La Fed ha visto un aumento aggressivo del 5%, innescando una recessione globale

(Bloomberg) — I funzionari della Federal Reserve manterranno la loro posizione risolutamente aggressiva la prossima settimana, gettando le basi per tassi di interesse che raggiungeranno il 5% entro marzo 2023, mosse che sembrano probabilmente portare a una recessione statunitense e globale, hanno affermato gli economisti intervistati da Bloomberg.

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Secondo il sondaggio, il Federal Open Market Committee aumenterà i tassi di 75 punti base per il quarto incontro consecutivo quando i politici annunceranno la loro decisione alle 2:XNUMX a Washington.

Secondo le proiezioni dell'indagine, i tassi aumenteranno di un altro mezzo punto a dicembre, quindi di un quarto di punto nei due incontri successivi. Le previsioni della Fed pubblicate alla riunione di settembre hanno mostrato tassi che hanno raggiunto il 4.4% quest'anno e il 4.6% l'anno prossimo, prima dei tagli nel 2024.

Gli economisti ritengono che la Fed sia determinata a non ruotare troppo presto mentre combatte contro un tasso di inflazione ai massimi da 40 anni. Il passaggio a un tasso di picco più elevato rifletterebbe la crescita dei prezzi al consumo, esclusi alimentari ed energia, che è stata più calda del previsto negli ultimi due mesi. Il sondaggio di 40 economisti è stato condotto dal 21 al 26 ottobre.

"Le pressioni inflazionistiche rimangono intense e la Fed dovrebbe aumentare di 75 punti base a novembre", ha affermato James Knightley, capo economista internazionale di ING Groep NV, in una risposta al sondaggio "Attualmente prevediamo un aumento più moderato di 50 punti base in dicembre a causa di un contesto economico e di mercato in via di indebolimento”, ma i rischi sono orientati verso un quinto aumento di 75 punti base, ha affermato.

Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che la banca centrale è fortemente impegnata a ripristinare la stabilità dei prezzi e ha ripetutamente invocato il suo predecessore, Paul Volcker, che ha aumentato i tassi a livelli senza precedenti per contrastare l'inflazione nei primi anni '1980. Powell ha avvertito che il processo sarà doloroso, perché l'obiettivo è progettare una crescita al di sotto del trend per ridurre le pressioni sui prezzi e di conseguenza la disoccupazione aumenterà.

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Powell ei suoi colleghi non hanno rinunciato alla speranza di poter realizzare un atterraggio morbido per l'economia. Ma per la prima volta nei sondaggi pre-incontro del FOMC, la maggioranza degli economisti - tre quarti - vede una recessione come probabile nei prossimi due anni, e la maggior parte del resto vede un atterraggio duro con un periodo zero o negativo crescita avanti.

Cosa dice Bloomberg Economics ...

“Penso che la cosa più importante da tenere d'occhio sia il modo in cui Powell comunica il potenziale decremento del ritmo dei rialzi dei tassi. Vorrà evitare di dare l'impressione che un pivot sia imminente, soprattutto non quando l'inflazione core è chiaramente ancora forte. Si starebbe preparando per i mercati per un aumento di 50 punti base a dicembre, ma che sarà anche accompagnato da un dot plot, che mostra un tasso terminale del 5%.

— Anna Wong, capo economista statunitense

Gli economisti vedono la Fed come una potenziale restrizione eccessiva: l'economista mediano fisserebbe un tasso obiettivo di picco al 4.75% e il 75% degli economisti ha affermato che esiste un rischio maggiore che la banca centrale aumenti troppo i tassi e causi dolore non necessario invece di non farlo. aumentare abbastanza e non riuscire a contenere l'inflazione.

"I ritardi della politica monetaria sono ancora sottovalutati", ha affermato Thomas Costerg, economista senior statunitense presso Pictet Wealth Management. “L'effetto completo dell'attuale inasprimento potrebbe non essere avvertito fino a metà del 2023. A quel punto, potrebbe essere troppo tardi. Il rischio di un errore politico è alto”.

Potrebbero esserci ricadute economiche anche sui mercati globali, poiché due terzi si aspettano una recessione globale nei prossimi due anni.

Mentre la mediana degli economisti è alla ricerca di un aumento di 50 punti base a dicembre, è una scelta ravvicinata, con quasi un terzo a matita in un aumento di 75 punti base.

Il percorso del tasso che gli economisti si aspettano è simile a quello previsto dai mercati. Gli investitori si aspettano pienamente un aumento di 75 punti base mercoledì, sono orientati verso un aumento di 50 punti base a dicembre e puntano a tassi di picco intorno al 4.8%.

Se la Fed dovesse consegnare un'altra mossa di 75 punti base la prossima settimana, l'aumento combinato di 375 punti base da marzo rappresenterebbe il più forte aumento dei tassi della Fed dagli anni '1980, quando Volcker era presidente e combatteva un'inflazione alle stelle.

"Con la Fed che deve scegliere se fare troppo o troppo poco, i membri probabilmente sceglieranno di fare troppo", ha affermato Joel Naroff, presidente di Naroff Economics LLC, con l'obiettivo di evitare la persistenza dell'inflazione che Volcker ha dovuto affrontare gli anni '1970.

Gli economisti si aspettano che la Fed prosegua l'annunciata riduzione del suo bilancio, iniziata a giugno con il deflusso dei titoli in scadenza. La Fed sta riducendo gli asset fino a 1.1 trilioni di dollari all'anno. Progetto degli economisti che porterà il bilancio a 8.5 trilioni di dollari entro la fine dell'anno, scendendo a 6.7 ​​trilioni di dollari a dicembre 2024.

C'è una stretta divisione sul fatto che la Fed passerà alla vendita di titoli garantiti da ipoteca come parte delle riduzioni, con il 57% che si aspetta la mossa e nessun consenso sulla tempistica.

Si prevede che la dichiarazione del FOMC manterrà il suo linguaggio fornendo indicazioni sui tassi di interesse che promettono aumenti continui, senza specificità sull'entità degli aggiustamenti, sebbene un quarto stia cercando un linguaggio più morbido che segnali aumenti minori.

Quasi un terzo degli economisti si aspetta un dissenso alla riunione, che sarebbe la terza del 2022. La presidente della Fed di Kansas City Esther George ha dissentito a giugno a favore di un aumento più contenuto, avvertendo che variazioni troppo brusche dei tassi di interesse potrebbero minare la capacità di la Fed per raggiungere il suo percorso di tasso pianificato. Il presidente della Fed di St. Louis James Bullard ha dissentito a marzo come falco.

Al di là del rallentamento degli aumenti dei tassi, gli economisti vedono che la Fed alla fine invertirà la rotta in risposta al calo della crescita e dell'inflazione. La maggior parte vede una piccola riduzione del primo tasso nella seconda metà del 2023, con tagli maggiori nel 2024.

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