(Bloomberg) — I mercati asiatici rischiano una ripresa dello stress a livello di crisi finanziaria poiché due delle valute più importanti della regione crollano sotto l'assalto dell'inarrestabile forza del dollaro.
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Lo yen e lo yuan stanno entrambi crollando a causa della crescente disparità tra una Federal Reserve uber-falco e responsabili politici accomodanti in Giappone e Cina. Mentre altre nazioni asiatiche stanno scavando in profondità nelle riserve valutarie per mitigare i danni del dollaro, la crisi di yen e yuan sta peggiorando le cose per tutti, minacciando il mantello della regione come destinazione preferita per gli investitori rischiosi.
"Il renminbi e lo yen sono grandi ancore e la loro debolezza rischia di destabilizzare le valute per il commercio e gli investimenti in Asia", ha affermato Vishnu Varathan, responsabile dell'economia e della strategia presso Mizuho Bank Ltd. a Singapore, usando un altro nome per la valuta cinese. "Ci stiamo già dirigendo verso i livelli di stress della crisi finanziaria globale in alcuni aspetti, quindi il prossimo passo sarebbe la crisi finanziaria asiatica se le perdite si approfondissero".
L'attrazione gravitazionale di Giappone e Cina è evidente nella pura influenza delle loro economie e relazioni commerciali. La Cina è stata il più grande partner commerciale delle nazioni del sud-est asiatico per 13 anni consecutivi, secondo una dichiarazione del governo cinese. Il Giappone, la terza economia più grande del mondo, è un importante esportatore di capitali e credito.
Il crollo delle valute delle due maggiori economie della regione potrebbe sfociare in una vera e propria crisi se spaventa i fondi esteri spingendoli a ritirare denaro dall'Asia nel suo insieme, portando a una massiccia fuga di capitali. In alternativa, i ribassi possono innescare un circolo vizioso di svalutazioni competitive e un calo della domanda e della fiducia dei consumatori.
"Minaccia più grande"
"Il rischio di cambio è una minaccia più grande per le nazioni asiatiche rispetto ai tassi di interesse", ha affermato Taimur Baig, capo economista di DBS Group Ltd. a Singapore. "Alla fine, tutta l'Asia è esportatrice e potremmo assistere a una ripresa del 1997 o del 1998 senza il massiccio danno collaterale".
Il peso di Pechino e Tokyo è ancora più pronunciato nei mercati finanziari. Lo yuan rappresenta più di un quarto della ponderazione degli indici valutari asiatici, secondo l'analisi di BNY Mellon Investment Management. Lo yen è la terza valuta mondiale più scambiata, quindi la sua debolezza ha avuto un impatto smisurato sulle sue controparti asiatiche.
Il potenziale crescente di spillover tra le due maggiori valute regionali e le loro controparti più piccole può essere visto nel fatto che si stanno muovendo in un allineamento sempre più stretto con l'impennata del dollaro. La correlazione a 120 giorni tra lo yen e l'indice MSCI EM Currency è balzato a oltre 0.9 la scorsa settimana, il massimo dal 2015, dopo che i due sono stati brevemente correlati inversamente solo ad aprile.
La minaccia di uno spillover è diventata ancora più grave con l'accelerazione dei ribassi valutari. Lo yen è crollato oltre 145 per dollaro per la prima volta in oltre due decenni giovedì dopo che la divergenza della politica monetaria USA-Giappone si è ulteriormente ampliata quando la Fed ha alzato i tassi di interesse per un quinto incontro consecutivo il giorno prima. Lo yen ha ripercorso alcune delle sue perdite dopo l'intervento delle autorità, ma pochi vedono l'azione come qualcosa di diverso dal rallentare il suo inevitabile declino.
Per saperne di più: Yuan si indebolisce al limite della banda di scambio vicina all'aumentare della pressione
Lo yuan è scivolato oltre il suo livello chiave di 7 per dollaro all'inizio di questo mese, sotto la pressione della Fed aggressiva e del rallentamento della crescita in Cina causato dai blocchi di Covid-Zero e dalla crisi del mercato immobiliare. La valuta nazionale ha esteso le perdite venerdì a un livello più vicino all'estremità debole della sua banda di negoziazione consentita dopo una svalutazione shock della valuta nel 2015.
Punto di trigger
Livelli specifici come lo yen a 150 potrebbero provocare turbolenze sulla scala della crisi finanziaria asiatica del 1997, secondo il veterano del mercato Jim O'Neill, in precedenza capo economista valutario presso Goldman Sachs Group Inc. Altri affermano che la velocità dei ribassi è più importante rispetto ai singoli punti trigger.
Un rapido calo di yen e yuan “può diventare rapidamente un 'peso morto' per altre valute regionali”, ha affermato Aninda Mitra, responsabile della strategia di investimento e macro asiatica presso BNY Mellon Investment Management a Singapore. "Un ulteriore deprezzamento dello yuan potrebbe essere più preoccupante da qui per il resto della regione".
Naturalmente, non vi è alcuna certezza che ulteriori perdite di yen e yuan provocheranno uno sconvolgimento finanziario. Le nazioni della regione si trovano in una posizione molto più forte di quanto non fossero nella corsa alla crisi finanziaria asiatica alla fine degli anni '1990, avendo maggiori riserve in valuta estera e una minore esposizione all'indebitamento in dollari. Tuttavia, ci sono sacche di rischio.
"Le valute più vulnerabili sono quelle con posizioni in deficit delle partite correnti come il won coreano, il peso filippino e, in misura minore, il baht thailandese", ha affermato Trang Thuy Le, stratega di Macquarie Capital Ltd. a Hong Kong. Quando lo yen e lo yuan scendono entrambi, "la pressione può tradursi in acquisti di dollari e domanda di copertura per coloro che sono esposti alle valute dei mercati emergenti", ha affermato.
Cosa guardare questa settimana:
La Russia pubblicherà i dati sulla produzione industriale mercoledì dopo che la produzione è peggiorata rapidamente negli ultimi mesi sotto la pressione delle sanzioni internazionali sull'invasione dell'Ucraina
La Bank of Thailand annuncerà una decisione politica lo stesso giorno dopo aver aumentato i tassi di interesse ad agosto per la prima volta in più di tre anni. La banca centrale del Messico esaminerà la politica giovedì e quella indiana seguirà venerdì
I sondaggi sulle imprese cinesi per settembre in arrivo venerdì forniranno l'ultima istantanea della seconda economia più grande del mondo. È probabile che i rapporti all'inizio della settimana mostrino che i profitti industriali della Cina sono ulteriormente diminuiti, riducendo le risorse per le spese in conto capitale e le assunzioni, secondo Bloomberg Economics
Venerdì ci saranno anche numeri di disoccupati provenienti dal Brasile e dalla produzione industriale sudcoreana
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html