La Federal Reserve prevede di aumentare i tassi di interesse nella prossima settimana

Gli investitori potrebbero prendere il passo dal primo aumento dei tassi di interesse post-pandemia della Federal Reserve, mentre l'incertezza sulla crisi ucraina continua a gravare sui mercati.

La Fed ha chiaramente comunicato che intende aumentare il tasso target sui fed funds di un quarto di punto percentuale da zero e dovrebbe annunciare questa mossa alla fine della sua riunione di due giorni mercoledì. La banca centrale dovrebbe anche rivelare nuove previsioni per tassi di interesse, inflazione ed economia.

Ci sono alcuni rapporti economici degni di nota nella prossima settimana, tra cui l'indice dei prezzi alla produzione martedì, le vendite al dettaglio mercoledì e le vendite di case esistenti venerdì.

“I guadagni sono finiti. La politica monetaria sarà ovviamente importante qui. Non vedo la Fed sorprendere nessuno la prossima settimana”, ha affermato Steve Massocca, amministratore delegato di Wedbush Securities. "Sarà un quarto di punto e poi passare in secondo piano e guardare cosa sta succedendo in Europa".

Le azioni sono scese nell'ultima settimana, con il Nasdaq Composite il peggiore con un calo del 3.5%. Nel frattempo, il Russell 2000 a bassa capitalizzazione, che ha sovraperformato i tre indici principali, ha perso l'1% durante la settimana.

Un'impennata dei prezzi del petrolio ha spaventato gli investitori, con il greggio che è salito a $ 130 all'inizio della settimana ma venerdì è tornato sotto i $ 110.

L'S&P 500 è sceso di circa il 2.9% durante la settimana. I titoli energetici sono stati i migliori, in rialzo di quasi l'1.9% e l'unico grande settore positivo.

Fed avanti

È probabile che l'impatto delle sanzioni russe sui mercati delle materie prime e la mancanza di chiarezza sull'esito della guerra in Ucraina manterranno elevata la volatilità sui mercati finanziari.

La dichiarazione della banca centrale e i commenti del presidente della Fed Jerome Powell mercoledì saranno seguiti da vicino per avere indicazioni su come i funzionari della banca centrale vedono la crisi ucraina e quanto potrebbe influenzare le loro prospettive e il percorso dei tassi di interesse.

“Probabilmente la sua guida non sarà molto diversa da quella che aveva da dire nella testimonianza [del Congresso]. Fondamentalmente, i rischi al ribasso per le prospettive di crescita sono aumentati, i rischi al rialzo per l'inflazione sono aumentati", ha affermato Mark Cabana, responsabile della strategia dei tassi a breve negli Stati Uniti presso Bank of America.

Poiché la Russia è un gigantesco produttore di materie prime, il suo assalto all'Ucraina e le conseguenti sanzioni hanno innescato un rally nei mercati delle materie prime che ha reso ancora più calda l'inflazione già scottante. L'indice dei prezzi al consumo di febbraio è salito del 7.9% e gli economisti hanno affermato che l'aumento dei prezzi della benzina potrebbe portarlo al di sopra del 9% a marzo.

La benzina alla pompa è balzata di quasi 50 centesimi nell'ultima settimana a $ 4.33 per gallone di senza piombo, secondo AAA.

I professionisti del mercato vedono l'aumento dell'inflazione come un catalizzatore che manterrà la Fed sulla buona strada per aumentare i tassi di interesse. Tuttavia, l'incertezza sulle prospettive economiche potrebbe anche significare che la banca centrale potrebbe non aumentare tanto quanto i sette rialzi dei tassi previsti da alcuni economisti per quest'anno.

Cabana si aspetta che i funzionari della Fed prevedano cinque aumenti per il 2022 e altri quattro l'anno prossimo. La Fed in precedenza prevedeva tre aumenti in entrambi gli anni. Cabana ha affermato che la Fed potrebbe ridurre le sue previsioni per il 2024 a un solo aumento rispetto ai due nell'ultima prospettiva.

Anche qualsiasi commento della Fed su ciò che prevede per il suo bilancio di quasi 9 trilioni di dollari sarà importante, dal momento che i funzionari hanno affermato che vorrebbero iniziare a ridimensionarlo quest'anno dopo aver iniziato a aumentare i tassi di interesse. La Fed sostituisce i buoni del Tesoro e i mutui in scadenza mentre si riducono, e potrebbe rallentare che in un processo Wall Street ha soprannominato "stretto quantitativo" o QT.

"Il fatto che saranno pronti a cambiare il QT a maggio è il nostro caso di base, ma riconosciamo che ci sono rischi che questo possa essere distorto in seguito", ha affermato Cabana. Ha detto che se la Fed dovesse scoprire di non essere in grado di aumentare i tassi di interesse come sperava, potrebbe ritardare immediatamente la contrazione del bilancio, il che lascerebbe la politica più flessibile.

Liquidità del mercato obbligazionario

Il rendimento del Tesoro a 10 anni ha superato il 2% al suo livello più alto venerdì, dopo essere sceso sotto l'1.7% all'inizio di questo mese quando gli investitori cercavano sicurezza nelle obbligazioni. I rendimenti obbligazionari si muovono di prezzo opposto.

“Sono inflazione e aspettative di inflazione. I Treasury si comportano in questo ambiente in modo leggermente diverso rispetto a una fuga verso asset di qualità", ha affermato Cabana. "Questa è una dinamica diversa da quella che abbiamo osservato. Potresti vedere una fuga verso la qualità nei Treasury, ma i Treasury stanno riflettendo aspettative di inflazione più elevate".

Cabana ha affermato che i mercati stanno mostrando segni di preoccupazione per l'incertezza in Ucraina. Ad esempio, il mercato del Tesoro è meno liquido.

“Abbiamo visto che il mercato dei Treasury è diventato più volatile. Stiamo vedendo che gli spread bid-ask si sono ampliati. Alcune delle parti del mercato più tradizionalmente meno liquide potrebbero essere diventate meno liquide, come TIPS e 20 anni. Stiamo anche assistendo al diradamento della profondità del mercato”, ha affermato. "Tutto ciò è dovuto all'elevata incertezza e alla mancanza di volontà di assunzione di rischi da parte dei partecipanti al mercato, e penso che ciò dovrebbe preoccupare la Fed".

Ma Cabana ha detto che i mercati non stanno mostrando grande stress.

“Non stiamo vedendo segnali che le ruote stiano cadendo nei finanziamenti o che i rischi di credito della controparte siano super elevati. Ma ci sono molti segnali che indicano che non tutto va bene", ha detto.

"L'altra cosa che continuiamo a guardare liberamente sono i mercati di finanziamento, e quei mercati di finanziamento stanno mostrando un vero premio per i dollari. La gente sta pagando molto per ottenere dollari in un modo che non ha fatto dai tempi di Covid", ha detto.

Cabana ha affermato che il mercato sta cercando rassicurazioni dalla Fed sul fatto che sta osservando il conflitto in Ucraina.

"Penso che sconvolgerebbe il mercato se la Fed riflettesse un grado molto alto di fiducia in una direzione o nell'altra", ha affermato. "Sembra molto improbabile."

Forza del dollaro

L'indice del dollaro è salito dello 0.6% sulla settimana ed è cresciuto durante l'attacco della Russia all'Ucraina. L'indice è il valore del dollaro rispetto a un paniere di valute ed è fortemente ponderato rispetto all'euro.

Marc Chandler, chief market strategist di Bannockburn Global Forex, sottolinea anche che il mercato dei finanziamenti in dollari sta subendo una certa pressione, ma non è teso.

“Il dollaro è oggi ai massimi degli ultimi cinque anni rispetto allo yen. Non è quello che ti aspetteresti in un ambiente privo di rischi”, ha detto. "Questa è una testimonianza della forza del dollaro".

Chandler ha affermato che è possibile che il dollaro si indebolisca nella prossima settimana se seguirà il suo consueto schema di aumento dei tassi di interesse.

"Penso che potrebbe esserci un acquisto di voci, vendi il fatto alla Fed", ha detto. "È tipico che il dollaro salga prima dell'aumento del tasso e poi si svenda".

Olio a bollore

Il petrolio ha girato selvaggiamente la scorsa settimana, toccando un massimo che non si vedeva dal 2008, poiché il mercato temeva che non ci sarebbe stata abbastanza fornitura di petrolio a causa delle sanzioni contro la Russia. Gli acquirenti hanno evitato il petrolio di Mosca per paura di entrare in conflitto con le sanzioni finanziarie e gli Stati Uniti hanno affermato che vieterebbero gli acquisti di petrolio russo.

I futures sul greggio West Texas Intermediate sono balzati a 130.50 dollari al barile all'inizio della settimana, ma venerdì si sono attestati a 109.33 dollari.

"Penso che l'offerta sul mercato fino a $ 130 sia stata un po' prematura", ha affermato Helima Croft, responsabile della strategia globale delle materie prime di RBC, sottolineando il divieto statunitense sul petrolio russo. Ha detto che l'aumento dei prezzi lunedì è arrivato quando gli operatori del mercato hanno ipotizzato che ci sarebbe stato un embargo più ampio sul petrolio russo, inclusa l'Europa, il suo principale cliente.

“In questo momento, il mercato è troppo estremo in entrambi i casi. Penso che sia giustificato a $ 110. Penso che sia giustificato oltre $ 100. Non credo che ci stiamo dirigendo verso una rampa di decollo e penso che abbiamo spazio per andare più in alto”, ha detto.

Calendario delle prossime settimane

Lunedì

Guadagni: Vail Resorts, Software Coupa

Martedì

Inizia la riunione del FOMC

Guadagni: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 sono di produzione Empire State

4: dati TIC 00 pm

Mercoledì

Guadagni: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 sono vendite al dettaglio

8: 30 am Prezzi di importazione

8: indagine 30 sul business leader

10: 00 sono gli inventari aziendali

10: sondaggio 00 am NAHB

2:00 Decisione del tasso di interesse della Federal Reserve e proiezioni economiche

2:30 Briefing del presidente della Federal Reserve Jerome Powell

Giovedì

Guadagni: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewellers, Dollar General. Marchi di stilisti, Warby Parker

8: 30 am Richieste iniziali di disoccupazione

8: inizia 30 am Housing

8:30 Produzione della Fed di Filadelfia

9: 15 sono produzione industriale

Venerdì

10: 00 sono vendite di case esistenti

2: 00 pm Presidente della Fed di Chicago Charles Evans