Ora potrebbe essere il momento di considerare di nascondersi in Treasury a breve scadenza o obbligazioni societarie e altre parti difensive del mercato azionario.
Venerdì, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha parlato di volontà per infliggere "un po' di dolore" a famiglie e imprese in un discorso insolitamente schietto di Jackson Hole che alludeva a una debacle dell'inflazione in stile anni '1970, a meno che la banca centrale non possa frenare gli sfrenati aumenti dei prezzi che si avvicinano ai livelli più alti degli ultimi quattro decenni.
La posizione stridente di Powell ha portato gli strateghi alla ricerca delle migliori giocate possibili che gli investitori possono fare, che possono includere banconote del governo, titoli energetici e finanziari e attività dei mercati emergenti.
La volontà del presidente della Fed di rompere sostanzialmente parti dell'economia statunitense per frenare l'inflazione "ovviamente avvantaggia il front end" del mercato dei Treasury, dove i tassi si stanno alzando insieme alle aspettative di rialzi dei tassi della Fed, ha affermato Daniel Tenengauzer, responsabile della strategia dei mercati per BNY Mellon a New York.
Al suo punto, il rendimento del Tesoro a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
ha raggiunto il livello più alto dal 14 giugno venerdì, al 3.391%, dopo il discorso di Powell, raggiungendo un livello visto l'ultima volta quando l'S&P 500 è entrato ufficialmente in un mercato ribassista.
Gli investitori potrebbero prendere in considerazione l'idea di fare un gioco per il front-end dei mercati del credito, come la carta commerciale e i prestiti con leva, che sono strumenti a tasso variabile, che traggono tutti vantaggio dalla "direzione più chiara dei mercati in questo momento", ha detto Tenengauzer al telefono . Vede anche la domanda di valute e azioni dell'America Latina, considerando che le banche centrali di quella regione sono più avanti nei loro cicli di rialzo dei tassi rispetto alla Fed e l'inflazione sta già iniziando a diminuire in paesi come il Brasile.
Un grido di battaglia della Fed
Il discorso di Powell è stato un momento che ricorda quello di Mario Draghi "Fa tutto ciò che serve" grido di battaglia un decennio fa, quando si è impegnato come allora presidente della Banca centrale europea a preservare l'euro durante un vero e proprio crisi del debito sovrano nella sua regione.
L'attenzione ora si sposta sul rapporto sui salari non agricoli di venerdì prossimo per agosto, che gli economisti prevedono mostrerà un aumento di 325,000 posti di lavoro dopo quello di luglio lettura inaspettatamente rovente di 528,000. Qualsiasi aumento dei salari non agricoli superiore a 250,000 ad agosto si aggiungerebbe alle argomentazioni della Fed per ulteriori rialzi aggressivi dei tassi, e anche un guadagno di 150,000 sarebbe sufficiente per mantenere generalmente attivi gli aumenti dei tassi, hanno affermato economisti e investitori.
Il mercato del lavoro rimane “sbilanciato” – nelle parole di Powell – con la domanda di lavoratori che supera l'offerta. I dati sull'occupazione di agosto daranno una sbirciatina su quanto potrebbe essere ancora fuori equilibrio, il che rafforzerebbe l'obiettivo n. 1 della Fed di ridurre l'inflazione al 2%. Nel frattempo, i continui aumenti dei tassi rischiano di far precipitare l'economia statunitense in una recessione e di indebolire il mercato del lavoro, riducendo al contempo il tempo che i funzionari della Fed potrebbero avere per agire con forza, secondo alcuni.
"È un equilibrio davvero delicato e ora stanno operando in una finestra perché il mercato del lavoro è forte ed è abbastanza chiaro che dovrebbero spingere il più forte possibile" quando si tratta di tassi di interesse più alti, ha affermato Brendan Murphy, il capo del Nord America del reddito fisso globale per Insight Investment, che gestisce 881 miliardi di dollari di asset.
"A parità di condizioni, un mercato del lavoro forte significa che devono spingere di più, dato il contesto di salari più alti", ha detto Murphy al telefono. "Se il mercato del lavoro inizia a deteriorarsi, le due parti del mandato della Fed saranno in contrasto e sarà più difficile aumentare in modo aggressivo se il mercato del lavoro si sta indebolendo".
Insight Investment ha da tempo sottoponderato la duration nelle obbligazioni negli Stati Uniti e in altri mercati sviluppati, ha affermato. La società con sede a Londra sta inoltre assumendo una minore esposizione ai tassi d'interesse, restando in operazioni appiattite sulla curva dei rendimenti e sovrappesando selettivamente i mercati dell'inflazione europei, in particolare quelli tedeschi.
Per Ben Emons, amministratore delegato della strategia macro globale presso Medley Global Advisors a New York, la migliore combinazione di azioni che gli investitori potrebbero intraprendere in risposta al discorso di Jackson Hole di Powell è "essere offensivo nei materiali/energia/banche/meglio emergente e difesa in dividendi/azioni a bassa quota (pensate all'assistenza sanitaria)/lunghe sul dollaro".
'Segni provvisori'
La profondità dell'impegno della Fed a mantenere la sua campagna di lotta all'inflazione è affondata venerdì: Dow Industrials
DJIA,
venduto di 1,008.38 punti per il suo più grande calo da maggio, lasciandolo, insieme all'S&P 500
SPX,
e Nasdaq Composite
COMP,
infermiere perdite settimanali. La curva dei Treasury si è invertita più profondamente, fino a meno 41.4 punti base, poiché il rendimento a 2 anni è salito a quasi il 3.4% e il tasso a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
è stato poco modificato al 3.03%.
Per ora, secondo l'economista statunitense Michael Pearce di Capital Economics, sia il lato dell'inflazione che quello dell'occupazione del doppio mandato della Fed “indicano una politica più restrittiva”. Tuttavia, ci sono "segnali provvisori" che il mercato del lavoro statunitense sta iniziando a indebolirsi, come un aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione rispetto a tre e quattro mesi fa, ha scritto in una e-mail a MarketWatch. I responsabili politici "vogliono vedere l'indebolimento del mercato del lavoro per contribuire a ridurre la crescita salariale a tassi più coerenti con l'obiettivo di inflazione del 2%, ma non così tanto da generare una profonda recessione".
Con un tasso di disoccupazione del 3.5% a luglio, uno dei livelli più bassi dalla fine degli anni '1960, i funzionari della Fed sembrano avere ancora molto spazio per portare avanti la loro battaglia contro l'inflazione. In effetti, Powell ha affermato che l'obiettivo "generale" della banca centrale è riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2% e che i responsabili politici rimarranno fedeli a tale compito fino a quando non sarà completato. Inoltre, ha affermato che useranno i loro strumenti "con forza" per ottenere ciò, e il mancato ripristino della stabilità dei prezzi comporterebbe un dolore maggiore.
Escursioni a carico frontale
L'idea che potrebbe essere "saggio" per i responsabili politici anticipare gli aumenti dei tassi mentre possono ancora sembra essere ciò che sta motivando funzionari della Fed come Neel Kashkari della Fed di Minneapolis e James Bullard della Fed di St. Louis, secondo Derek Tang, economista presso la Monetary Policy Analytics di Washington.
Di giovedì, Bullard ha detto alla CNBC che, con il mercato del lavoro forte, "sembra un buon momento per arrivare nel quartiere giusto per il tasso sui fondi". Kashkari, un'ex colomba che ora è uno dei migliori falchi della Fed, ha affermato due giorni prima che la banca centrale deve portare avanti una politica più restrittiva fino a quando l'inflazione non scenderà chiaramente.
Luke Tilley, capo economista con sede a Filadelfia per Wilmington Trust Investment Advisors, ha affermato che il prossimo rapporto sui salari non agricoli potrebbe essere "alto o basso" e che non sarebbe comunque il fattore principale alla base della decisione dei funzionari della Fed sull'entità del tasso escursioni.
Ciò che conta davvero per la Fed è se il mercato del lavoro mostra segni di allentamento rispetto alle sue attuali condizioni difficili, ha detto Tilley al telefono. “La Fed starebbe benissimo con una forte crescita dell'occupazione purché ciò significhi meno pressione sui salari e quello che vogliono è non avere una tale discrepanza tra domanda e offerta. L'assunzione non è un grosso problema, è il fatto che ci sono così tante opportunità di lavoro disponibili per le persone. Quello che vogliono davvero vedere è un mix di domanda di lavoro più debole, un calo delle aperture di lavoro, una maggiore partecipazione della forza lavoro e una minore pressione sui salari".
La settimana avanti
Il rapporto sull'occupazione di venerdì di agosto è il momento clou dei dati della prossima settimana. Lunedì non ci sono importanti rilasci di dati. Martedì porta l'indice dei prezzi delle case S&P Case-Shiller per giugno, l'indice di fiducia dei consumatori di agosto, i dati di luglio sulle aperture di lavoro e le dimissioni e un discorso del presidente della Fed di New York John Williams.
Mercoledì parlano Loretta Mester della Cleveland Fed e Raphael Bostic della Atlanta Fed; viene rilasciato anche l'indice dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero di Chicago. Il giorno successivo, vengono rilasciati i dati sulle richieste di sussidio di disoccupazione iniziali settimanali, l'indice PMI manifatturiero S&P Global statunitense, l'indice ISM sulla produzione e la spesa per costruzioni di luglio, insieme a ulteriori osservazioni di Bostic. Venerdì, luglio, vengono rilasciati gli ordini di fabbrica e una revisione degli ordini di beni strumentali di base.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/where-to-hide-as-powell-talks-of-inflicting-some-pain-in-quest-to-tame-inflation-11661552625?siteid=yhoof2&yptr= yahoo