La Fed pianifica un aumento dei tassi di marzo, ma sarà così?

Nell'innalzare il tasso sui Fed Funds di 0.25 punti percentuali alla riunione di febbraio, la Federal Reserve (Fed) statunitense ha osservato che "gli aumenti in corso saranno appropriati" per le future decisioni sui tassi. Ciò è in parte dovuto al fatto che la Fed sta cercando "sostanzialmente più prove" che l'inflazione stia scendendo. È un indizio abbastanza grande che probabilmente i tassi saliranno di nuovo a marzo.

I mercati concordano ampiamente, ma solo nel breve termine. I mercati vedono buone possibilità che la Fed alzi ancora una volta i tassi di 0.25 punti percentuali alla riunione del 22 marzo. Tuttavia, dopo ciò, la Fed ei mercati non sono allineati.

I mercati attualmente vedono solo 3 possibilità su 10 che i tassi salgano di nuovo a maggio, supponendo che i tassi salgano effettivamente a marzo, ma il presidente della Fed Powell ha menzionato esplicitamente "un altro paio di aumenti dei tassi per raggiungere il livello che riteniamo necessario" alla conferenza di febbraio. conferenza stampa dell'incontro. Ciò implica un aumento sia a marzo che a maggio ed è uno in più rispetto ai sospetti del mercato.

Riunione della Fed del 3 maggio

Questo crea attualmente una sorta di resa dei conti per la riunione di maggio della Fed. Ai banchieri centrali non piacciono le sorprese, quindi questo è abbastanza lontano perché la Fed possa ancora cambiare rotta dal suo piano implicito, ma dipendente dai dati, di alzare i tassi in quella riunione.

Un grande indizio verrà dal Riepilogo delle proiezioni economiche (SEP), che viene rilasciato ogni due riunioni della Fed. A dicembre, quelle proiezioni implicavano che molto probabilmente la Fed avrebbe fatto un rialzo a maggio. Avremo un aggiornamento di tali proiezioni il 22 marzo ed è possibile che mostri una visione alterata da parte dei responsabili politici, o almeno segnali quanti non sono necessariamente a bordo per un aumento di maggio. È possibile che qualsiasi rialzo a maggio non sia unanime poiché la Fed entra nelle vere sfumature della politica di messa a punto.

Per i mercati, il calo dell'inflazione di recente è stato incoraggiante, ma la Fed non ne è così sicura, perché l'inflazione è ancora a livelli piuttosto elevati e storicamente l'inflazione è stata lenta a scendere dopo i picchi. Tuttavia, Powell ha definito il preciso livello di picco dei tassi di interesse un "giudizio preciso". Avremo più contesto quando i verbali della riunione di febbraio verranno pubblicati anche alla fine di questo mese, tuttavia, è stata una decisione unanime di aumentare i tassi a febbraio, quindi è giusto aspettarsi che la maggior parte dei politici possa essere sulla stessa pagina del presidente Powell attualmente .

Dati in arrivo

Naturalmente, anche i dati in arrivo daranno forma al pensiero della Fed. Forse il dato chiave da tenere d'occhio è l'inflazione. Possiamo aspettarci Inflazione CPI per gennaio il 14 febbraio e poi una lettura per febbraio arriverà prima che anche la Fed si riunisca di nuovo. Gran parte del recente allentamento dell'inflazione è derivato dal calo dei costi dell'energia e quel vento favorevole potrebbe ora essersi moderato almeno per il petrolio. Tuttavia, anche l'inflazione sottostante è scesa.

Alloggiamento

È importante sottolineare che i costi delle abitazioni hanno continuato ad aumentare nei recenti rapporti sull'inflazione CPI. La Fed prevede che i prezzi delle case si modereranno nei dati sull'inflazione ad un certo punto nei prossimi mesi, in parte perché i costi delle abitazioni in CPI includono un effetto di ritardo statistico. Nella misura in cui ciò si verifica, potrebbe ridurre drasticamente l'inflazione complessiva dato il peso dell'edilizia abitativa nei calcoli dell'IPC.

Salari

Tuttavia, la Fed non è solo preoccupata per l'inflazione. La Fed sta osservando da vicino i costi salariali come potenziale motore dell'inflazione. Questo perché la Fed è preoccupata che l'inflazione possa rivelarsi vischiosa al di sopra del suo obiettivo del 2%, e se i costi salariali continuano a salire, forse l'inflazione non scenderà così velocemente come vuole la Fed.

L'altro lato di questo è che il mercato del lavoro relativamente caldo sta aiutando in una certa misura la Fed nella sua battaglia contro l'inflazione. Se l'economia statunitense si indebolisse, allora la Fed sarebbe in conflitto sull'aumento dei tassi, ma attualmente non sembra essere così, almeno se si guarda al mercato del lavoro. Ciò ha consentito alla Fed di concentrarsi maggiormente sulla lotta contro l'inflazione e di essere meno preoccupata per la debolezza economica.

Cosa cercare

Un altro piccolo aumento della Fed a marzo sembra probabile, a meno che non si osservino bruschi cambiamenti nell'economia. Tuttavia, la decisione nella successiva riunione di maggio è in discussione. La Fed attualmente prevede di aumentare, anche se il loro tono si sta leggermente attenuando ei mercati non sono sicuri che la Fed seguirà.

Avremo più contesto su questo con le prossime notizie economiche e i discorsi della Fed, anche se, cosa più importante, il Riepilogo delle proiezioni economiche pubblicato alla riunione di marzo darà un messaggio relativamente chiaro su ciò che i politici si aspettano di fare a maggio. L'altra domanda è se la Fed taglierà effettivamente i tassi nel 2023, il mercato lo vede come una possibilità concreta più avanti nel corso dell'anno, ma la Fed non è ancora pronta a discuterne.