(Bloomberg) - La Banca del Giappone ha inviato ondate di shock attraverso i mercati dopo aver inaspettatamente rivisto la sua politica di controllo della curva dei rendimenti, segnalando che l'ultima resistenza del mondo sviluppato ai tassi di interesse più bassi si sta avvicinando alla normalizzazione della politica.
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I titoli di stato e i Treasury giapponesi sono entrambi crollati, mentre lo yen è salito dopo che la BOJ ha alzato il limite sui rendimenti di riferimento a circa lo 0.5% dallo 0.25%. Le azioni giapponesi ei futures sulle azioni statunitensi sono crollati. Ogni singolo economista intervistato da Bloomberg si aspettava che la BOJ mantenesse invariata la politica.
La reazione di martedì potrebbe essere solo l'inizio della ricaduta. Il Giappone è il più grande creditore del mondo e l'inasprimento delle condizioni finanziarie potrebbe portare a un'ondata di capitali che tornano a casa, facendo aumentare i costi di indebitamento in tutto il mondo. Gli investitori dovrebbero abbandonare le obbligazioni negli Stati Uniti, in Australia e in Francia, secondo UBS Group AG, con anche le azioni dei mercati sviluppati che potrebbero indebolirsi.
"Questo doveva accadere con l'aumento dell'inflazione in Giappone, è successo prima di quanto molti pensassero", ha detto Amir Anvarzadeh, analista di Asymmetric Advisors che ha seguito da vicino i mercati giapponesi per tre decenni. "Potrebbe innescare il flusso di denaro in Giappone, costringendo gli investitori giapponesi ad aumentare la copertura sulla loro esposizione al dollaro, che a sua volta rafforza lo yen e diventa una profezia che si autoavvera di una maggiore forza dello yen".
Il rendimento decennale di riferimento del Giappone è salito di ben 10 punti base allo 21% prima di ridurre la mossa sulle operazioni di acquisto di debito non programmate della BOJ. Lo scambio ha interrotto brevemente il trading di future su obbligazioni quando uno scivolone ha colpito una soglia di interruttore automatico.
Lo yen è salito di quasi il 3% a 133.11 per dollaro, mentre il Nikkei 225 Stock Average è crollato fino al 3%.
Ma alcuni analisti hanno affermato che la reazione del mercato è stata fuori luogo. È probabile che Kuroda chiarisca in un briefing più tardi martedì che la mossa ha lo scopo di migliorare il funzionamento del mercato obbligazionario, invece di inasprire la politica monetaria, secondo Daisuke Karakama, capo economista di mercato presso Mizuho Bank.
"I mercati FX sembrano volerlo prendere come perno della BOJ, cosa che non credo", ha detto Karakama.
Kuroda Shock modificando il Yield Cap della BOJ, Sparking Yen Jump
L'aggiustamento della politica arriva quando l'aumento dell'inflazione di fondo del Giappone al massimo di quattro decenni ha rafforzato la tesi per una riduzione dello stimolo della banca centrale. La speculazione di un cambiamento aveva scosso i mercati lunedì dopo che le notizie di Kyodo avevano riferito che il primo ministro Fumio Kishida stava pianificando di rivedere un accordo decennale con la BOJ sull'obiettivo del 2% di inflazione.
"L'azione della BOJ è inequivocabilmente negativa per le obbligazioni globali", hanno scritto gli strateghi di TD Securities, tra cui Mitul Kotecha, in una nota di ricerca. “Se la mossa di oggi è stata il primo passo verso la fine dell'YCC, suggerendo che lo yen potrebbe apprezzarsi materialmente da qui, gli investitori giapponesi potrebbero iniziare a vendere alcune delle loro partecipazioni obbligazionarie globali senza copertura FX. Questo sarà più ribassista per la parte lunga delle curve obbligazionarie statunitensi ed europee”.
–Con l'assistenza di Marcus Wong, Matthew Burgess, Masahiro Hidaka e Ronojoy Mazumdar.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/yen-jumps-dollar-sinks-boj-031549675.html