La Fed prepara i maggiori aumenti dei tassi da Volcker: guida del giorno delle decisioni

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Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell è destinato a fornire il più grande aumento dei tassi back-to-back degli ultimi decenni, con gli investitori che cercano segnali di disponibilità a passare a mosse più piccole da settembre.

Il Federal Open Market Committee dovrebbe aumentare i tassi di 75 punti base per una seconda riunione consecutiva, la stretta più aggressiva dagli anni '1980. La decisione sarà annunciata alle 2 a Washington. Non verranno rilasciate previsioni trimestrali e Powell terrà una conferenza stampa 30 minuti dopo.

Il capo della Fed potrebbe suggerire di essere disposto a scendere a un aumento di mezzo punto a settembre, a seguito di segnali di rallentamento della crescita economica e calo dei prezzi delle materie prime che potrebbero raffreddare l'inflazione durante l'estate.

"Il risultato di questo incontro è scolpito nella pietra, quindi la domanda è cosa accadrà dopo", ha affermato Aneta Markowska, capo economista finanziario statunitense presso Jefferies LLC. "L'intera conferenza stampa riguarderà gli indizi per la riunione di settembre". Ha detto che un aumento di mezzo punto sarebbe "un caso base appropriato ma ovviamente dipendente dai dati".

Powell sta cercando di frenare l'inflazione più calda degli ultimi 40 anni tra le critiche che è stato lento a rispondere all'aumento dei prezzi l'anno scorso, agitando i mercati finanziari poiché gli investitori temono che la Fed possa innescare una recessione.

Un aumento di 75 punti base porterebbe il benchmark della Fed a un target range compreso tra il 2.25% e il 2.5%, eguagliando la sua stima del tasso neutro che non stimola né limita la crescita. Powell potrebbe citare il raggiungimento della neutralità per suggerire un motivo per andare avanti più gradualmente.

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A giugno, Powell ha affermato che un aumento di 50 o 75 punti base era molto probabile per la riunione di luglio. Potrebbe ripetere quella guida, suggerire solo un aumento di 50 punti base sul tavolo o mantenere aperte le sue opzioni.

Cosa dice Bloomberg Economics ...

“Powell affronta una sfida di comunicazione durante l'incontro: deve affermare la determinazione della Fed a schiacciare l'inflazione senza spaventare ulteriormente il mercato, che ha prezzato un futuro pessimista. Ci aspettiamo che Powell guidi i mercati in attesa di un aumento dei tassi di 50 punti base a settembre e sottolinei l'importanza che i tassi ufficiali raggiungano il tasso neutrale stimato dal comitato".

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby e Eliza Winger (economisti)

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Gli aumenti di 1.5 punti percentuali della Fed in due riunioni sarebbero i maggiori aumenti concentrati dei tassi dall'inizio degli anni '1980, quando Paul Volcker era presidente e combatteva un'inflazione alle stelle.

I mercati stanno valutando completamente un aumento di 75 punti base mercoledì, anche se c'è il rischio esterno di una sorpresa. Gli economisti di Nomura vedono un aumento di 100 punti base per mostrare determinazione dopo che i prezzi al consumo sono aumentati del 9.1% a giugno. Alcuni ritengono più probabile una mossa di mezzo punto, che riflette un recente indebolimento della crescita.

Ma la stragrande maggioranza di Wall Street sta cercando 75 punti base dopo che il governatore Christopher Waller, uno dei principali falchi, ha approvato una mossa di quelle dimensioni e altri hanno espresso scetticismo su una mossa più ampia.

È probabile che la dichiarazione del FOMC rilevi che la crescita degli Stati Uniti è rallentata, riflettendo una moderazione nella spesa dei consumatori e nell'edilizia abitativa, nonché rapporti aneddotici diffusi di rallentamento della domanda.

L'espansione del secondo trimestre è stimata in un sondaggio Bloomberg tra gli economisti allo 0.4% e la stima di monitoraggio della Fed di Atlanta suggerisce un numero negativo, che sarebbe una seconda contrazione consecutiva che alcuni economisti considerano un segno di recessione. Giovedì uscirà il rapporto del governo.

Tuttavia, la dichiarazione del FOMC potrebbe evidenziare punti luminosi, inclusi lavori "robusti".

"Dovranno riconoscere che l'economia ha rallentato in modo significativo", ha affermato Matthew Nest, responsabile globale del reddito fisso attivo presso State Street Global Advisors. Sebbene ci siano anche segnali che l'inflazione potrebbe attenuarsi, i funzionari vorranno aspettare di vedere "il bianco degli occhi dell'inflazione" scendere prima di essere pronti ad allentarsi, ha affermato.

Il FOMC dovrebbe mantenere la sua lingua promettendo continui aumenti dei tassi, senza specificità sull'entità degli adeguamenti.

dissensi

È probabile che il presidente della Fed di Kansas City Esther George dissentirà per un secondo incontro consecutivo a favore di una mossa di mezzo punto. Ha avvertito che un movimento troppo rapido dei tassi potrebbe causare stress al mercato e far perdere la rotta alla Fed.

Mentre la maggior parte degli economisti si aspetta un solo dissenso, alcuni credono che potrebbe essercene un secondo. I nuovi elettori includono la presidente della Fed di Boston Susan Collins e Michael Barr, che ha prestato giuramento all'inizio di questo mese come vicepresidente per la supervisione.

Bilancio patrimoniale

È probabile che la Fed ribadisca i suoi piani per ridurre il suo massiccio bilancio, portando gradualmente le sue riduzioni a un ritmo finale di $ 1.1 trilioni all'anno. Progetto degli economisti che porterà il bilancio a 8.4 trilioni di dollari entro la fine dell'anno, scendendo a 6.5 ​​trilioni di dollari a dicembre 2024. Non è previsto alcun annuncio sulla vendita di titoli garantiti da ipoteca.

Conferenza stampa

Powell continuerà a sembrare incrollabile contro l'inflazione e potrebbe ripetere che è disposto ad accettare un po' di dolore per garantire che la visione americana dei prezzi più alti non diventi radicata come duratura.

"Il nome del gioco è difendere le aspettative di inflazione", ha affermato Derek Tang, economista presso LH Meyer, una società di analisi delle politiche di Washington. "Finché non sono sicuri che le aspettative non andranno al rialzo, non hanno il lusso di rallentare o mostrare debolezza".

Tuttavia, la sua guida potrebbe suggerire che c'è un percorso per escursioni un po' meno aggressive. A giugno, ha detto di aumenti di 75 punti base: "Non mi aspetto che movimenti di queste dimensioni siano comuni".

I mercati scommettono sulla prospettiva di tagli dei tassi non appena il secondo trimestre del prossimo anno. Powell potrebbe opporsi o notare che la Fed sarà "agile" e risponderà ai dati in arrivo. Avrà l'opportunità di aggiornare qualsiasi segnale per settembre al ritiro politico della Fed di Kansas City dal 25 al 27 agosto a Jackson Hole, nel Wyoming.

"Avremo due ulteriori rapporti sui salari prima della riunione di settembre: possono succedere molto, ed è per questo che non metterei troppa enfasi, in termini di segnale, sui commenti di Powell alla conferenza stampa", ha affermato Thomas Costerg, economista senior statunitense presso Gestione patrimoniale Pictet.

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