La misura di inflazione preferita dalla Fed supporta ulteriori aumenti dei tassi

La preoccupazione della Fed che l'inflazione non diminuirà così rapidamente come alcuni speravano era evidente Dati sull'inflazione della spesa per consumi personali di gennaio. I prezzi sono aumentati dello 0.6% su base mensile a gennaio, il più grande aumento mensile da giugno 2022. Su base annua i prezzi sono aumentati del 5.4%, in leggero aumento rispetto a dicembre.

L'aumento dei prezzi è stato relativamente ampio con beni e servizi che sono aumentati dello stesso 0.6% su base mensile. Anche l'eliminazione di cibo ed energia ha comportato un aumento dello 0.6%, poiché i prezzi dell'energia sono aumentati del 2% per il mese, sebbene i prezzi del cibo siano aumentati dello 0.4%, un tasso più lento rispetto ai mesi scorsi. Questo è stato leggermente superiore all'aumento dello 0.5% riportato nell'inflazione CPI per gennaio, che utilizza approcci diversi per misurare l'inflazione.

Un problema per la Fed

Ciò presenta un problema per la narrazione secondo cui l'inflazione è sotto controllo e sta tornando al 2% perché gli aumenti mensili dello 0.6% si traducono in un'inflazione annuale superiore al 7%. Detto questo, questo è un solo mese di dati e l'inflazione è stata più contenuta dalla scorsa estate.

Aspettative di mercato

Alcune di queste preoccupazioni si sono riflesse nei mercati del reddito fisso nelle ultime settimane. I mercati attualmente si aspettano che il tasso continui ad aumentare i tassi nelle riunioni future, forse fino a giugno, quindi queste notizie sull'inflazione più elevata potrebbero non causare un brusco cambiamento nelle azioni politiche della Fed. Tuttavia, i verbali della riunione di febbraio della Fed hanno suggerito che alcuni politici sarebbero stati a loro agio con un aumento dei tassi di 0.5 punti percentuali, in contrasto con l'aumento di 0.25 punti percentuali implementato dalla Fed, quindi c'è qualche possibilità che il La Fed prevede movimenti dei tassi più ampi se i dati sull'inflazione continuano a essere preoccupanti.

Dati in arrivo

Nowcast dalla Fed di Cleveland, che esamina le attuali tendenze dei prezzi per stimare i prossimi dati sull'inflazione, suggerisce che l'inflazione di febbraio potrebbe rimanere relativamente elevata. Le stime attuali prevedono un'inflazione CPI core mensile dello 0.45% e un'inflazione CPE core dello 0.38% per il mese di febbraio. Se ciò regge, è coerente con la narrazione secondo cui l'inflazione ha raggiunto il picco, ma anche che l'inflazione non sta tornando al 2%, l'obiettivo annuale della Fed, così rapidamente come la Fed vorrebbe.

Tuttavia, un grande punto interrogativo è l'alloggio. I prezzi delle case negli Stati Uniti sembrano destinati a cambiare nel 2023, in parte a causa delle azioni della Fed. Se ciò accade, potrebbe aiutare a ridurre l'inflazione, ma non lo vediamo ancora nei dati, parte del motivo è statistico. Tuttavia, la Fed sarà preoccupata che anche se i prezzi delle case saranno moderati, i prezzi di altri servizi potrebbero rimanere ostinatamente alti. Ciò è in parte dovuto al fatto che il mercato del lavoro rimane forte, spingendo verso l'alto i costi salariali.

Il rilascio dell'inflazione PCE di gennaio è stato sostanzialmente coerente con l'inflazione CPI dall'inizio del mese e i mercati del reddito fisso si stanno già muovendo per valutare l'aumento dei tassi della Fed più a lungo nelle prossime riunioni. Tuttavia, i dati servono a ricordare la preoccupazione della Fed che l'inflazione potrebbe non tornare al 2% così rapidamente come sperato.