I mercati finanziari ignorano l'elefante nella stanza: i 223,000 posti di lavoro guadagnati a dicembre

Le azioni e le obbligazioni sono aumentate in risposta ai dati sull'occupazione di venerdì che mostrano una modesta crescita dei salari per dicembre, mentre gli investitori hanno guardato oltre un aumento di 223,000 unità più forte del previsto nei libri paga non agricoli.

L'azione sui prezzi di venerdì è stata l'ultimo esempio di come i trader e gli investitori si siano aggrappati volentieri a qualsiasi segnale di allentamento dell'inflazione e alle speranze di una politica della Federal Reserve meno aggressiva. Le azioni statunitensi hanno messo in scena il loro primo grande rally del 2023 dopo quello di dicembre rapporto sui salari non agricoli ha mostrato solo un modesto aumento dello 0.3% nella paga oraria. I trader di futures sui fondi federali hanno aumentato la probabilità di tagli dei tassi Fed verso la fine di quest'anno e i rendimenti dei Treasury sono crollati, guidati da un calo di 24 punti base nel tasso a 3 anni
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3.993%.

Gli ultimi dati hanno fatto pensare che un atterraggio morbido potrebbe essere nelle carte, con aumenti salariali più lenti che potrebbero aiutare l'economia statunitense a scongiurare una recessione. Il rovescio della medaglia di quel dibattito, hanno detto gli analisti, è che i trader e gli investitori non prestano sufficiente attenzione ai robusti guadagni di 223,000 posti di lavoro di dicembre, che hanno superato le aspettative degli economisti per un aumento di 200,000, e a un tasso di disoccupazione che è sceso al 3.5% da 3.6% nonostante i continui aumenti dei tassi della Fed nel 2022.

"Mentre gli investitori sembrano aver giudicato che la serie di dati di oggi supporta la tesi di un atterraggio morbido, la nostra opinione rimane che l'economia statunitense deve affrontare un paio di trimestri difficili", ha affermato Oliver Allen, economista di mercato senior per Capital Economics.

La continua forza della crescita dell'occupazione e il calo del tasso di disoccupazione "probabilmente supportano l'argomentazione della Fed secondo cui non dovrebbe ruotare ancora per un po'" e "tenendo presente questo, prevediamo che il mercato azionario statunitense lotterà, anche se a lungo termine I rendimenti dei Treasury scendono ancora un po'", ha scritto Allen in una nota venerdì.

Nel frattempo, gli economisti di BNP Paribas hanno affermato che “i responsabili politici sembrano essere sempre più frustrati dal prezzo di mercato in contrasto con i segnali della Fed in termini sia di tasso sui fondi terminali che di tempistica del taglio iniziale del tasso. Ciò potrebbe inclinare la loro propensione verso una risposta più energica al prossimo incontro.

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E gli strateghi di TD Securities hanno affermato di aspettarsi che la Fed alzi il suo principale obiettivo di tasso al 5.5% a maggio, anche dopo che l'azienda ha mancato di gran lunga il numero effettivo di buste paga di dicembre con una previsione per un guadagno di 350,000 posti di lavoro.

Venerdì, tutti e tre i principali indici azionari hanno chiuso in netto rialzo, con gli industriali Dow
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+ 2.13%
saltando 700 punti. I rendimenti dei Treasury sono stati inferiori per gran parte della sessione di New York, con il tasso di riferimento a 10 anni
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3.562%
scendendo sotto il 3.6%.