Cinque titoli a bassa capitalizzazione ipervenduti e una a media capitalizzazione per i cacciatori di occasioni del mercato ribassista

L'S&P 500 sta raggiungendo i nuovi minimi del 2022 nella brutale vendita di quest'anno che ha portato alla riunione del Federal Open Market Committee di mercoledì, in cui si prevede che il comitato politico della Federal Reserve aumenterà in modo aggressivo i tassi di interesse a breve termine per ridurre l'inflazione. L'indice large cap è sceso del 22% dal picco del primo giorno di negoziazione dell'anno ed è crollato del 10% solo nell'ultima settimana poiché le ultime letture sull'inflazione hanno mostrato un'accelerazione degli aumenti dei prezzi. Per le società a bassa capitalizzazione, l'inciampo del mercato nel territorio del mercato ribassista è stato eccezionalmente grave, con l'indice Russell 2000 in calo del 30% dal picco dello scorso autunno e tornato ai livelli pre-pandemia.

Potrebbe esserci molta volatilità a breve termine in vista del fatto che la Fed accelera il suo ciclo di inasprimento dei tassi: JPMorgan e Goldman Sachs si aspettano entrambi un aumento di 75 punti base questa settimana, anche se il presidente della Fed Jerome Powell ha respinto questa possibilità nel suo ultimo incontro un mese fa . La lettura dell'inflazione dell'8.6% della scorsa settimana ha messo alle calcagna i banchieri centrali. Ma con il bagno di sangue delle azioni già ben avviato, investitori e gestori patrimoniali si stanno leccando i baffi ad alcune valutazioni, se hanno polvere da sparo da distribuire.

“Il rischio nel mercato azionario oggi è molto più basso rispetto a sei mesi fa proprio in virtù della correzione che abbiamo visto. Molti degli eccessi vengono eliminati mentre parliamo", afferma Nicholas Galluccio, co-gestore del portafoglio del fondo Teton Westwood SmallCap Equity da 57 milioni di dollari. "Pensiamo che sia una configurazione perfetta per un 2023 forse forte."

Il fondo di Galluccio ha sovraperformato il mercato, perdendo il 13% finora quest'anno dopo un guadagno del 30% nel 2021, guadagnando un rating a 5 stelle su Morningstar. Quest'anno è stato in attacco aggiungendo alle sue posizioni in diverse società a bassa capitalizzazione scambiate a basse valutazioni, tra cui Carmel, Indiana Servizi di aste KAR, che crea mercati all'ingrosso di auto usate e ha generato entrate per 2.3 miliardi di dollari nel 2021.

Il rivenditore di auto usate Carvana ha acquistato il suo segmento di aste fisiche per $ 2.2 miliardi a febbraio, una cifra superiore alla capitalizzazione di mercato dell'azienda in quel momento, sebbene i proventi siano stati utilizzati per ripagare il debito. L'acquisizione ha provocato un aumento del 38% in un giorno delle azioni di KAR, ma ha restituito la maggior parte di quei guadagni nella recente correzione. L'accordo non è stato così gentile con Carvana, che quest'anno ha perso il 91% del suo valore.

"Siamo stati molto fortunati che Carvana crediamo abbia pagato in eccesso per la sua attività di aste fisiche per $ 2 miliardi, che è una somma enorme", dice Galluccio. "Ora sono rigorosamente digitali con un bilancio praticamente esente da debiti".

Un'altra delle scelte di Galluccio è con sede in Texas Flusso (FLS), che produce apparecchiature per il controllo del flusso come pompe e valvole. Molti dei suoi clienti sono raffinerie petrolchimiche e società di esplorazione e produzione nel settore energetico. La maggior parte delle attività legate all'energia ha avuto un anno positivo con il prezzo del petrolio greggio in aumento, sebbene Flowserve sia rimasta indietro con un calo del 5%. Le sue prenotazioni sono aumentate del 15% nel primo trimestre a $ 1.1 miliardi e Galluccio si aspetta che i suoi margini migliorino man mano che costruisce il suo backlog.

Gli investitori di valore stanno anche esaminando le aree di mercato ipervendute per le azioni scambiate a multipli minimi e che ora offrono rendimenti da dividendi interessanti. John Buckingham, portfolio manager ed editore della newsletter di The Prudent Speculator, ama il Whirlpool Corporation (WHR), un secolare produttore di elettrodomestici con sede a Benton Charter, Michigan. Con le vendite di case in calo, Whirlpool è esposta a una recessione anticipata, ma quest'anno le sue azioni sono scese del 34%, scambiate a sei volte gli utili, con un rendimento da dividendi superiore al 4% e una propensione al riacquisto di azioni. Sebbene non sia una small cap, con una capitalizzazione di mercato di $ 8.7 miliardi, questa mid cap è stata a lungo una delle preferite dagli investitori value.

"Le vendite di case inferiori sono certamente un vento contrario, ma il mercato ha già scontato qualcosa di molto peggio di quello che pensiamo accadrà alla fine", afferma Buckingham. “Se abbiamo una 'lieve recessione' senza virgolette, penso che molte delle attività abbiano già un prezzo grave recessione."

Un'altra azienda di consumatori Buckingham individua dal suo portafoglio: Armadietto per i piedi (FL). Il rivenditore di scarpe è sceso del 36% quest'anno, incluso un calo del 30% in un giorno il 25 febbraio quando ha dichiarato le sue entrate dal suo più grande fornitore NikeNKE
diminuirebbe quest'anno poiché il gigante dell'abbigliamento vende sempre più direttamente ai clienti. Ora, Foot Locker viene scambiato con utili 3.5 volte inferiori, con un rendimento da dividendi del 5.7% per attirare gli investitori a reddito.

Sebbene questi giochi di valore siano economici, Jim Oberweis, chief investment officer della società di crescita a bassa capitalizzazione Oberweis Asset Management, sostiene che le valutazioni dei titoli di crescita sono ancora più interessanti dopo aver subito il peggio del selloff finora. L'indice di crescita Russell 2000 è sceso del 31% quest'anno e il fondo per le opportunità a bassa capitalizzazione di Oberweis è sceso del 22%. Un outperformer è la sua posizione più alta, Lantheus Holdings (LNTH), che è già più che raddoppiato quest'anno.

Lantheus produce prodotti di imaging nucleare che possono essere iniettati nei pazienti e far brillare le parti del corpo durante le scansioni mediche per aiutare a diagnosticare le malattie. Ha ricevuto l'approvazione della FDA l'anno scorso per un prodotto chiamato Pilarify in grado di identificare il cancro alla prostata e le entrate del quarto trimestre sono aumentate del 38%. La società con sede nel Massachusetts scambia circa 20 volte gli utili previsti per il 2022.

"È molto difficile trovare un'azienda con guadagni 20 volte superiori con quei numeri di crescita e quel tipo di fossati in termini di brevetti e posizioni di mercato difendibili che sono molto difficili da attaccare per i concorrenti", afferma Oberweis.

Oberweis si vanta che Lantheus non abbia alcuna correlazione con il più ampio contesto economico e i timori di recessione. Alcune delle sue altre partecipazioni principali hanno una certa esposizione all'inflazione, ma sono già state profondamente scontate quest'anno e vengono scambiate a multipli più tipici dei titoli value. Tecnologie Axcelis (ACLS), che vende componenti a produttori di chip come IntelINTC
e TSMC per la produzione di semiconduttori, ha aumentato le sue entrate del 40% nel 2021 e di un altro 53% nel primo trimestre del 2022, ma quest'anno è diminuito del 25% e scambia 15 volte gli utili inferiori.

"I titoli a piccola crescita, che sono stati picchiati, penso che abbiano prospettive molto migliori per fare bene in un ambiente inflazionistico perché molte aziende più innovative hanno potere di determinazione dei prezzi, la capacità di aumentare rapidamente i prezzi e convincere i clienti a pagarli effettivamente", afferma Oberweis . "Non so se sarà quest'anno o il prossimo, ma penso che le persone che acquistano in questo momento probabilmente guadagneranno rendimenti positivi significativi a causa delle valutazioni basse".