(Bloomberg) – Proprio mentre gli investitori stanno celebrando la prospettiva del picco dell'inflazione e il potenziale per un atterraggio morbido, è probabile che questa stagione degli utili dimostri che c'è ancora molto che dovrebbe tenerli svegli la notte.
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Con i costi ancora in aumento, i tassi di interesse che iniziano a mordere e la spesa dei consumatori in calo, i risultati dovrebbero rivelare l'inizio di una recessione degli utili negli Stati Uniti, che durerà fino alla seconda metà del 2023, secondo gli strateghi di Bloomberg Intelligence.
Mentre gli analisti sono stati impegnati a ridimensionare le loro previsioni nelle ultime settimane, il consenso per i profitti aziendali nel 2023 rimane "materialmente troppo alto" con o senza una recessione economica, secondo Michael Wilson di Morgan Stanley, che avverte che le azioni possono diminuire di circa il 25%. nel primo trimestre sotto la pressione di scarsi guadagni e orientamento.
Madison Faller, global strategist presso JPMorgan Private Bank, si aspetta che il management fornisca commenti cauti dati i crescenti rischi di recessione, le scorte superiori al normale e le pressioni salariali.
"Con il rallentamento delle economie sviluppate, riteniamo che le stime di Street continueranno probabilmente a scendere, ma non crolleranno immediatamente", ha affermato Faller. "Il degrado dei margini probabilmente continuerà nel 2023 e sarà al centro delle discussioni del management con gli investitori".
Con le banche di Wall Street tra cui JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. e Bank of America Corp. che hanno appena dato il via alle cose, ecco cinque aree chiave che i partecipanti al mercato guarderanno in questa stagione degli utili:
Perno della Fed
Sebbene i segnali provenienti dagli utili siano importanti, l'attenzione degli investitori è concentrata sulle prossime mosse della Federal Reserve. E con i tassi di interesse statunitensi ed europei che dovrebbero raggiungere il picco entro l'estate, è probabile che qualsiasi commento sull'impatto della politica monetaria venga attentamente esaminato. Gli investitori saranno inoltre desiderosi di sapere se le aziende sono state in grado di assicurarsi bassi costi di indebitamento per i prossimi anni ed evitare di subire il colpo dovuto all'aumento dei tassi di interesse.
In tale contesto, le stime sugli utili sono diminuite per la maggior parte dello scorso anno. Eppure sono ancora troppo alti, secondo strateghi come David Kostin di Goldman Sachs Group Inc., che si aspetta ulteriori tagli poiché il rischio di recessione, la pressione sui margini e le nuove tasse societarie superano i rischi al rialzo come la riapertura della Cina.
"I dati indicano sempre più un rallentamento dell'attività su tutta la linea", ha affermato James Athey, direttore degli investimenti di Abrdn. “Pochissimi settori ora sembrano immuni al rallentamento. Realisticamente, penso che siamo ancora nelle prime fasi dell'impatto dell'inasprimento della Fed".
Spesa del consumatore
Il rallentamento della domanda sarà al centro dell'attenzione in questa stagione dei rapporti come presagio di recessione. I dati economici statunitensi hanno mostrato che i consumatori hanno perso slancio a novembre a causa di tassi di interesse più elevati e inflazione elevata. Gli americani stanno attingendo ai risparmi e si affidano maggiormente alle carte di credito, sollevando la questione se saranno in grado di continuare a guidare la crescita economica fino al 2023.
Alcune aziende sono riuscite a superare questi venti contrari, almeno per ora. Le vendite trimestrali di Nike Inc. hanno superato le stime di Wall Street a causa dell'aumento della domanda durante le festività e gli utili di FedEx Corp. hanno superato le stime degli analisti a causa degli aumenti dei prezzi e dei tagli ai costi. In Europa, Ryanair Holdings Plc, la più grande compagnia aerea a prezzi scontati della regione, ha alzato il suo obiettivo di profitto per l'intero anno dopo un periodo di viaggio natalizio più forte del previsto, mentre le vendite natalizie sono aumentate presso Tesco Plc e molti altri rivenditori del Regno Unito.
I tentativi non hanno avuto successo ovunque. Tesla Inc. ha consegnato meno veicoli del previsto lo scorso trimestre nonostante abbia offerto forti incentivi nei suoi mercati più grandi, facendo crollare le sue azioni. Macy's Inc. prevede inoltre di riportare vendite nel quarto trimestre inferiori alle previsioni precedenti e vede una continua pressione sui consumatori nel 2023.
Tagli di posti di lavoro
I rapporti sugli utili saranno inoltre esaminati per ulteriori prove di licenziamenti mentre le aziende reagiscono al deterioramento del contesto. Il fenomeno è più pronunciato nella tecnologia, dove le aziende stanno tagliando i posti di lavoro a un ritmo che si avvicina ai primi giorni della pandemia, come evidenziato dai recenti annunci di Amazon.com Inc. e Salesforce Inc. Nel frattempo, il proprietario di Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. . e Alphabet Inc. stanno tutti rallentando o sospendendo le assunzioni, mentre Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. si sta preparando a vendite inferiori alle attese riducendo la spesa.
All'interno dello spazio bancario, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG e Barclays Plc hanno già licenziato il personale o hanno annunciato che intendono farlo nei prossimi mesi. McDonald's Corp. sta tagliando posti di lavoro aziendali, la prima catena di ristoranti negli Stati Uniti a farlo nonostante la sua performance di vendita relativamente forte negli ultimi anni.
"Molte aziende sono diventate troppo grandi per l'economia in contrazione e il contesto normativo più difficile, e hanno davvero un bisogno maggiore di un giusto dimensionamento", ha affermato Marija Veitmane, senior strategist presso State Street Global Markets, che sottolinea il "importanza di guardare alla guida sugli utili, che è probabile che sia molto più negativa di quanto attualmente riflessa nelle stime di consenso".
Prezzi dell'energia
L'impatto del calo dei prezzi dell'energia sarà monitorato da vicino dopo che il petrolio WTI è crollato di oltre il 35% rispetto ai picchi di marzo e il gas è scivolato in Europa a causa di un clima più mite: una grande inversione di tendenza per le materie prime rispetto a soli sei mesi fa. Exxon Mobil Corp., la più grande compagnia petrolifera statunitense, ha già affermato che i prezzi più bassi del greggio e del gas naturale hanno avuto un impatto negativo sugli utili del quarto trimestre.
I profitti delle società energetiche statunitensi sono previsti per un quarto trimestre consecutivo di crescita almeno a due cifre, ma potrebbero registrare un calo degli utili anno su anno dal secondo trimestre del 2023 almeno al primo trimestre del 2025, secondo Bloomberg Intelligence.
"Il rallentamento della domanda globale di materie prime energetiche peserà sul settore energetico", ha affermato Joachim Klement, responsabile della strategia, contabilità e sostenibilità di Liberum Capital.
D'altra parte, Klement ha osservato che i prezzi dell'energia elettrica più bassi sono "una buona notizia per i settori che hanno subito una compressione dei margini nel 2021 e nel 2022. Ciò è particolarmente pronunciato nel mondo dei beni di consumo voluttuari".
Cina Riapertura
I commenti delle aziende con entrate e esposizione ai costi verso la Cina saranno attentamente esaminati, dopo che la seconda economia più grande del mondo è stata completamente riaperta l'8 gennaio. Le aziende minerarie, tecnologiche e di lusso negli Stati Uniti e in Europa ottengono vendite considerevoli dalla Cina, mentre i produttori di cosmetici Anche il Giappone e i titoli del turismo in tutto il sud-est asiatico dovrebbero ricevere una spinta.
Tuttavia, con l'aumento dei casi di Covid in Cina e molti paesi che impongono restrizioni alle frontiere per i viaggiatori provenienti dal paese, l'impatto della riapertura sui guadagni globali potrebbe essere limitato nel trimestre in corso.
Altrove negli utili societari:
–Con l'assistenza di Ishika Mookerjee.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html