La Federal Reserve prevede un picco del tasso del 4.6%; Diapositive Dow Jones

La Federal Reserve ha alzato il suo tasso di interesse di riferimento di 75 punti base mercoledì e ha segnalato che molto altro sta per arrivare. Le proiezioni trimestrali dei responsabili politici mostrano che la voce del tasso sui fondi federali raggiunge il 4.6% l'anno prossimo. Il Dow Jones Industrial Average è rimasto volatile, oscillando al ribasso, poi al rialzo e poi al ribasso dopo la dichiarazione politica della riunione della Fed.

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Il terzo aumento consecutivo di 75 punti base della Fed ha alzato il suo tasso chiave, il tasso sui prestiti overnight tra banche, a un intervallo dal 3% al 3.25%.

Prospettive sull'aumento dei tassi della Federal Reserve

I responsabili politici della Federal Reserve ora vedono il tasso chiave della banca centrale statunitense salire al 4.4% entro la fine del 2022, secondo le nuove proiezioni trimestrali pubblicate insieme alla dichiarazione politica. Ciò implica un totale di altri 5 aumenti dei tassi di un quarto di punto alle riunioni di novembre e dicembre.

Tuttavia, quella previsione rappresenta la proiezione mediana di tutti i 19 politici della Fed. Il capo della Fed Jerome Powell ha osservato che non c'è un ampio consenso, con un certo numero di politici che vedono la probabilità di un aumento leggermente inferiore di un punto percentuale fino alla fine dell'anno. Quindi resta sintonizzato.

Le proiezioni della Fed mostrano che il tasso di riferimento chiave ha raggiunto il picco del 4.6% nel 2023, con 12 decisori politici su 19 che prevedono tassi almeno così elevati.

Le proiezioni mostrano che il tasso chiave della Fed scenderà al 3.9% entro la fine del 2024.

Le proiezioni fino al 2023 sono in gran parte in linea con le aspettative dei mercati finanziari, ma sono leggermente più aggressive. In vista della dichiarazione politica della Fed, i mercati stavano scontando il 62% di probabilità che la Fed salisse fino al 4.25%-4.5% entro la fine dell'anno, secondo CME Group Pagina FedWatch.

I mercati vedono quote superiori alla pari che la Fed aumenterà ancora una volta nel 2023, a un intervallo compreso tra 4.5% e 4.75%, con l'intervallo obiettivo che scenderà al 4%-4.25 entro fine anno.

La Fed ha anche introdotto una guida sui tassi per il 2025. Anche se il tasso chiave è visto scendere al 2.9%, è ancora un territorio alquanto restrittivo.

Le proiezioni della Fed implicano che i tagli dei tassi saranno sul tavolo una volta che la misura preferita dalla Fed dell'inflazione core scenderà a circa il 3%. Powell ha anche affermato che il tasso sui fondi federali alla fine sarebbe diventato positivo in termini reali, ovvero superiore al tasso di inflazione.

Il presidente della Fed Powell parla della recessione degli Stati Uniti

"Nessuno sa se questo processo porterà alla recessione", ha detto Powell alla conferenza stampa post-riunione. Ma ha aggiunto che "le possibilità di un atterraggio morbido sono diminuite" dalla necessità di mantenere la politica più rigida per un periodo prolungato.

Ha anche parlato di una “difficile correzione” necessaria per riequilibrare il mercato immobiliare.

Tuttavia, ha detto Powell, "Il record storico mette in guardia contro l'allentamento prematuro della politica".

La Fed, in altre parole, è guidata dall'esperienza degli anni '1970, quando i politici tagliarono ripetutamente i tassi con l'aumento della disoccupazione, solo per vedere l'inflazione riaccendersi. Anche se il tasso di disoccupazione aumenta e l'economia è in recessione, la Fed non taglierà fino a quando l'inflazione non tornerà al 2% in modo convincente.

Ciò riflette il messaggio del discorso di Jackson Hole di Powell, che ha fornito un campanello d'allarme al Dow Jones.

Le nuove proiezioni mostrano che la crescita del PIL sta rallentando molto di più, allo 0.2% quest'anno e all'1.2% il prossimo. I funzionari della Fed ora prevedono che il tasso di disoccupazione salga al 4.4% nel 2023 e vi rimanga fino al 2024. Ciò si confronta con il tasso di disoccupazione del 3.7% di agosto e del 3.5% di luglio. Ogni volta che il tasso di disoccupazione è salito di oltre mezzo punto percentuale, l'economia statunitense è caduta in recessione.

Redux di Jackson Hole

Il discorso di Powell del 26 agosto ha dato inizio a un riprezzamento di mercato delle prospettive della politica della Fed, annullando l'impressione da colomba che aveva dato con il suo Conferenza stampa del 27 luglio che aveva aiutato il Dow Jones a ridurre le sue perdite di oltre la metà, guadagnando il 14% durante l'estate.

"Il mio messaggio principale non è cambiato affatto da Jackson Hole", ha detto Powell. Questo è stato un segnale per i mercati finanziari di non vedere il bicchiere mezzo pieno.

La lettura calda dell'IPC di agosto ha fornito un'altra grande scossa. Mentre il tasso di inflazione complessivo è sceso all'8.3%, i prezzi dei servizi principali, come affitto, assistenza sanitaria e trasporti, sono aumentati dello 0.6% sul mese e del 6.1% rispetto a un anno fa, il ritmo più veloce dal febbraio 1991. Il messaggio: -un mercato del lavoro troppo forte continua a mantenere l'inflazione troppo alta.

Dow Jones, Reazione del rendimento del Tesoro

Dopo la fine della riunione della Fed, il Dow Jones ha invertito i modesti guadagni, quindi si è ripreso quando Powell ha parlato. Ma il messaggio da falco della Fed è arrivato quando Powell ha lasciato il palco. Nel tardo pomeriggio azione sul mercato azionario, il Dow Jones è sceso dell'1.7%. Anche l'S&P 500 ha perso l'1.7% mentre il Nasdaq ha sbandato dell'1.8%.

Durante la sessione di martedì, il Dow Jones Industrial Average è sceso del 16.6% dalla sua chiusura di picco, lasciandolo solo del 2.7% sopra il minimo di chiusura di 52 settimane di giugno. L'S&P 500 si è attestato al 19.6% al di sotto del massimo storico di chiusura del 3 gennaio, sebbene ancora del 5.2% al di sopra del minimo di chiusura del 16 giugno. Il composito Nasdaq è crollato del 29.85% dal suo massimo record di chiusura, ma rimane del 7.3% dal minimo di giugno.

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Il rendimento del Tesoro a 10 anni, che martedì ha chiuso a un massimo di 11 anni del 3.57%, è tornato al 3.51% dopo la riunione della Fed. Ma il rendimento dei Treasury a 2 anni, che mercoledì ha toccato il 4% per la prima volta dal 2007, è salito di 7 punti base al 4.03%.

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