La Federal Reserve "potrebbe" fare un altro enorme aumento dei tassi, ma Powell scatena il Dow Jones Rally

La Federal Reserve ha effettuato un aumento del tasso di 75 punti base per il secondo incontro consecutivo e il presidente Jerome Powell ha indicato che un terzo aumento di questo tipo "potrebbe essere appropriato" a settembre. Tuttavia, il Dow Jones Industrial Average ha trasformato modesti guadagni in un grande rally mentre parlava Powell, con guadagni ancora più robusti per il Nasdaq.

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Mentre la Fed sta dando il suo mandato per ridurre l'inflazione prima delle preoccupazioni sull'ammorbidimento della crescita economica, Powell ha indicato che i politici procederanno con cautela. La sua conferenza stampa ha offerto un pizzico di ottimismo sul fatto che la Fed possa progettare un atterraggio morbido e un pizzico di accomodazione sul fatto che il contesto inflazionistico sta migliorando.

"C'è la sensazione che il mercato del lavoro possa tornare in equilibrio", ha detto Powell. Ha citato dati più deboli nell'indagine sulle famiglie del Dipartimento del lavoro e prove aneddotiche dalle imprese.

Il presidente della Fed Powell non è Volcker

Ecco il punto chiave per gli investitori del mercato azionario: la Powell Fed attutirà l'atterraggio per l'economia, nella misura del possibile. Mentre c'è ancora molta incertezza su quanto in alto la Fed dovrà aumentare i tassi per riportare l'inflazione al 2%, Powell sta segnalando che non aumenterà più o più velocemente del necessario. Vede il suo ruolo in modo diverso rispetto a Paul Volcker, il presidente della Fed che ha ucciso l'ultima epidemia di inflazione, progettando una recessione portando il tasso chiave della Fed al 20%.

Condizioni finanziarie e Dow Jones

In verità, la riunione della Fed non è cambiata molto. Prima dell'incontro, le probabilità di un aumento di 75 punti base al prossimo incontro della Fed, dal 20 al 21 settembre, erano di poco superiori al 50%. Verso la fine della sua conferenza stampa, sono scesi al 44%, secondo CME Group Pagina FedWatch.

Ma la conferenza stampa di Powell ha rivelato che la Fed non è determinata a ostacolare un rally del mercato azionario. Dato il recente rally del Dow Jones e di altri indici, in gran parte basato sulla speranza che la Fed abbia quasi finito di aumentare e che inizi a tagliare i tassi all'inizio del prossimo anno, non era affatto chiaro che Powell avrebbe concesso al Dow più spazio per correre.

La politica della Fed agisce inasprindo le condizioni finanziarie, che si riflettono nei prezzi delle azioni e nei tassi di interesse basati sul mercato. In una certa misura, l'aumento dei prezzi delle azioni, che può stimolare la domanda nell'economia attraverso un effetto ricchezza, contrasterà l'inasprimento delle politiche.

Powell ha affermato che se le condizioni finanziarie si allentano al punto da aumentare la domanda, contrariamente alle intenzioni della Fed, la politica può adeguarsi. Powell potrebbe non essere particolarmente preoccupato per i prezzi delle azioni in aumento a causa del continuo restringimento del bilancio. Entro settembre, il bilancio della Fed subirà una contrazione fino a 95 miliardi di dollari al mese.

L'approccio della Fed comporta qualche rischio. Ecco come Bill Ackman, fondatore di Pershing Square Capital Management, ha affermato: "Più il mercato crede che la Fed invertirà immediatamente la rotta, meno efficace sarà l'aumento dei tassi nel moderare l'inflazione e più la Fed dovrà aumentare i tassi".

Dichiarazione sulla politica della Federal Reserve

L'inflazione sembra finalmente aver superato il picco, con il prezzo del gas e di altre materie prime in calo. Nel frattempo, una serie di dati economici inaspettatamente deboli ha iniziato ad accumularsi.

Tuttavia, la dichiarazione della Fed non ha suggerito alcun cambiamento significativo nel contesto inflazionistico. "L'inflazione rimane elevata, riflettendo gli squilibri di domanda e offerta legati alla pandemia, l'aumento dei prezzi di cibo ed energia e le pressioni sui prezzi più ampie".

La dichiarazione ha anche offerto un quadro misto dell'economia, anche se le bandiere rosse della recessione si stanno accumulando. “I recenti indicatori di spesa e produzione si sono attenuati. Ciononostante, i guadagni di posti di lavoro sono stati robusti negli ultimi mesi e il tasso di disoccupazione è rimasto basso. “

La lettura dell'inflazione del 9.1% nell'aggiornamento dell'indice dei prezzi al consumo di giugno e l'aumento di 372,000 posti di lavoro segnalato il mese scorso sono troppo recenti per un pivot della Fed. Ma la Fed riceverà altri due mesi di dati prima del suo prossimo incontro. Il vero banco di prova per la politica arriverà quando sarà chiaro che il mercato del lavoro sta andando a gonfie vele. UN rallentamento delle trattenute fiscali federali dalle buste paga dei lavoratori suggerisce che potrebbe accadere non appena il rapporto sui lavori di luglio di venerdì prossimo.

Dow Jones e la reazione del rendimento del Tesoro

Poco dopo il rilascio della dichiarazione politica della Federal Reserve, il Dow Jones è salito dello 0.4%. Ma dopo che Powell ha parlato, il guadagno del Dow è salito all'1.4% alla chiusura. L'S&P 500 è salito del 2.4% e il Nasdaq Composite del 4.1%.

Il Dow e altri importanti indici hanno toccato il fondo a metà giugno, subito dopo il primo aumento di 75 punti base della Fed. La Fed ha accelerato i suoi piani di inasprimento dopo che l'indice dei prezzi al consumo di maggio ha mostrato che il tasso di inflazione è salito all'40%, massimo in 8.6 anni. I dati sull'inflazione ancora più alta di giugno hanno tenuto in allerta i politici della Fed.

Ma molti strateghi di Wall Street ora pensano che l'attenuazione dei dati economici, l'allentamento dell'inflazione e un dollaro più forte significhino che la Fed non aumenterà tanto quanto temuto. Mentre la crescita lenta si trasforma in una scossa con la recessione, si vede la Fed sospendere i rialzi dei tassi. Entro la primavera del 2023, molti pensano che un taglio dei tassi possa essere preso in considerazione.

Ecco perché la tendenza da metà giugno è stata quella dei rendimenti dei Treasury più bassi e dei prezzi delle azioni più alti.

Il Dow è ancora salito del 6.3% dal minimo di chiusura del 17 giugno. Ciò ha ridotto la sua perdita a solo il 13.7% dal massimo storico di chiusura del 4 gennaio. L'S&P ha ripercorso il 6.9% delle sue perdite e ora si trova al 18.25% dal suo picco di chiusura. Il Nasdaq ha registrato un rimbalzo dell'8.6%, ma rimane il 28% al di sotto del suo picco.

Il rally è arrivato quando il rendimento dei Treasury a 10 anni, dopo aver raggiunto un picco vicino al 3.5%, è sceso. Mercoledì, il rendimento a 10 anni è sceso di 1 punto base al 2.78%. I rendimenti a breve termine, più strettamente legati ai movimenti dei tassi della Fed, sono scesi di diversi punti base.

Il Dow Jones e altri importanti indici hanno superato per la prima volta da aprile le loro linee di 50 giorni. Ciò riflette l'ottimismo su un pivot della Fed, ma i trend rialzisti sono attualmente sotto pressione. Assicurati di leggere ogni giorno di IBD The Big Picture colonna dopo ogni giorno di trading per rimanere al passo con l'andamento del mercato e cosa significa per le tue decisioni di trading.

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