Raduni di mercato di Forbes-Bear

Il mercato azionario statunitense continua il suo anno insidioso, con l'S&P 500 da inizio anno in calo di oltre il 20% e l'indice Nasdaq Composite che ha registrato un calo del 28% a partire dal 22 giugno. Il forte calo dei prezzi delle azioni è stato determinato dall'aumento dei tassi della Federal Reserve e riducendo il proprio bilancio nel tentativo di rallentare l'inflazione. Inoltre, l'economia ha rallentato, in particolare nel settore immobiliare. Gli aspetti negativi sono stati esacerbati dalla guerra in Ucraina e dall'incertezza sulle imminenti elezioni di medio termine. Sfortunatamente, continuiamo a credere che il minimo finale di questo ciclo di mercato ribassista non sia stato raggiunto.

Tuttavia, anche se il minimo a lungo termine potrebbe non essere stato raggiunto, i mercati azionari raramente si muovono in linea retta. A breve termine, i mercati azionari statunitensi stanno uscendo da un livello estremamente ipervenduto. La storia suggerisce che sarebbe logico aspettarsi presto un rialzo del mercato ribassista. Sebbene ci siano dei rischi, riteniamo che ci sia un'opportunità per gli investitori agili di negoziare un rally in controtendenza.

Di seguito sono riportate le statistiche del mercato ribassista dell'S&P 500 negli ultimi 50 anni. Come si può vedere, l'attuale mercato ribassista è ancora al di sotto della media e della perdita mediana per mercati ribassisti simili. Forse ancora più importante, dal punto di vista temporale a 164 giorni, l'attuale mercato ribassista è molto breve. Se questo mercato ribassista fosse per un periodo di tempo medio, sarebbe solo di circa un terzo.

Se esaminiamo questi mercati ribassisti passati, ed escludiamo i mercati 1987 e 2020 che hanno avuto una ripresa a V (2020) o nessun ulteriore sottoquotazione dei primi minimi (1987), troviamo cinque mercati ribassisti dell'S&P 500 estesi dal 1970. Questi cinque una media di circa sei Follow Through Days (FTD) falliti. Definiamo un FTD come un movimento al rialzo dell'1.7% o superiore (storicamente utilizzato 1.2% o superiore) nel mercato, quattro giorni o più dopo un nuovo minimo su un aumento del volume giornaliero. La tabella seguente mostra le statistiche medie di quegli FTD falliti. Come si può vedere, il tipico FTD fallito ha un guadagno dell'11.8% in 26 giorni dall'FTD. Quindi, circa un mese di performance positive.

Tuttavia, ci sono stati 16 rialzi del mercato ribassista dopo un FTD durato in media 40 giorni. Tutti hanno restituito oltre il 10% e il migliore, 5 su 16, ha restituito oltre il 20%. Dati i danni che si sono verificati nel 2022, riteniamo che quest'anno potrebbe essere previsto un rally superiore alla media.

Un esempio di un solido rally del mercato ribassista dal mercato ribassista lungo 1973-1974 è stato un guadagno del 13% in 51 giorni. Ciò è iniziato quando il mercato è sceso di circa il 20% dai massimi e dopo tre precedenti FTD falliti.

Uno dei più forti rally ribassisti mai registrati è avvenuto nel bel mezzo del mercato ribassista del 2000-2002. Dopo che l'S&P è sceso del 38% dai massimi e ha registrato cinque FTD falliti, è salito del 25% in 108 giorni e ha superato un test del 40-WMA in calo. Poi è andato di lato per diversi mesi prima di abbassare un'altra gamba enorme.

Nell'attuale mercato ribassista, l'S&P 500 ha registrato finora quattro FTD falliti nel suo percorso verso il raggiungimento del 25% di sconto sui massimi (vedi * sotto). I rialzi del mercato ribassista sono stati in media più deboli rispetto alla storia dei rialzi ribassisti (vedi sopra). Ciò aumenta la nostra fiducia nel fatto che potremmo essere dovuti a un rally più acuto se si verificasse l'FTD.

Attualmente, siamo in attesa di un altro potenziale FTD. Ciò potrebbe verificarsi già venerdì 24 giugno 2022. In tal caso, vorremmo vedere un immediato apprezzamento del prezzo in seguito per darci convinzione in un rally negoziabile. Inoltre, in uno scenario del genere, consigliamo di aggiungere gradualmente capitale al mercato, con la consapevolezza che a un segnale di distribuzione raggruppata si dovrebbe uscire dall'operazione.

Se dovesse verificarsi un FTD, ecco alcune aree che riteniamo sarebbero nella posizione migliore per continuare a guidare. Gli spazi potrebbero essere utilizzati come punti di partenza per creare liste della spesa per un raduno degli orsi. È sempre possibile che il prossimo rialzo del mercato sia qualcosa di più di un rialzo ribassista. Anche se dubitiamo che sarà così, vogliamo sempre seguire i nostri segnali tecnici e rispettare l'azione del mercato.

Rimarremmo anche aperti a guardare altrove nel mondo, poiché diverse aree globali sembrano più intriganti del mercato statunitense attualmente. Questi includono Hong Kong/Cina (che sembra aver toccato il minimo prima dopo un mercato ribassista già protratto), Regno Unito/Canada/Norvegia (pesante energia, servizi pubblici e finanziari) e Sud-est asiatico (mercati ritardati a lungo termine, materie prime/finanziarie forte esposizione).

Nel frattempo, sfrutteremmo un potenziale rimbalzo in aree di ipervenduto come quelle sottostanti, per vendere nella forza, se posseduta o se acquistiamo per un movimento a breve termine più alto. L'offerta di resistenza/overhead in queste aree è troppo grande per essere risolta in alcun senso immediato.

In conclusione, rimaniamo prudenti. Non abbiamo alcuna indicazione che il mercato alla fine abbia toccato il fondo. È importante sottolineare che il mercato statunitense continua a non avere breakout, normalmente un segno di reale forza del mercato, con solo una media di 28 nelle ultime otto settimane rispetto a una media a lungo termine di oltre 110 a settimana. Inoltre, pochissimi titoli sono attualmente posizionati in assetti tecnici tradizionali, quindi è improbabile che la cifra di breakout aumenti nel breve termine. Tuttavia, vogliamo essere attenti all'opportunità di fare soldi e un forte rialzo del mercato ribassista potrebbe offrirlo.

Dichiarazione del coautore:

Kenley Scott, analista di ricerca, direttore, Global Equity Research, William O'Neil + Co., ha dato un contributo significativo alla compilazione, analisi e scrittura dei dati per questo articolo.

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