Goldman Sachs ha appena abbassato il suo target di prezzo S&P 500. Quanto in basso potrebbe andare.

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Goldman Sachs

alla fine ha deciso di smettere di combattere la Fed e ha abbassato le sue previsioni di fine anno per il

S&P 500.
 

La Fed ha chiarito mercoledì che è probabile che continui ad aumentare i tassi di interesse in modo aggressivo quando ha aumentato il tasso sui fondi federali di tre quarti di punto percentuale e ha indicato che il Il tasso di "picco" dei fed-fund potrebbe superare il 4.5%. La Fed sta cercando di regnare alta inflazione riducendo la domanda economica, che è rischia di continuare a intaccare gli utili aziendali. 

Ora, gli strateghi di Goldman Sachs stanno abbassando il loro obiettivo di prezzo per l'S&P 500. Gli strateghi vedono l'indice scambiato a 3600 entro la fine dell'anno, in calo rispetto a una precedente previsione di 4300. Il nuovo obiettivo rappresenta un piccolo calo rispetto al livello attuale dell'indice di poco meno di 3700, ma il punto è che la fiducia nel mercato si sta indebolendo. "Il percorso atteso dei tassi di interesse è ora più alto di quanto ipotizzassimo in precedenza, il che inclina la distribuzione dei risultati del mercato azionario al di sotto delle nostre previsioni precedenti", scrive David Kostin, chief equity strategist di Goldman negli Stati Uniti. 

Parte dell'equazione di Goldman è che gli aumenti dei tassi della Fed hanno spinto più in alto il “rendimento reale” sul buono del Tesoro a 10 anni. Questo è il rendimento dei 10 anni meno le aspettative di inflazione media annua prevista per i prossimi 10 anni, poiché gli investitori di solito richiedono un tasso di rendimento superiore al tasso di inflazione. Il rendimento reale a 10 anni è salito leggermente al di sopra di 1.3 punti percentuali e Goldman afferma che potrebbe presto arrivare a 1.5 punti percentuali. 

La banca, quindi, prevede stime di crescita degli utili piuttosto basse per l'S&P 500. Si aspetta che l'utile per azione aggregato per le società dell'S&P 500 raggiunga $ 234 nel 2023. Questa è solo una crescita del 3% rispetto al risultato atteso di quest'anno ed è inferiore al attuale previsione aggregata per il 2023 di $ 240, secondo FactSet. 

I guadagni più bassi, tuttavia, non sono l'unico fattore che pesa sulle previsioni della banca. Anche un rendimento reale a 10 anni più elevato riduce le valutazioni. Quando il tasso di rendimento reale di un titolo di Stato sicuro sale, il rendimento atteso nel mercato azionario più rischioso sembra un po' meno interessante. Un rendimento reale a 10 anni a 1.5 punti percentuali, storicamente, dovrebbe essere correlato a un multiplo S&P 15.4 di circa 500 volte gli utili del prossimo anno, afferma Goldman. Questo è più o meno il punto in cui l'indice viene scambiato in questo momento poiché le azioni lo hanno svenduto settimane. 

Sono i guadagni che alla fine determineranno se il nuovo obiettivo di Goldman si rivelerà giusto o dovrà essere tagliato di nuovo.

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