(Bloomberg) — Molto dipende dal modo in cui il presidente della Federal Reserve Jerome Powell elude una domanda che gli sarà sicuramente posta dopo la decisione di politica monetaria di mercoledì: un aumento del tasso di 75 punti base è in programma a un certo punto?
I più letti da Bloomberg
La banca centrale statunitense dovrebbe aumentare i tassi di 50 punti base in questo incontro, cosa che non ha fatto dal maggio 2000. E le mosse di mezzo punto sono completamente scontate dai trader di swap per ciascuno dei tre incontri seguenti: giugno, luglio e settembre, la traiettoria più aggressiva degli ultimi tre decenni. Ma potrebbe esserci ancora spazio per un'aggressività ancora maggiore, a seconda di come Powell affronterà la sua prossima conferenza stampa.
I trader osserveranno da vicino per vedere se il boss della Fed dà il via libera - o almeno sceglie di non dare il via libera - all'idea di un aumento di tre quarti dei punti, qualcosa che la banca centrale non ha implementato dall'annus horribilis per Treasury che era il 1994. Ad ogni modo, i cambiamenti nel mercato dei tassi - che a un certo punto la scorsa settimana ha avuto una mossa di 75 punti base per giugno vicino al lancio di una moneta - potrebbero essere rapidi e spietati.
"Powell tornerà a 'non stiamo effettuando aumenti dei tassi prestabiliti' o qualcosa del genere - 'entriamo con una mente aperta ad ogni riunione e ne parleremo e vedremo dove andremo da lì,' ” ha affermato Tony Farren, amministratore delegato di Mischler Financial Group. “Il mercato lo considererebbe da falco. Affinché i suoi commenti sembrino accomodanti, dovrebbe chiudere il discorso sui 75 punti base. E anche se non penso che lo approverà, non credo che lo spegnerà".
Il quadro dei mercati australiani offre alcune potenziali indicazioni su come i trader di tassi, e persino gli strateghi, potrebbero reagire a tali commenti. Martedì il governatore della Reserve Bank of Australia Philip Lowe ha parlato di mantenere una mente aperta dopo aver aumentato i tassi di oltre il previsto e ha aggiunto che non esiste un percorso predeterminato.
Ciò ha portato i titoli di stato del paese in una nuova svolta, poiché i trader valutano in un percorso più aggressivo per l'Australia rispetto agli Stati Uniti: i futures sui tassi di cambio di dicembre Down Under hanno reso mercoledì il 2.9% contro il 2.8% del tasso sui fondi Fed.
Un tono ambivalente da parte del presidente della Fed potrebbe spingere i rendimenti del Tesoro su tutta la curva, ha detto Farren.
È probabile che Powell si attenga al suo piano di essere dipendente dai dati e non vincolante per i futuri aumenti dei tassi, ha detto a Bloomberg TV Mark Cabana, capo della strategia sui tassi statunitensi presso la Bank of America, definendo l'attuale prezzo di mercato di 75 punti base escursione a giugno "quote notevoli".
Il presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, ha già articolato apertamente un caso per un potenziale aumento di 75 punti base quest'anno. Altri alti funzionari della Fed hanno affermato che un aumento di 50 punti base è più appropriato insieme ai piani per consentire al bilancio della banca centrale di iniziare a contrarsi fino a $ 95 miliardi al mese.
"Penso che un aumento di 75 punti base sia un ponte troppo lontano per questo comitato che è ancora composto da un gruppo di colombe", ha affermato Peter Boockvar, chief investment officer di Bleakley Advisory Group. “E anche i 50 punti base di rialzo per quattro incontri di fila sono abbastanza aggressivi, agli occhi del mercato”.
I rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni sono saliti sopra il 3% questa settimana per la prima volta dal 2018, mentre le aspettative di un aggressivo inasprimento delle politiche globali hanno contribuito a portare le obbligazioni globali ad aprile alla perdita mensile più forte mai registrata. Mercoledì i rendimenti decennali australiani salgono di sei punti base al 10%, il più alto dal 3.46 e di 2014 punti base nell'arco di una settimana.
Finora questa settimana, i trader hanno ridotto le probabilità di un precipitoso aumento di giugno da parte della Fed, con i contratti swap per giugno tornati a 109 punti base in più rispetto al tasso attuale da un recente picco di 111 punti base. Ciò suggerisce circa una possibilità su tre di un aumento di 75 punti base il mese prossimo dopo il punto base di 50 che è ampiamente previsto per essere implementato questo mercoledì invece di solo un aumento di mezzo punto per giugno.
Il prezzo preventivo del mercato di un ciclo dei tassi forse più aggressivo riflette il modo in cui la Fed è stata costretta ad alzare il suo mantra da falco per tutto l'anno poiché le aspettative di inflazione sono aumentate, in particolare dopo l'impennata dei prezzi delle materie prime innescata dall'invasione russa dell'Ucraina.
"Se qualcosa si può dire sulla Fed di Powell negli ultimi sei mesi è che c'è una chiara tendenza a sorprendere dal lato aggressivo", ha affermato Ian Lyngen, capo della strategia dei tassi statunitensi presso BMO Capital Markets.
(Aggiunge lezioni di mercato dall'aumento dei tassi in Australia nel quinto e sesto paragrafo)
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html