Goldman Sachs distrugge le stime degli utili. Sono tornati i tempi del boom bancario?

Punti chiave

• Goldman Sachs ha battuto sostanzialmente le previsioni sugli utili con l'utile per azione che ha raggiunto $ 8.25 contro le previsioni di $ 7.51.
• Sono l'ultima banca ad annunciare grandi battiti degli utili poiché l'aumento dei tassi di interesse migliora i margini in tutto il settore finanziario.
• Questo potrebbe indicare un allontanamento da un'economia a basso tasso di interesse e ad alta crescita che ha favorito la grande tecnologia negli ultimi dieci anni.
• Per gli investitori, può significare la necessità di rivedere la strategia di investimento che ha funzionato così bene dalla crisi finanziaria globale del 2008.

La stagione degli utili è tornata e finora le banche sembrano destinate a essere le vincitrici. Goldman Sachs ha annunciato oggi una cifra di profitto del terzo trimestre di $ 3 centesimi per azione, battendo le previsioni degli analisti di Wall Street di $ 8.25 centesimi per azione.

Stanno seguendo l'esempio dei concorrenti JPMorgan Chase, Bank of America e Wells Fargo che hanno tutti alzato le loro prospettive di reddito sulla scia dell'aumento dei tassi di interesse.

Anche Jim Cramer di Mad Money è uscito e ha affermato che i titoli bancari potrebbero essere spazzati via dalla tecnologia diventare i nuovi leader di mercato, anche se il suo track record ha ispirato un 'Inverse Cramer ETF' quindi vale la pena prendere con un pizzico di sale.

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Cifre Goldman Sachs Q3

Oltre a battere gli utili, le entrate di Goldman Sachs sono state superiori alle aspettative a 11.98 miliardi di dollari. Si tratta di 450 milioni di dollari in più rispetto agli 11.53 miliardi di dollari previsti, in un grande colpo per la banca globale.

L'utile netto del trimestre è stato di 3.07 miliardi di dollari, il che porta gli utili totali dell'anno fino a 9.94 miliardi di dollari.

Hanno posto una maggiore enfasi sulla crescita della loro attività di consumo, in un'espansione lontano dal loro core business che è stato tradizionalmente guidato da investimenti e banche istituzionali.

Di conseguenza, i ricavi netti nel settore dei consumi e della gestione patrimoniale sono cresciuti del 18% rispetto a questo periodo dell'anno scorso, rispetto all'investment banking che è sceso del -57% e del risparmio gestito che è sceso del -20%.

I ricavi netti delle banche di consumo sono quasi raddoppiati nel terzo trimestre del 3 a 2021 milioni di dollari, il che è stato in gran parte attribuito a saldi di carte di credito più elevati e margini di interesse netti più elevati.

Le banche sono le banche nel cerchio dei vincitori

Prima della crisi finanziaria del 2008, le banche e le istituzioni finanziarie erano i beniamini indiscussi del mercato. L'aumento dei profitti e la crescita apparentemente infinita dei ricavi hanno fornito agli azionisti rendimenti incredibili su base annua.

Fino a quando non l'hanno fatto.

Il crollo del mercato immobiliare globale e le ricadute sul sistema finanziario sono state pubblicizzate e analizzate a morte a questo punto. Ha generato libri, saggi, articoli di ricerca e blockbuster di Hollywood (The Big Short è il nostro preferito).

Le principali banche come Lehman Brothers e Bear Stearns sono crollate, altre hanno avuto bisogno di significativi salvataggi da parte del governo e le banche centrali hanno iniziato una nuova era di stampa di denaro e tassi di interesse storicamente bassi.

Allo stesso tempo, abbiamo assistito all'ascesa della grande tecnologia. Facebook era aperto al pubblico solo da due anni, YouTube esisteva solo da tre e Instagram, Snapchat, TikTok e Pinterest non esistevano ancora.

Da allora queste aziende, insieme alla crescita di nomi più affermati come Apple, Amazon, Google e Microsoft, sono cresciute fino a diventare il pesce più grande nel mercato più grande del mondo.

Ultimamente, però, hanno iniziato a vacillare.

Finora quest'anno abbiamo assistito a un enorme calo delle valutazioni di queste società e a una continua pressione su alcuni aspetti dei loro modelli di business. Alcuni sono più colpiti di altri, con Facebook in particolare che lotta tra scandali sulla privacy e modifiche alle normative sulla raccolta dati di Apple che mettono sotto pressione le entrate pubblicitarie di Meta.

Un altro dei FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google), Netflix, è caduto così in disgrazia che l'acronimo non ha più senso. In questi giorni, MAMAA (Meta, Amazon, Microsoft, Apple & Alphabet) sembra più appropriato.

Le banche, d'altra parte, hanno continuato a rimanere stabili nonostante le ricadute del 2008. È stato un periodo relativamente difficile per le banche quando si tratta di generare il livello di redditività che avevano precedentemente sperimentato.

Il loro core business è diventato molto più costoso dopo la crisi finanziaria, con i requisiti di sicurezza finanziaria inaspriti in tutto il mondo. Questo è stato un aspetto positivo per la stabilità del sistema finanziario, ma non si può negare che ha aumentato i loro costi e requisiti di capitale.

Allo stesso tempo, i tassi di interesse bassissimi hanno fatto sì che anche i margini per prodotti come i mutui fossero bassi.

Con i tassi di interesse in aumento, la marea potrebbe cambiare.

Goldman beat segue le vittorie di JPMorgan Chase, Bank of America e Wells Fargo

Goldman Sachs non è l'unica banca che è stata in grado di trarre profitto dall'attuale contesto economico. Finora in questa stagione degli utili abbiamo già visto vincite da molte altre grandi banche.

Bank of America

BofA ha annunciato ieri i risultati del terzo trimestre, con un profitto di 81 centesimi per azione. Questo è stato superiore alle previsioni degli analisti che prevedevano guadagni di 78 centesimi per azione. Le entrate complessive per l'azienda sono aumentate dell'8% rispetto a questo periodo dell'anno scorso a 23.5 miliardi di dollari.

Uno dei principali fattori trainanti di questa crescita è stata la forte spesa dei consumatori, con la spesa per carte di debito e di credito in aumento del 9% rispetto a 12 mesi fa.

Non solo, ma anche i consumatori stanno prendendo in prestito di più. I prestiti sono cresciuti di ulteriori 14 miliardi di dollari nel trimestre, con un aumento del 5%.

Va tutto bene, ma la chiave per l'aumento della redditività nel terzo trimestre è stato l'interesse netto ricevuto dalla banca. Avrete sicuramente notato che quando i tassi di interesse salgono, le banche spostano rapidamente i tassi dei mutui e delle carte di credito, ma sono un po' più lente nel fare la stessa mossa sui conti di risparmio e deposito.

Questo è ciò che è noto come interesse netto, che è la differenza tra ciò che una banca paga ai clienti in interessi bancari e ciò che riceve in interessi sul prestito.

Questa cifra è aumentata del 24% nel terzo trimestre raggiungendo i 3 miliardi di dollari. Ciò rappresenta un margine di interesse netto del 13.8%, rispetto all'2.06% dello scorso anno. BofA ha anche adeguato la propria guida alle entrate per il resto dell'anno di circa $ 1.68 milioni a causa di questo cambiamento.

Le azioni BofA sono aumentate del 5% dopo l'annuncio.

JPMorgan Chase

Un'altra banca che è uscita dal parco in questa stagione di guadagni è stata JPMorgan Chase. L'utile per azione ha raggiunto $ 3.12 contro le previsioni degli analisti di $ 2.87 e le entrate sono state di $ 1 miliardo in più (!) del previsto a $ 32.7 miliardi.

Come con Bank of America, JP Morgan Chase ha beneficiato di tassi di interesse più elevati. Il margine di interesse netto ha raggiunto il 2.09%, un balzo considerevole superiore all'aspettativa dell'1.99%. Questo è ancora superiore al margine dell'1.62% raggiunto lo scorso anno.

L'aumento dei ricavi rappresenta una crescita del 10.4%, ottenuta nonostante un rallentamento nella divisione investment banking della società. Nel complesso, quella divisione ha perso quasi 1 miliardo di dollari di asset in gestione.

Il prezzo delle azioni di JPMorgan Chase ha risentito della pressione della volatilità complessiva del mercato quest'anno, ma è aumentato di quasi il 14% dall'11 ottobre.

Wells Fargo

Con un modello di business che si basa più sui mutui rispetto a qualsiasi altro dei suoi principali concorrenti, Wells Fargo è stato un beneficiario ancora maggiore dell'ampliamento del margine di interesse netto. Sono riusciti ad aumentare la loro cifra dal 2.03% già alto dell'anno scorso, al 2.83% nel terzo trimestre del 3.

Si tratta di un premio considerevole rispetto al 2.09% per JPMorgan Chase e al 2.06% per Bank of America.

Guadagno per azione per il successo di Wells Fargo $ 1.30 contro le previsioni degli analisti di $ 1.09, mentre i ricavi sono stati anche significativamente più alti a $ 19.51 miliardi rispetto a $ 18.78 miliardi. Tali cifre sono state raggiunte nonostante i significativi costi di responsabilità continuativa e di contenzioso in conseguenza della loro Scandalo del 2016 che coinvolge account falsi.

Il titolo Wells Fargo ha retto significativamente meglio dell'S&P 500 nel suo complesso quest'anno e finora è sceso dell'8.38% nel 2022. Questi risultati positivi hanno visto un balzo del prezzo delle azioni che è aumentato del 9.27% dall'11 ottobre.

Cosa significa tutto questo per gli investitori?

Un cambiamento nella politica dei tassi di interesse significa un potenziale cambiamento nei titoli e nei settori che avranno buone performance. I bassi tassi di interesse favoriscono le industrie ad alta crescita come la tecnologia, poiché il denaro preso in prestito è economico e abbondante.

Con l'aumento dei tassi di interesse, i settori più tradizionali come quello bancario possono trarne vantaggio, come abbiamo visto finora nei richiami sugli utili di questo trimestre.

In un ambiente del genere, le azioni value possono essere un'area potenziale da considerare. L'investimento di valore è fondamentalmente alla ricerca di attività sicure e stabili che hanno il potenziale per essere sottovalutate. Warren Buffet è l'esempio più famoso di investitore di valore e Bank of America detiene attualmente la seconda posizione più grande nel suo portafoglio di Berkshire Hathaway.

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