Per il 2023, questa scelta di dividendi aggiungerà un po' di stile al tuo portafoglio

Che anno difficile per i mercati finanziari. Alcuni titoli con dividendi hanno ottenuto risultati relativamente buoni nel 2022, in particolare nel settore energetico, ma con gli Stati Uniti bloccati in un mercato ribassista prolungato, molti vincitori perenni nello spazio dei dividendi hanno perso enormi porzioni del loro valore.

Uno di questi nomi è VF Corporation (VFC), che solo quest'anno ha perso i due terzi del suo valore. Riteniamo che l'azienda, tuttavia, uscirà da questo periodo difficile più forte che mai e, come tale, riteniamo che VF sia la scelta migliore per il 2023. In questo articolo, daremo uno sguardo ai recenti eventi dell'azienda, alle sfide affronta, oltre al motivo per cui è arrivato al primo posto per il 2023.

VF Corporation è un produttore di abbigliamento, calzature e accessori con sede in Colorado e affonda le sue radici nel 1899. L'azienda ha tre segmenti operativi principali: attività all'aperto, attività e lavoro. Attraverso questi segmenti, l'azienda vende un'ampia varietà di zaini, abbigliamento sportivo, abbigliamento da lavoro, scarpe, abbigliamento lifestyle e altro ancora a una base di clienti globale attraverso migliaia di punti di distribuzione. Il portafoglio di marchi dell'azienda è il suo vantaggio principale, possedendo Vans, Supreme, Timberland, The North Face, Dickies e altri. Questo mix redditizio di noti marchi di consumo offre potere di determinazione dei prezzi a VF e una forte domanda per i suoi prodotti sul mercato.

VF dovrebbe produrre circa $ 11.5 miliardi di entrate totali quest'anno, quindi ha una scala rispetto ai concorrenti in quello che è generalmente un mercato frammentato per l'abbigliamento e gli accessori di consumo.

L'azienda più recente rilascio degli utili è per il secondo trimestre fiscale ed è stato pubblicato il 26 ottobre 2022. La società ha dichiarato che le entrate sono state di $ 3.1 miliardi, con un calo del 4% su base annua. La traduzione in valuta estera ha rappresentato un vento contrario del 6%, quindi su una base di valuta costante, le entrate sarebbero aumentate del 2%. I "quattro grandi" marchi dell'azienda, che sono The North Face, Dickies, Timberland e Vans, hanno registrato un calo dei ricavi del 5% su base riportata e un aumento dell'1% su base valutaria costante. Il saldo del portafoglio è aumentato del 4% su base riportata e del 13% in dollari costanti. The North Face è stata la stella, registrando un fatturato di $ 1.0 miliardi, che è aumentato dell'8% e del 14% in valuta costante. Vans è stato il ritardatario, con entrate di $ 1.0 in calo del 13% e in calo dell'8% in dollari costanti.

I margini lordi sono scesi di 240 punti base nel secondo trimestre su base rettificata al 51.5% dei ricavi. Il margine operativo è sceso di 440 punti base su base rettificata al 12.3% dei ricavi. I cali di margine sono dovuti all'aumento dei costi e dell'attività promozionale, parzialmente compensati dall'aumento dei prezzi di vendita.

L'utile per azione rettificato è stato di 73 centesimi, con un calo del 34% anno su anno. La società ha restituito 194 milioni di dollari agli azionisti attraverso i dividendi durante il trimestre.

VF ha affermato di mantenere le sue prospettive di entrate costanti in dollari, ma ha notato che le sue entrate dichiarate sarebbero inferiori a quanto previsto in precedenza dalle fluttuazioni del dollaro USA. Inoltre, la direzione ha notato livelli di inventario più elevati e una maggiore attività promozionale associata a un inventario più elevato. Si prevede che le entrate costanti in dollari aumenteranno ancora dal 5% al ​​6%.

Il margine lordo rettificato, tuttavia, dovrebbe diminuire di 100 punti base a 150 punti base e la guida del margine operativo rettificato è stata ridotta dal 12% all'11% delle entrate. Infine, l'utile per azione rettificato dovrebbe ora essere compreso tra $ 2.00 e $ 2.20, in calo rispetto al precedente intervallo compreso tra $ 2.60 e $ 2.70.

Oltre a livelli di inventario più elevati, traduzione forex e indebolimento della domanda dei consumatori, VF ha un CEO transizione prendere posto. Steve Rendle si è ritirato e VF è sotto la guida ad interim mentre cerca il sostituto di Rendle. Le transizioni del CEO non sono mai facili per un'azienda e Rendle ha guidato VF per quasi sei anni. A seconda di chi viene selezionato come nuovo capo, potrebbe essere un catalizzatore per il titolo nel 2023.

Inoltre, si parla della società potenzialmente vendere online il suo marchio di zaini Jansport per mezzo miliardo di dollari. Notiamo che la vendita di Jansport non è confermata dalla società, ma l'infusione di capitale potrebbe essere utilizzata per rafforzare il bilancio in quanto $ 500 milioni equivalgono a circa tre quarti dei pagamenti di dividendi, quindi è piuttosto significativo.

Alla luce di tutti questi fattori, in che modo VF ha fatto il taglio come la nostra migliore idea di azioni da dividendo per il 2023? Ci piace la combinazione di valore del titolo, il dividendo e il suo potenziale di inversione di tendenza. VF ha registrato un calo delle vendite per quest'anno principalmente grazie alla forza del dollaro USA. Con quel vento contrario potenzialmente rimosso per il 2023, VF dovrebbe produrre oltre $ 12 miliardi di entrate il prossimo anno. Ciò aiuterà non solo a guidare la linea superiore, ma dovrebbe aiutare a riportare i margini ai livelli precedenti, il che contribuirà a incrementare gli utili per azione. Ciò dipende dal fatto che la domanda dei consumatori mantenga almeno i livelli attuali, ma riteniamo che il percorso sia chiaro per almeno $ 12 miliardi di entrate il prossimo anno.

Inoltre, la svendita del titolo quest'anno lo ha scambiato per meno di 13 volte gli utili, che è ben al di sotto della nostra stima del valore equo a 19 volte. Ciò significa che, se VF dovesse tornare ai livelli di valutazione storici ad un certo punto nei prossimi anni, potremmo vedere un vantaggio a una cifra alta o addirittura a due cifre rispetto ai rendimenti totali. VF si trova in un territorio di grande valore data la gravità del suo calo del prezzo delle azioni rispetto a cali delle stime degli utili meno gravi.

Infine, il dividendo della società è un'enorme attrazione per i potenziali acquirenti. Per cominciare, VF ora è un Re dei dividendi, uno dei meno di 50 titoli a rivendicare quel titolo altamente esclusivo. VF ha ora aumentato il suo dividendo per 50 anni consecutivi, una striscia straordinariamente impressionante dato che opera in un settore altamente ciclico. Questo tipo di longevità è un ottimo motivo per considerare lo stock.

A parte questo, il rendimento attuale è dell'8%, che è circa cinque volte quello dell'S&P 500. Questa combinazione di longevità dei dividendi e rendimento massiccio è estremamente rara e riteniamo che rappresenti una forte opportunità di acquisto in VF

Notiamo che il rapporto di pagamento ha la possibilità di avvicinarsi al 100% quest'anno, poiché la guida agli utili aggiornata ha un punto medio di $ 2.10 per azione e il dividendo attuale è di $ 2.04. In genere non consigliamo azioni con rapporti di pagamento così elevati, ma per VF prevediamo che questa condizione sia temporanea. Gli utili dovrebbero rimbalzare bruscamente nel prossimo anno e oltre, poiché i venti contrari temporanei si attenuano e la società dispone di ampie risorse per coprire qualsiasi potenziale calo dei dividendi a breve termine. In altre parole, riteniamo che la serie di aumenti dei dividendi durata 50 anni sia pressoché certa che continuerà all'infinito.

Sebbene il 2022 sia stato molto difficile, ha creato opportunità per il nuovo capitale di acquistare grandi aziende a prezzi bassi. Una di queste società è VF, che consideriamo la nostra prima scelta per il 2023. Il titolo rende l'8%, ha quello che dovrebbe essere un pagamento sicuro dei dividendi, possiede un percorso chiaro per invertire gli utili nel prossimo futuro e viene scambiato con una valutazione minima .

Questa combinazione di fattori suggerisce che potremmo vedere rendimenti totali futuri superiori al 20% annuo per VF in futuro e, per questi motivi, è la nostra prima scelta per il 2023.