Le previsioni di Goldman per le azioni nei prossimi 3 mesi non sono belle e gli investitori dovrebbero aspettarsi "meno dolore ma anche nessun guadagno" il prossimo anno

Nonostante una sfilata di previsioni di recessione da Wall Street quest'anno, gli strateghi di Goldman Sachs credono ancora a "atterraggio morbido" è probabile.

Ma ciò non significa che gli investitori del mercato azionario debbano festeggiare.

Il team di ricerca azionaria della banca d'investimento di 153 anni, guidato dal capo stratega azionario statunitense David Kostin, ha dichiarato questa settimana di ritenere che l'S&P 500 scenderà di circa il 10% a 3600 nei prossimi tre mesi con l'aumento dei tassi di interesse.

Successivamente, Kostin e il suo team hanno affermato che l'indice delle blue chip finirà nel 2023 a 4000, più o meno allo stesso livello a cui ha chiuso oggi.

La loro argomentazione si basa sull'idea che la battaglia contro l'inflazione della Federal Reserve si concluderà entro maggio del prossimo anno, il che contribuirà a far salire i prezzi delle azioni dai loro minimi anche quando la crescita economica globale si fermerà.

La Fed ha alzato i tassi sei volte quest'anno per combattere l'inflazione che non si vedeva dall'inizio degli anni '1980. A ottobre, i risultati del suo lavoro hanno iniziato a mostrare quando l'inflazione su base annua, misurata dall'indice dei prezzi al consumo (CPI), è scesa a 7.7%, un calo significativo rispetto al suo Picco di giugno del 9.1%..

"I nostri economisti prevedono che entro l'inizio del 2023 diventerà chiaro che l'inflazione sta rallentando e la Fed ridurrà l'entità degli aumenti e alla fine cesserà di inasprire", ha scritto Kostin in una nota di ricerca di lunedì.

Ma allo stesso tempo, con una mancanza di crescita degli utili aziendali all'orizzonte e margini di profitto aziendali sotto pressione, Kostin e il suo team hanno affermato di "aspettarsi meno problemi ma anche nessun guadagno" per le azioni nel 2023.

E hanno avvertito che c'è un rischio chiave per il loro anno piatto per la tesi delle azioni: una recessione.

"[Un] rendimento piatto sotto il nostro caso base e [un] grande ribasso in una recessione significa che gli investitori dovrebbero rimanere cauti", hanno scritto.

Un "rischio distinto"

Ecco i fatti. Alcuni 98% dei CEO aspettarsi una recessione entro 18 mesi e 72% degli economisti intervistati dalla National Association for Business Economics prevedono una recessione entro il prossimo anno. Nel frattempo, 75% degli elettori crediamo che siamo già in recessione e miliardari come Elon Musk concordare.

La storia continua

Nonostante ciò, Goldman Sachs ritiene che l'economia statunitense sia abbastanza forte da resistere alla tempesta, anche se i suoi analisti ammettono che una grave recessione economica "rimane un rischio concreto".

Se dovesse verificarsi una recessione, Kostin e il suo team sostengono che gli utili societari diminuirebbero dell'11% l'anno prossimo. Per l'S&P 500, ciò significherebbe un calo a 3150 (-22%) nel punto più basso della recessione.

Quando è quel punto basso? Kostin e il suo team non hanno fatto quella previsione, ma hanno sostenuto che quando i dati sulla crescita economica sono peggiori, i mercati in genere toccano il fondo.

Hanno notato, ad esempio, che nelle 12 recessioni dalla seconda guerra mondiale, l'S&P 500 ha "spesso" toccato il fondo entro pochi mesi dal minimo ciclico dell'indice manifatturiero ISM, che è un indicatore dell'attività economica nel settore manifatturiero .

Infine, Kostin e il suo team hanno notato che il prossimo anno ci sarà meno appetito per le azioni a causa di un numero ridotto di riacquisti aziendali, nonché di minori acquisti di azioni da parte degli investitori al dettaglio, che potrebbero danneggiare i prezzi delle azioni.

"I riacquisti sono stati la fonte più grande e costante di domanda di azioni per più di 10 anni, ma la domanda si attenuerà nel 2023", hanno scritto, prevedendo un calo del 10% su base annua dei riacquisti aziendali.

Goldman prevede inoltre che le famiglie diventino venditrici nette di azioni per la prima volta dal 2018 il prossimo anno, con deflussi stimati di 100 miliardi di dollari.

Questa storia era originariamente presente su Fortune.com

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