L'oro è in calo del 15% dal suo record, ma ecco perché potrebbe essere ancora la chiave per un portafoglio diversificato

Sebbene i prezzi dell'oro siano stati volatili e siano scesi dai massimi di quest'anno, "molti investitori sono sorpresi di apprendere che l'oro è stato un rifugio relativo durante il 2022", afferma Steven Schoenfeld, CEO del fornitore di indici MarketVector. I prezzi dell'oro sono scesi del 3.8% quest'anno a partire dal 24 agosto, ma l'indice S&P 500
SPX,
-3.37%
ha perso più del 13%.

I futures sull'oro hanno visto il loro contratto più attivo
CG00,
+ 0.06%
stabilirsi a $ 2,069.40 l'oncia il 6 agosto 2020, il più alto mai registrato. Sono scesi costantemente al di sotto della soglia di $ 2,000 fino a marzo di quest'anno, quando hanno registrato alcuni accordi al di sopra di quel livello. Il 24 agosto, prezzi
GCZ22,
+ 0.06%
era di $ 1,761.50.

I prezzi dell'oro hanno registrato due "potenti impennate", nell'estate 2020 e un altro all'inizio dell'inverno 2022, in corrispondenza dell'invasione russa dell'Ucraina, afferma Schoenfeld. "Da allora l'oro ha subito una correzione sostanziale", osserva, attribuendo il ritiro a un aumento costante dei tassi di interesse e all'"articolazione vocale" delle politiche di stretta monetaria della Federal Reserve, che ha anche guidato la forza del dollaro USA.

La valuta, misurata dall'indice ICE del dollaro USA
DXY,
+ 0.34%,
quest'anno ha superato il 13%. Ha toccato un massimo di chiusura di oltre 20 anni il 22 agosto.

L'eccezionale forza del dollaro rispetto ad altre valute ha accresciuto la fiducia degli investitori nel ruolo di rifugio della valuta “a scapito dell'oro”, afferma George Milling-Stanley, capo stratega dell'oro presso State Street Global Advisors.

Anche così, pensa che gli investitori stiano "esagerando il potenziale impatto negativo di tassi di interesse più elevati" sui prezzi dell'oro. Sottolinea che durante gli ultimi due periodi di forte inasprimento della Fed, i prezzi dell'oro sono effettivamente aumentati fortemente, "contrastando l'opinione comune secondo cui tassi più alti danneggiano gli investimenti in oro perché aumentano il costo opportunità dell'investimento" in esso. Per esempio, durante i due anni da giugno 2004 a luglio 2006, quando la Fed ha alzato i tassi 17 volte, l'oro è salito del 42%, dice Milling-Stanley.

Sebbene non escluda un ulteriore test di supporto per l'oro intorno al livello di $ 1,700, sottolinea che lo scenario di base di State Street prevede che i prezzi quest'anno oscillino da $ 1,800 a $ 2,000. "Le attuali incertezze sui fronti macroeconomici e geopolitici potrebbero riportare i prezzi in quella fascia commerciale prima della fine dell'anno", afferma Milling-Stanley.

Le banche centrali, nel frattempo, hanno continuato ad acquistare oro. Ciò è coerente con la tendenza seguita alla crisi finanziaria del 2008-09, afferma Steve Land, lead portfolio manager del Franklin Gold and Precious Metals Fund
FKRCX,
-4.05%.

Le banche centrali globali hanno aggiunto 180 tonnellate riserve auree ufficiali nel secondo trimestre dal primo trimestre, secondo il World Gold Council.

"La crescente incertezza geopolitica ha spinto le banche centrali a detenere più oro e meno valute o debito di altri paesi", afferma Land.

Tuttavia, i mercati dell'oro sono "difficili da prevedere", aggiunge. L'oro è uno strumento finanziario che tende a beneficiare di periodi di incertezza economica o di paura dell'inflazione, ed è un "bene di lusso", con la maggior parte della produzione annuale mondiale di oro venduta come gioielli, "che può subire pressioni durante le recessioni economiche".

"Di solito ci sono molte pressioni di compensazione nel mercato dell'oro, che gli conferiscono movimenti di prezzo unici rispetto ad altri asset", afferma. Ciò contribuisce a renderlo una "aggiunta avvincente a un portafoglio diversificato".