Goldman vede un premio di rischio dell'8% in Shekel, mette in guardia sul dolore a breve termine

(Bloomberg) – Gli analisti di Goldman Sachs Group Inc. sono riluttanti a dire che il peggio è passato per lo shekel dopo un “significativo” premio di rischio accumulato nella valuta israeliana a seguito delle turbolenze politiche interne.

I più letti da Bloomberg

La stretta correlazione della valuta con i titoli tecnologici globali ha iniziato a rompersi alla fine di gennaio, una deviazione che è continuata nonostante l'aumento dei tassi di interesse maggiore del previsto della banca centrale questo mese.

La volatilità dello shekel è aumentata questo mese, quando ha avuto una delle peggiori performance tra le principali valute mondiali rispetto al dollaro.

Goldman stima che la valuta israeliana ora rifletta un premio per il rischio - che la banca statunitense definisce come la quota della sua performance cumulativa che non è spiegata dalle variabili del mercato globale - a circa l'8%, secondo un rapporto di venerdì.

"Anche se un premio politico significativo ora sembra essere incorporato nella valuta israeliana, i rischi rimangono per lo shekel nel breve periodo", ha detto un team di Goldman che include Kamakshya Trivedi. "La tendenza più ampia dello shekel di questo mese riflette chiaramente non solo gli sviluppi globali, ma anche quelli nazionali".

Goldman sta adottando una linea meno ottimista sullo shekel rispetto a società del calibro di Wells Fargo & Co., che ritiene che il recente selloff sia esagerato e che lo spettro dell'intervento della banca centrale probabilmente preparerà il terreno per il rimbalzo della valuta nelle prossime settimane.

Ma le tensioni restano alte per una revisione giudiziaria perseguita dal governo di Benjamin Netanyahu per ridurre l'autorità del sistema legale. Decine di migliaia di israeliani hanno manifestato contro il cambiamento, che i manifestanti avvertono potrebbe minare la democrazia del paese.

Sul posto per mesi

La storia continua

Secondo Barclays Plc, il premio di rischio, stimato al 5%-7%, “rimarrà in vigore fino al completamento della riforma giudiziaria, che potrebbe richiedere mesi”.

La volatilità implicita dello shekel rispetto al dollaro è di gran lunga superiore ai livelli suggeriti dalla sua relazione storica con l'indice di volatilità Cboe NDX, secondo gli analisti di Barclays Marek Raczko e Zalina Alborova. "Prevediamo che questo divario si colmi, poiché il premio in loco è significativo e dovrebbe stabilizzarsi", hanno affermato.

Per Goldman, le prospettive dipendono anche dalle azioni della Banca d'Israele, che in passato è intervenuta per tenere bassa la valuta quando uno shekel più forte era un freno per i prezzi al consumo. Non entra nel mercato dei cambi da mesi, dopo aver acquistato più di 30 miliardi di dollari in valuta estera nel 2021 per cercare di indebolire la valuta.

"Non è chiaro se o quando gli interventi sul forex faranno parte della discussione sullo shekel", hanno affermato gli analisti di Goldman. "Le opinioni tattiche sul ritorno della valuta alla sua 'ancora tecnologica globale' richiederanno maggiore chiarezza sulle aspettative della politica interna".

I più letti da Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP