La vacanza della tassa sul gas è un espediente. Ecco alcune idee migliori.

All'inizio di questo mese, questa colonna ha affermato che i responsabili politici e i politici non sono in grado di fare molto nell'immediato per alleviare l'inflazione laddove sta danneggiando maggiormente famiglie e imprese. Alcuni lettori non erano d'accordo. Dato come la politica si è infiltrata nell'economia questa settimana, da discorso sulle vacanze gas-tasse al presidente della Federal Reserve Jerome Powell testimonianza semestrale prima del Congresso, Barron ha cercato idee politiche che potessero sia aiutare i consumatori che approvare un Congresso bloccato.

Non c'è molto di un diagramma di Venn. Ma assumere una visione ottimistica significa considerare la possibilità che politiche sensate diventino politicamente fattibili, almeno con il giusto messaggio e in un momento in cui le politiche dell'inflazione sono a un livello febbrile.

Primo, sulla tassa sul gas: il problema riguarda sia l'offerta che la domanda, e nemmeno una vacanza fiscale sul gas non risolve nulla, mentre minaccia di peggiorare quest'ultima, afferma Adam Ozimek, capo economista presso l'Economic Innovation Group bipartisan.

Se l'intera tassa federale esentata dovesse essere trasferita ai consumatori, equivarrebbe a un risparmio di solo circa il 4% su 5 galloni di gas di $. Gli economisti di Goldman Sachs affermano che ridurrebbe l'indice dei prezzi al consumo anno su anno di soli 0.18 punti percentuali. I dubbi sul fatto che i risparmi fluiscano principalmente verso i consumatori hanno abbastanza democratici che diffidano del piano, il che rende improbabile che diventi legge anche prima di considerare una battaglia in salita in un Senato diviso, afferma Brian Gardner, capo stratega della politica di Washington presso Stifel.

Quindi, se non una vacanza con la tassa sulla benzina, allora cosa? Ozimek di EIG afferma che l'unico modo per aiutare in modo significativo la situazione è concentrarsi sull'aumento della fornitura di energia domestica. Indica una soluzione in tre parti proposta dal gruppo di difesa Employ America. Il suo piano prevede che il governo utilizzi l'autorità di cambio della Strategic Petroleum Reserve per garantire una domanda che sarebbe sufficiente per i produttori di petrolio per giustificare nuovi investimenti, e il Tesoro Fondo di stabilizzazione dei cambi per finanziare la perforazione di nuovi pozzi. Chiede inoltre di invocare il Defense Production Act per risolvere i colli di bottiglia dell'approvvigionamento interno.

"Se l'amministrazione coordina queste azioni, potrebbe rompere il modello di sottoinvestimento e affrontare in modo significativo l'aumento dei prezzi dell'energia nel breve e medio termine", afferma il rapporto.

Potrebbe anche ottenere un ritorno per il governo federale, facilitando al contempo la transizione verso un'economia più verde e più sicura, aggiunge il rapporto. Nancy Tenngler, CEO di Laffer Tenngler Investments, afferma che fornire alle compagnie petrolifere alcuni sgravi normativi in ​​merito a permessi e standard ambientali aumenterebbe la produzione e, a breve termine, aiuterebbe a migliorare il sentimento.

Ma è la festa della tassa sulla benzina che sta facendo breccia mentre idee come Employ America's e Tenngler's non stanno ottenendo molto successo. Come dice Ozimek, "È politicamente facile incolpare le società avide, ed è politicamente difficile sovvenzionare le società energetiche, che ne trarrebbero vantaggio". Ma questa è un'emergenza, dice. "Dobbiamo essere disposti a rompere qualche guscio d'uovo per portare l'economia in un posto migliore".

Anche se oggi venissero emanati piani per sovvenzionare una maggiore produzione o allentare i requisiti normativi, Ozimek afferma che ci sarebbero voluti sei mesi prima che la fornitura aggiuntiva diventasse online. Non sembra una soluzione a breve termine, ma tutto è relativo. Gli analisti dicono che ci vogliono diversi anni per costruire una raffineria, per esempio.

È possibile che l'economia avrà un aspetto molto diverso tra sei mesi, con la Federal Reserve che inasprisce in modo aggressivo la politica monetaria poiché la crescita è già in calo. Non è irragionevole, quindi, aspettarsi prezzi più alti per aiutare a curare i prezzi più alti.

Il problema è che la cosiddetta distruzione della domanda non ha davvero iniziato a verificarsi, anche se i prezzi della benzina hanno regolarmente raggiunto nuovi massimi, al di sopra dei livelli che alcuni economisti avevano detto in precedenza avrebbero frenato la domanda. Gli analisti del Wells Fargo Investment Institute, ad esempio, all'inizio di quest'anno hanno fissato il prezzo del gas che riduce la domanda a $ 4.67 al gallone. I dati AAA mostrano che gran parte del paese sta pagando almeno $ 5 al gallone.

Michael Tran, global energy & digital intelligence strategist presso RBC Capital Markets, tiene traccia di una serie di indicatori ad alta frequenza per misurare la domanda di energia e prevedere l'andamento dei prezzi. Il suo indice Get Out And Travel, o GOAT, che tiene traccia degli indicatori ad alta frequenza delle attività legate ai viaggi, mostra che l'aumento dei costi del carburante sta influenzando modestamente l'interesse di ricerca in cose come i viaggi aerei e gli autonoleggi. Ma è al margine, e non è abbastanza, ha detto, per influenzare davvero la direzione dei prezzi del gas. "I prezzi del gas al dettaglio stanno raggiungendo nuovi massimi storici su base regolare e non stiamo vedendo segni chiari e materiali di distruzione della domanda a questo punto", afferma.

Altri indicatori di mercato suggeriscono che la domanda di energia rimarrà elevata anche se l'inflazione si ripercuote sulla spesa dei consumatori e cresce il timore di una recessione. Tran indica il crack spread, o la differenza tra i prezzi del greggio e della benzina e i prezzi del greggio e del diesel. Il primo è di circa $ 50 al barile, appena fuori da un massimo record, mentre il secondo è a un massimo storico di circa $ 72 al barile. Tran afferma che questi indicatori della domanda sono circa il doppio di quelli che storicamente sono stati considerati livelli molto forti.

Tutto ciò è positivo per le società energetiche, i cui recenti ribassi del prezzo delle azioni sono stati bruschi. Ma significa che probabilmente ci sarà più dolore per i consumatori e le imprese e più grattacapi per i politici e i responsabili politici. Se la banca centrale può fare poco per influenzare i prezzi dell'energia perché la domanda è in gran parte anelastica e se gli interventi politici come l'esenzione dalla tassa sul gas rimangono incentrati sulla conservazione della domanda invece di aumentare l'offerta, i prezzi dell'energia e quindi l'inflazione complessiva, rimarrà ostinatamente alto.

Nel frattempo, i tassi di interesse stanno aumentando rapidamente. Alla fine si verificherà la distruzione della domanda, ma forse non nel modo in cui gli economisti si aspettavano. I prezzi dell'energia diminuiranno in modo significativo da soli ad un certo punto, ma ignorare nel frattempo il problema dell'approvvigionamento non fa che intensificare l'ammontare del danno economico.

Scrivere a Lisa Beilfuss presso [email protected]