo quattro aumenti consecutivi di 0.75 punti percentuali.

Pur suggerendo che erano in arrivo mosse minori, i funzionari hanno affermato di vedere ancora piccoli segni di riduzione dell'inflazione. Tuttavia, alcuni membri del comitato hanno espresso preoccupazione per i rischi per il sistema finanziario nel caso in cui la Fed dovesse continuare ad avanzare allo stesso ritmo aggressivo.

"Una sostanziale maggioranza dei partecipanti ha ritenuto che un rallentamento del ritmo di aumento sarebbe probabilmente presto appropriato", afferma il verbale. "Gli incerti ritardi e le grandezze associati agli effetti delle azioni di politica monetaria sull'attività economica e sull'inflazione sono stati tra i motivi citati in merito all'importanza di tale valutazione".

I verbali osservavano che gli aumenti minori darebbero ai responsabili politici la possibilità di valutare l'impatto della successione degli aumenti dei tassi. La prossima decisione sui tassi di interesse della banca centrale è il 14 dicembre.

Il sommario rileva che alcuni membri hanno indicato che "rallentare il ritmo di crescita potrebbe ridurre il rischio di instabilità nel sistema finanziario". Altri hanno detto che vorrebbero aspettare per rallentare il ritmo. I funzionari hanno affermato di vedere l'equilibrio dei rischi sull'economia ora sbilanciato verso il basso.

I mercati erano alla ricerca di indizi non solo su come potrebbe essere il prossimo rialzo dei tassi, ma anche su quanto i politici pensano di dover andare il prossimo anno per compiere progressi soddisfacenti contro l'inflazione.

I funzionari presenti alla riunione hanno affermato che è altrettanto importante che il pubblico si concentri maggiormente su quanto lontano andrà la Fed con i tassi piuttosto che "che sul ritmo di ulteriori aumenti nell'intervallo obiettivo".

Negli ultimi giorni, i funzionari hanno parlato in gran parte all'unisono della necessità di continuare la lotta all'inflazione, indicando anche che possono ridurre il livello degli aumenti dei tassi. Ciò significa una forte probabilità di un aumento di 0.5 punti percentuali a dicembre, ma dopo ancora un corso incerto.

I mercati si aspettano qualche altro aumento dei tassi nel 2023, portando il tasso sui fondi a circa il 5%, e poi forse alcune riduzioni prima della fine del prossimo anno.

I dichiarazione post-riunione dal Federal Open Market Committee per la fissazione dei tassi ha aggiunto una frase che i mercati hanno interpretato come un segnale che la Fed farà aumenti minori in futuro. Quella frase diceva: "Nel determinare il ritmo dei futuri aumenti nell'intervallo obiettivo, il Comitato terrà conto dell'inasprimento cumulativo della politica monetaria, dei ritardi con cui la politica monetaria influisce sull'attività economica e sull'inflazione e degli sviluppi economici e finanziari".

Gli investitori lo hanno visto come un cenno a una ridotta intensità degli aumenti a seguito di quattro aumenti consecutivi di 0.75 punti percentuali che hanno portato il tasso di prestito notturno di riferimento della Fed a un intervallo del 3.75-4%, il più alto in 14 anni.

Diversi funzionari della Fed hanno affermato nei giorni scorsi di prevedere un probabile movimento di mezzo punto a dicembre.

“Stanno arrivando a un punto in cui non devono muoversi così velocemente. Questo è utile dal momento che non sanno esattamente quanto inasprimento dovranno fare”, ha detto Bill English, un ex funzionario della Fed ora alla Yale School of Management. "Sottolineano che la politica funziona con i ritardi, quindi è utile essere in grado di procedere un po' più lentamente".

I dati sull'inflazione ultimamente hanno mostrato alcuni segnali incoraggianti pur rimanendo ben al di sopra dell'obiettivo ufficiale del 2% della banca centrale.

L'indice dei prezzi al consumo in ottobre è aumentato del 7.7% rispetto a un anno fa, la lettura più bassa da gennaio. Tuttavia, una misura che la Fed segue più da vicino, l'indice dei prezzi della spesa per consumi personali esclusi cibo ed energia, ha mostrato un aumento annuo del 5.1% a settembre, in aumento di 0.2 punti percentuali rispetto ad agosto e la lettura più alta da marzo.

Quei rapporti sono usciti dopo la riunione della Fed di novembre. Diversi funzionari hanno affermato di aver visto positivamente i rapporti, ma dovranno vedere di più prima di prendere in considerazione l'allentamento dell'inasprimento delle politiche.

La Fed è stata recentemente oggetto di alcune critiche secondo cui potrebbe essere troppo restrittiva. La preoccupazione è che i politici siano troppo concentrati sui dati retrospettivi e non segnalino che l'inflazione stia diminuendo e la crescita stia rallentando.

Tuttavia, l'inglese si aspetta che i funzionari della Fed mantengano il piede sul freno fino a quando non ci saranno segnali più chiari che i prezzi stanno scendendo. Ha aggiunto che la Fed è disposta a rischiare un rallentamento dell'economia mentre persegue il suo obiettivo.

“Hanno rischi in entrambe le direzioni se fanno troppo poco e fanno troppo. Sono stati abbastanza chiari sul fatto che vedono i rischi dell'inflazione uscire dagli schemi e la necessità di fare un inasprimento davvero grande come il rischio maggiore", ha detto "È un momento difficile per essere Jay Powell".