Gradualismo di Greenspan per favore, basta con shock-and-awe, dice l'esperto

La Federal Reserve può per favore rinunciare ai suoi sforzi per impressionare il mondo.

Ciò di cui l'economia e gli investitori hanno bisogno sono piccoli aggiustamenti politici, secondo un recente rapporto del veterano esperto di Wall Street Jim Paulsen, capo stratega degli investimenti presso Leuthold Group.

"I periodi di politica 'Ho-Hum' hanno rappresentato il punto debole del mercato azionario", afferma il rapporto. "nella misura in cui le azioni vanno meglio, un'agenda politica noiosa è altrettanto vantaggiosa per l'economia".

Paulsen si basa su un'analisi di decenni di dati di mercato e di sentiment. Nel periodo dal 1978 al 2022 ha esaminato l'opinione delle politiche del governo sulla base del Michigan Consumer Sentiment Survey (MCSS).

La ricerca ha rilevato che "le strategie economiche sono state considerate leggermente negative il più delle volte", afferma il rapporto. La scala del sentimento va da 50 a meno 50 e la lettura media è stata di -9.4.

Questa scoperta non dovrebbe essere troppo sorprendente. Il governo non è noto per essere stato il baluardo dell'efficienza o delle buone scelte economiche.

Tuttavia, è ciò che viene dopo che è veramente interessante per gli investitori. Le azioni si sono comportate molto meglio quando i consumatori hanno visto le politiche come né orribili né fantastiche. Piuttosto la categoria "meh" sembrava fare appello a Wall Street.

"L'S&P 500 ha goduto di un punto debole quando si pensava che le politiche economiche fossero banali", afferma il rapporto.

In particolare, quando le letture MCSS erano nel loro quintile medio, tra circa meno 5 e meno 15, il mercato ha visto enormi rally nel corso dell'anno successivo. I guadagni annualizzati per l'anno a venire sono stati del 23.1%, afferma il rapporto, e hanno registrato un calo del mercato in un mese su quattro.

Questo è in contrasto con i periodi in cui le letture del sentiment erano al di fuori del quintile medio. In quei casi l'S&P 500 ha registrato guadagni relativamente modesti, con una media del 7.1%.

Finora quest'anno, il Fondo negoziato in borsa SPDR S&P 500 (SPY
), che replica l'indice S&P 500, è in calo del 17%, secondo Yahoo. Peggio ancora, le prospettive per i rendimenti bonanza non sembrano buone per i prossimi 12 mesi, sulla base delle recenti letture MCSS che sono ben al di fuori del quintile medio, sul lato negativo.

Ovviamente ciò potrebbe cambiare se l'amministrazione Biden può iniziare a fare ciò che Paulsen definisce cambiamenti politici "banali" e spostare il sentimento nel quintile medio "meh".

“I funzionari dovrebbero prendere nota; Meno shock e soggezione e più gradualità di Greenspan, afferma il rapporto riferendosi al capo della Fed Alan Greenspan che ha contribuito a mantenere l'inflazione bassa ei mercati relativamente stabili negli anni '1990 e nel nuovo millennio.

Il rapporto continua:

• “Astenersi da risposte eccessive e impulsive, limitare il numero di giornalisti della Fed e interviste ai membri del consiglio di amministrazione ed evitare frequenti scontri fiscali e di spesa del Congresso. Concentrati meno sull'essere un comunicatore permaloso e trasparente e concentrati invece sull'attuazione di misure con un approccio dietro le quinte monotono, di basso profilo e poco brillante.

O per dirla senza mezzi termini, smetti di vedere le luci della ribalta e invece fai il tuo lavoro.