(Bloomberg) - Solo pochi giorni fa, la First Republic Bank si vantava di un altro colpo di stato per la sua attività di gestione patrimoniale: rubare una squadra di sei persone da Morgan Stanley a Los Angeles.
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Ciò ha fatto seguito a folli assunzioni contro Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. e Wells Fargo & Co. - squadre di raid a Boston, New York e Palo Alto, in California. Rifletteva come la banca con sede a San Francisco si stesse rapidamente espandendo grazie alle ricchezze tecnologiche.
Ora First Republic sta correndo per rassicurare clienti e clienti che può evitare il destino della Silicon Valley Bank, che è fallita la scorsa settimana dopo che i suoi depositanti sono fuggiti.
Le azioni di First Republic sono crollate del 20% giovedì e sono scese di quasi l'80% dall'8 marzo. Il governo degli Stati Uniti sta cercando di orchestrare un salvataggio con l'aiuto delle maggiori banche della nazione, con JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley e Citigroup Inc. parte delle discussioni, ha riferito Bloomberg giovedì.
È una svolta sbalorditiva per l'istituto di credito, che ha creato un franchising di gestione patrimoniale con circa $ 271 miliardi di attività, mettendolo in un'aria rarefatta tra le istituzioni americane. Eppure è l'enfasi su quell'attività che potrebbe rendere il destino di First Republic diverso da SVB e Signature Bank di New York.
Mentre si è espansa rapidamente nelle linee di credito di capital call e nei prestiti ai venture capitalist - servizi in cui SVB è specializzata - la sua specialità al servizio dei ricchi è considerata più attraente per i suoi rivali più grandi rispetto alla sua controparte californiana.
"La First Republic Bank è cresciuta in ricchezza", mentre "SVB ha iniziato in società in portafoglio", ha affermato Joe Maxwell, managing partner di Fintop Capital, una società di venture capital fintech. Anche se ci sono molte sovrapposizioni, il punto in cui hanno iniziato è ancora "parte del loro DNA", ha detto.
Un rappresentante di Prima Repubblica non ha risposto a una richiesta di commento. Le e-mail inviate ai leader del suo team di consulenti appena aggiunto non sono state restituite.
In un messaggio del 12 marzo ai clienti, firmato dal presidente esecutivo Jim Herbert e dall'amministratore delegato Michael Roffler, la banca ha affermato di aver adottato misure per rafforzare la propria liquidità con l'accesso a finanziamenti aggiuntivi da JPMorgan.
“Per quasi 40 anni, abbiamo gestito un modello di business semplice e diretto incentrato sulla cura straordinaria dei nostri clienti. Abbiamo navigato con successo in vari ambienti macroeconomici e dei tassi di interesse", hanno affermato.
Origini diverse
La storia delle origini di First Republic, per molti versi, non potrebbe essere più diversa da quella di SVB.
Herbert ha fondato la First Republic nel 1985, basandosi sulla convinzione che i mutui ipotecari per la casa a ricchi e affermati californiani fossero un affare troppo buono per lasciar perdere. Il modello di SVB di fornire servizi bancari alle startup è stato concepito alcuni anni prima, durante una partita di poker.
Tuttavia, nei successivi quattro decenni, quando i tassi di interesse sono crollati e il denaro tecnologico è arrivato a dominare la finanza americana, le loro basi di clienti hanno cominciato a sovrapporsi.
First Republic ha iniziato a corteggiare attivamente la ricchezza tecnologica della Silicon Valley. La banca ha aperto una filiale all'interno del campus di Facebook a Menlo Park, in California, nel tentativo di conquistare i primi dipendenti sulla strada della ricchezza. A San Francisco, ha una sede bancaria all'interno del quartier generale di Twitter in Market Street, che rimane aperta.
Nel frattempo, le offerte di SVB sono cresciute man mano che fondatori e venture capitalist si sono arricchiti, con l'azienda che alla fine ha acquistato il gestore patrimoniale Boston Private nel 2021.
Tuttavia, quell'attività di ricchezza impallidisce rispetto a quella di First Republic, che ha visto le attività salire a $ 271 miliardi da soli $ 17.8 miliardi alla fine del 2010.
Giocatore principale
Fu in quel periodo che i dirigenti della Prima Repubblica avviarono un piano per trasformare la sua divisione ricchezza in un attore importante. Tra i suoi primi affari c'era l'acquisto di Luminous Capital, con 6 miliardi di dollari di asset dei clienti, per un valore di 125 milioni di dollari nel 2014.
"All'epoca non riuscivano a penetrare molto bene nel settore degli investimenti ad alto valore netto", ha affermato il co-fondatore di Luminous, David Hou.
Mentre le attività continuavano a salire, superando alla fine i 100 miliardi di dollari, Hou e Mark Sear, il suo partner, decisero di separarsi dalla banca. Hanno lasciato nel 2019 per avviare Evoke Advisors.
Hou, Sear e altri partner di Evoke, tuttavia, hanno mantenuto i soldi con First Republic durante lo sconvolgimento della scorsa settimana. Così hanno altri clienti e gestori di fondi, alcuni che esprimono amore per la banca sui social media e invitano le persone a restare.
Un investitore della Silicon Valley ha affermato di aver pianificato di mantenere tutti i propri fondi personali e aziendali con First Republic.
Pur non avendo le sue origini nella tecnologia, l'investitore, che ha chiesto di non essere identificato discutendo di informazioni private, ha scoperto che First Republic comprendeva meglio le complessità della ricchezza tecnologica privata rispetto alle grandi banche e su un piano di parità con SVB.
Sono stati introdotti in entrambe le banche sei anni fa come primi dipendenti tecnologici e hanno scelto First Republic invece di SVB per la gestione delle relazioni con i clienti. Ora hanno una linea di credito personale, un mutuo e un fondo di rischio con la banca e intendono mantenerli lì.
Questo tipo di risoluzione è stata nuovamente messa alla prova mercoledì, quando sia S&P Global Ratings che Fitch Ratings hanno ridotto il grado di credito di First Republic a spazzatura, citando il rischio che i suoi clienti avrebbero ritirato i loro soldi in massa.
Nessuna possibilità
Anche altri clienti della Prima Repubblica sperano di vedere la banca superare il tumulto, ma non corrono rischi.
Gli acquirenti di case della Bay Area stanno ora ricorrendo al "doppio app" - presentando richieste di prestito a una seconda banca per ogni evenienza, ha affermato Joske Thompson, un agente immobiliare presso Compass a San Francisco.
"Avere un backup era inaudito solo fino alla scorsa settimana", ha detto Thompson, che è stato un agente immobiliare per quattro decenni.
Non sono gli unici a esercitare cautela.
Una società di gestione patrimoniale con sede a New York che si rivolge a investitori facoltosi ha trasferito una somma di denaro a otto cifre dalla First Republic la scorsa settimana, inclusi soldi in conti correnti, fondi aziendali e certificati di deposito, secondo una persona familiarità con la questione.
La persona, che ha chiesto di non essere identificata discutendo di informazioni private, ha detto che il gestore patrimoniale non intende lasciare la banca per sempre, ma sta cercando di spargere liquidità e diversificare dopo il crollo di SVB.
Il denaro viene dirottato verso istituzioni tra cui JPMorgan e BNY Mellon, ha detto la persona.
Connessioni culturali
Herbert, che è stato amministratore delegato di First Republic per 37 anni, si è classificato tra i dirigenti statunitensi più pagati. Il consiglio di amministrazione della banca comprende il fondatore di Colony Capital Tom Barrack.
Il compenso di Herbert è stato di 17.8 milioni di dollari nel 2021, secondo il proxy statement della società. È stato nel consiglio di istituzioni da costa a costa, tra cui la San Francisco Ballet Association e il Lincoln Center for the Performing Arts di New York.
La moglie di Herbert, Cecilia, è stata a lungo nel consiglio di amministrazione del complesso di fondi negoziati in borsa iShares di BlackRock Inc. È stata anche nei consigli di amministrazione di organizzazioni non profit tra cui Stanford Health Care e WNET Group, una società di media pubblica di New York.
Jean-Marc Berteaux era un cliente privato di First Republic da più di 15 anni quando lui e un altro cliente hanno presentato la banca alla Boston Youth Symphony Orchestra, un'organizzazione senza scopo di lucro in cui prestano servizio come membri del consiglio.
"Stanno supportando le organizzazioni non profit con la consapevolezza che possono far crescere la loro attività di ricchezza privata", ha affermato Berteaux, un gestore degli investimenti in pensione.
Ha detto che il suo banchiere era al telefono con lui sabato e domenica, assicurandosi che fosse in atto una raccolta di contanti assicurata per distribuire i milioni dell'organizzazione no profit in pezzi da $ 250,000 ad altre banche.
"Dammi una mega banca che lo avrebbe fatto", ha detto Berteaux.
Rischio di concentrazione
Le somiglianze - e le differenze - tra First Republic e SVB sono visibili nei loro bilanci.
Sia SVB che First Republic finanziano linee di richiamo di capitale a fondi di private equity e venture capital. Ma il saldo di $ 41 miliardi di SVB costituiva più della metà del suo portafoglio di prestiti. La Prima Repubblica aveva 10 miliardi di dollari di tali prestiti in sospeso.
Entrambi originano mutui unifamiliari, ma SVB aveva prestato meno di 9 miliardi di dollari. Questa è una frazione del saldo di $ 99 miliardi di First Republic, che costituiva il 59% del loro portafoglio di prestiti (ha dato a Mark Zuckerberg un tasso dell'1.05% nel 2012). Aveva altri $ 22 miliardi in prestiti multifamiliari e $ 11 miliardi in altri immobili commerciali.
Un'area di contrasto è la loro base di deposito. Gli account dei consumatori costituiscono il 37% di quelli di First Republic, mentre le aziende coprono il resto. SVB non ha la stessa ripartizione nel suo rapporto annuale più recente, ma i depositi di note provenivano in gran parte da clienti commerciali nei settori della tecnologia, delle scienze della vita, del private equity e del capitale di rischio.
First Republic ha affermato che nessun settore rappresenta più del 9% del totale dei depositi aziendali, mentre ha una percentuale inferiore di depositi non garantiti rispetto a SVB.
Dick Bove, chief financial strategist di Odeon Capital Group, si aspetta che la Royal Bank of Canada sia molto probabile che faccia un'offerta per First Republic, attratta dall'attività di gestione patrimoniale.
"Le banche vogliono sempre quello che amano chiamare il gruppo di clienti ultra ricchi", ha detto. I clienti di First Republic hanno accumulato ricchezza nel corso di decenni, ha affermato, mentre molti clienti di SVB erano in balia del "denaro caldo".
—Con l'assistenza di Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark e Amanda Gordon.
(Aggiornamenti con i dettagli degli sforzi di salvataggio nel quarto paragrafo.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html