Puoi calcolare la mossa implicita di un'opzione aggiungendo o sottraendo il premio dal prezzo di esercizio. Ad esempio, un'azione da $ 100 con opzioni call at-the-money ($ 100 strike) che costa $ 10.00 ha una mossa implicita del 10%, con un prezzo di pareggio di $ 110. Se questa fosse un'opzione put di $ 10.00, il pareggio sarebbe di $ 90.00.
Nota: il calcolo della mossa implicita di un'opzione è diverso dal calcolo della mossa implicita di un'azione. Per calcolare la mossa implicita di un'azione, aggiungi semplicemente il premio della chiamata e metti insieme ($ 20 nel caso dell'esempio sopra).
Se la mossa implicita di un'opzione prima dei guadagni è del 10% e il titolo si muove a tuo favore solo dell'1%, la tua opzione potrebbe finire per essere scambiata al ribasso il giorno successivo anche se avevi ragione nella direzione. Più la tua opzione è vicina alla scadenza, maggiore è il rischio di schiacciamento IV.
Comprendere la cotta IV e il decadimento theta sono fondamentali per fare trading di opzioni sui guadagni.
Ora che comprendi le potenziali insidie del detenere un'opzione attraverso i guadagni, parliamo del precedente commercio Intel di Goldman: un commercio ribassista simile in Intel prima dei loro guadagni del 28 aprile.
Goldman ha emesso la nota con Intel scambiata a $ 47.01, con l'idea commerciale di uno strike leggermente out-of-the-money di $ 45 con scadenza alla scadenza mensile successiva a maggio. La mossa implicita di tale opzione è stata del 7%, il che significa che il pareggio su questo trade era di circa <$ 43.71 alla data di scadenza di maggio. Quando sono arrivati i guadagni (28 aprile), il titolo ha chiuso in ribasso di circa il 7%. (Intel ha chiuso a $ 43.59 quel giorno) — soddisfacendo la mossa prevista dell'opzione più di 2 settimane rimanente fino alla scadenza.
Per farla breve: Goldman aveva ragione e lo scambio era redditizio. Il ceppo si è spostato abbastanza nella loro direzione da superare il decadimento theta e lo schiacciamento IV associati.
Tuttavia, un put lungo non è l'unico modo in cui Goldman avrebbe potuto utilizzare le opzioni per fare una previsione ribassista in Intel.
Come utilizzare gli spread verticali per fare trading sui guadagni Nel caso della precedente operazione di Goldman in Intel, se avessero voluto adottare una visione ribassista utilizzando le opzioni di sciopero di $ 45, avrebbero potuto scegliere di utilizzare uno spread verticale. Gli spread verticali implicano l'acquisto di un'opzione e contemporaneamente la vendita di un'altra opzione contro di essa utilizzando la stessa scadenza.
Ad esempio, Goldman avrebbe potuto acquistare le opzioni put strike $ 45 e vendere le opzioni put strike $ 40 contro di esse. Ciò avrebbe alterato alcune cose chiave sulla struttura del commercio:
Le opzioni brevi sono theta-positive. Ciò significa che quando il tempo passa, le opzioni brevi diventano Scopri di più redditizio. Mentre la persona a cui li hai venduti sta perdendo denaro con il passare del tempo, sei dall'altra parte di quel trade, sperando che l'opzione scada senza valore.
Vendendo un'opzione contro la tua opzione lunga, stai abbassando l'importo totale del premio che devi spendere per entrare nel commercio. Se l'opzione put lunga sarebbe sono costate $ 1.30 e l'opzione short put costa $ 0.80, ora hai una strategia che costa $ 0.50! Accanto alla modifica della base dei costi arriva un altro gradito cambiamento...
Questo è semplice: se la tua opzione put strike $ 45 originariamente costasse $ 1.30, il pareggio sarebbe stato <$ 43.70. Se la tua posizione è ora uno spread di debito put di $ 45/$ 40 che costa $ 0.50, il tuo pareggio è ora <$ 44.50! Ciò significa che il titolo deve muoversi meno affinché la posizione diventi redditizia. Ma tutto ha un problema, e in questo caso, il problema è...
Uno strike put lungo da $ 45.00 tecnicamente ha un valore massimo di $ 4,500, un dollaro per ogni centesimo che il titolo scende al di sotto di $ 45, potenzialmente fino a $ 0. Tuttavia, vendendo un'opzione contro la tua put lunga, stai ora limitando il valore massimo della tua posizione allo short strike. In questo caso, se stavi utilizzando uno spread put di $ 45/$ 40, il valore massimo del tuo spread è di $ 500 ciascuno alla scadenza, un dollaro per ogni centesimo che il titolo scende al di sotto di $ 45, fino a raggiungere $ 40.
In breve: gli spread verticali consentono ai trader di mitigare parte del rischio associato alla detenzione di opzioni attraverso i guadagni, in cambio della perdita di parte della potenziale ricompensa.
Conclusione Il senno di poi è 20/20. Sappiamo che nell'ultimo trimestre Goldman avrebbe potuto fare meglio a utilizzare uno spread put verticale piuttosto che un put lungo per la loro previsione ribassista Intel. Tuttavia, questo trimestre potrebbe rivelarsi diverso. Il pareggio per le put near-the-money è appena al di sopra del minimo pluriennale del prezzo delle azioni Intel. Se Intel scende al di sotto di quel punto sugli utili, potrebbe dover entrare in un periodo di scoperta dei prezzi per trovare un nuovo minimo, il che potrebbe essere una parte del motivo per cui Goldman Sachs è così ribassista su questo nome.
Ricorda solo: detenere opzioni lunghe attraverso guadagni e altri catalizzatori noti può comportare una notevole quantità di rischio. deep-end of the pool” il commercio potrebbe non essere adatto a te. Tuttavia, sei il padrone del tuo dominio. Quindi, sii tu il giudice.