(Bloomberg) — La domenica rappresenta un momento storico per l'eredità politica di Xi Jinping, ma gli investitori sono molto meno entusiasti delle prospettive di un'inversione di tendenza del mercato: le azioni cinesi non hanno mai avuto performance così scarse prima di un Congresso del Partito Comunista.
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L'indice Shanghai Composite ha perso più del 5% nell'ultimo mese, il peggior risultato pre-congressuale dall'inizio dell'indicatore nel 1991. Lo yuan è sceso di oltre il 10% quest'anno rispetto al dollaro, dirigendosi verso la peggiore performance annuale dal 1994. Le obbligazioni spazzatura cinesi denominate in dollari sono precipitate vicino ai minimi storici a causa delle crescenti ricadute di una crisi immobiliare.
Un'escalation delle tensioni sino-americane e la ripetuta difesa da parte di Pechino della sua ferma politica Covid Zero hanno spinto gli investitori stranieri a correre verso l'uscita in vista del vertice della leadership bidecennale, scaricando questa settimana un valore netto di $ 875 milioni di azioni onshore, il più da luglio.
Mentre il focus del discorso del presidente Xi sarà sul fatto che la sua enfasi sia orientata verso la crescita economica dal contenimento del rischio, la maggior parte degli osservatori di mercato considera improbabile un chiaro perno e si aspetta che la volatilità persista nei prossimi mesi. Ci sono poche speranze che l'evento cambi il destino dell'indice blue-chip CSI 300, che quest'anno è in calo del 22% e si dirige verso la sua prima perdita annuale back-to-back dal 2011.
"Non credo che questo sarà un grande evento che cambierà la percezione del mercato nei confronti della Cina", ha affermato Tom Masi, un gestore di portafoglio con sede a New York presso GW&K Investment Management. "Stiamo cercando di vedere un cambio di direzione, ma non credo che tutto questo sarà chiaro nei prossimi giorni, invece si svilupperà nei prossimi tre o sei mesi".
Il fatturato nel secondo mercato azionario più grande del mondo è sceso ai livelli più bassi quest'anno prima del congresso, segnalando che la fiducia degli investitori rimane bassa in un contesto incerto per l'economia e i mercati.
"Rimbalzo tecnico"
Gli acquirenti in calo sono emersi questa settimana dopo che il CSI 300 è sceso ai livelli più bassi da aprile 2020. L'indicatore è balzato di oltre il 2% venerdì a causa del rimbalzo delle azioni asiatiche e statunitensi.
Ciò ha fatto ben poco per stimolare l'ottimismo tra gli investitori a lungo termine, molti dei quali stanno optando per rimanere in disparte.
"Sebbene sia possibile un rimbalzo tecnico, mancano i driver per un rimbalzo sostenibile poiché la visibilità per una ripresa economica è ancora bassa", ha affermato Xiadong Bao, gestore di fondi presso Edmond de Rothschild Asset Management, aggiungendo che il rimbalzo di venerdì in Cina era tecnico a seguito di una mossa simile nel mercato azionario statunitense.
L'incessante perseguimento da parte di Pechino della sua rigida politica Covid rimane il più grande spauracchio per investitori come Bao. L'aumento delle infezioni e una serie di commenti sul quotidiano del popolo del Partito Comunista che difendono la strategia hanno rafforzato i peggiori timori degli investitori.
Mentre le autorità hanno implementato politiche a sostegno della crescita, i blocchi di Covid hanno soffocato i consumi. L'economia è destinata ad espandersi a un ritmo più lento rispetto al resto dell'Asia in via di sviluppo per la prima volta in oltre tre decenni.
Qualsiasi cambiamento nella politica Covid può avvenire solo dopo l'Assemblea nazionale del popolo nel marzo del prossimo anno, secondo gli analisti di Nomura Holdings Inc., quando saranno nominati incarichi chiave nel governo e il rimpasto politico sarà "completamente completato".
"C'è ben poco che la Cina possa fare per aumentare significativamente la fiducia degli investitori stranieri quando si tratta di gestione economica e ottenere una crescita migliore", ha affermato Diana Choyleva, capo economista di Enodo Economics. “Pechino dovrà esagerare con un'azione politica stimolante per alterare le percezioni. È improbabile che questo accada".
Mercato "malato".
Anche se la pandemia alla fine svanisse, gli investitori temono che l'accesa rivalità della Cina con gli Stati Uniti sulle ambizioni tecnologiche e geopolitiche continuerà a gettare nuvole sui suoi asset.
Hao Hong, partner e capo economista di Grow Investment Group, ha affermato che il mercato è "malato" a causa di una serie di fattori dal divieto statunitense alle esportazioni di tecnologia relativa ai semiconduttori, alle restrizioni pandemiche e allo scioglimento della bolla immobiliare.
L'amministrazione Biden ha lanciato restrizioni radicali per frenare l'accesso della Cina alla tecnologia statunitense, una mossa che potrebbe scoraggiare l'obiettivo di Xi di rendere la nazione autosufficiente nella catena di approvvigionamento industriale. Un'altra preoccupazione è l'accelerazione delle tensioni che circondano Taiwan.
“Il rischio a lungo termine in realtà non è Zero-Covid. Riguarderà maggiormente la tensione USA-Cina", ha detto questa settimana Nicholas Yeo, capo delle azioni cinesi presso abrdn plc, a Bloomberg Television.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html